Scrittura delle opzioni di chiamata

Che cos'è la scrittura delle opzioni di chiamata

Le opzioni sono uno degli strumenti derivati utilizzati nel mondo della finanza per trasferire il rischio da un'entità all'altra e possono anche essere utilizzate per la copertura, l'arbitraggio o la speculazione. Per definizione, le opzioni Call sono uno strumento finanziario che conferisce al suo possessore (acquirente) il diritto ma non l'obbligo di acquistare l'attività sottostante a un prezzo predeterminato durante il periodo del contratto.

In questo articolo, discutiamo in dettaglio sulla scrittura delle opzioni di chiamata:

Scrivere opzioni call chiamate anche come vendere le opzioni call.

Come sappiamo, l'opzione call conferisce al possessore il diritto ma non l'obbligo di acquistare le azioni ad un prezzo predeterminato. Considerando che, per iscritto un'opzione call, una persona vende l'opzione call al possessore (acquirente) e obbligata a vendere le azioni al prezzo di esercizio se esercitata dal titolare. Il venditore in cambio riceve un premio che viene pagato dall'acquirente.

Esempio di scrittura di opzioni di chiamata

Supponiamo che due investitori, il Sig. A e il Sig. B abbiano fatto le loro ricerche sulle azioni di TV Inc. Il Sig. A ha 100 azioni di TV Inc nel suo portafoglio e attualmente TV Inc è scambiato a un prezzo di $ 1000 / -. Il signor A è pessimista riguardo alle azioni e ritiene che tra un mese TV Inc opererà allo stesso livello o scenderà dal suo livello attuale e quindi vorrebbe vendere un'opzione call. Tuttavia, vuole mantenere le azioni di TV Inc nel suo portafoglio per un lungo periodo. Quindi, piazza una vendita di un'opzione call su TV Inc per un prezzo di esercizio di $ 1200 / -, con un premio di $ 400 / - ($ 4 / per azione) e una scadenza il prossimo mese. La dimensione del lotto di un contratto assumiamo qui come 100 azioni.

Dall'altro lato, Mr. B ritiene che la quota di TV Inc aumenterà da $ 1000 / - a $ 1200 / -. E quindi, vuole acquistare un'opzione call. Tuttavia, al momento non desidera aumentare il suo portafoglio. Quindi, ha ordinato di acquistare un'opzione call su TV Inc per il prezzo di esercizio di $ 1200 / -, con un premio di $ 400 / - e il periodo di scadenza del mese successivo.

Il signor A ha scoperto che qualcuno ha quotato un'opzione di acquisto a chiamata con un prezzo di offerta di $ 400 / - per il prezzo di esercizio di $ 1200 / -. Ha accettato l'ordine e il contratto di opzione call tra i due è stato finalizzato.

Durante il periodo di scadenza, il prezzo delle azioni di TV Inc sale a $ 1300 / - e quindi il Sig. B ha esercitato la sua opzione call (poiché l'opzione call è in the money). Ora, secondo il contratto, il signor A deve vendere 100 azioni di TV Inc al prezzo di $ 1200 / - al signor B, il che a sua volta sarebbe redditizio per il signor B poiché può vendere le azioni a $ 1300 / - nel mercato spot.

Qui, il signor B ha acquistato le azioni di TV Inc al prezzo di $ 1200 / - che valeva $ 1300 / - nel mercato spot. Considerando che, il signor A ha guadagnato $ 400 / - come premio mentre scriveva l'opzione call ma ha dovuto vendere le azioni a $ 1200 / - che valeva $ 1300 / -.

Nel nostro esempio, ci viene in mente una domanda ovvia: se il signor A ritiene che le azioni di TV Inc stiano per scendere dal suo livello attuale, allora avrebbe potuto acquistare un'opzione put invece di vendere un'opzione call. In caso di acquisto di un'opzione put invece di sottoscrivere un'opzione call, lui (in quanto titolare) avrebbe dovuto pagare il premio e avrebbe perso l'opportunità di guadagnare il premio vendendo un'opzione call.

Con l'esempio sopra, possiamo concludere che durante la scrittura dell'opzione call, il writer (venditore) lascia il diritto e l'obbligo di vendere il sottostante al prezzo di esercizio, se esercitato dall'acquirente.

Payoff per la scrittura di opzioni call

Un'opzione call conferisce al titolare dell'opzione il diritto di acquistare un'attività entro una certa data a un determinato prezzo. Quindi, ogni volta che un'opzione call è scritta dal venditore o dal writer, dà un payoff di zero poiché la call non è esercitata dal titolare dell'opzione o la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo dell'azione, a seconda di quale sia il minimo. Quindi,

Payoff dell'opzione short call = min (X - S _T , 0) o - max (S _T - X, 0)

Possiamo calcolare il payoff del Sig. A con i dettagli disponibili assunti nell'esempio sopra.

Payoff del signor A = min (X - S _T , 0)
= min (1200 - 1300, 0)
= - $ 100 / -

Se il prezzo delle azioni di TV Inc fosse stato spostato a $ 1100 / - e fosse finito fuori dai soldi, il pagamento per il signor A sarebbe stato il seguente

Payoff del signor A = min (X - S _T , 0)
= min (1200 - 1100, 0)
= $ 0 / -

Strategie coinvolte nella scrittura di opzioni call

Nell'esempio sopra abbiamo osservato che il signor A (autore dell'opzione call) possiede 100 azioni di TV Inc. Quindi, quando il contratto di opzione è stato esercitato dal signor B (acquirente dell'opzione call), il signor A ha dovuto vendere le azioni al Sig. B e ha chiuso il contratto. Ma ci sarebbe uno scenario in cui il sottostante non è di proprietà del venditore o sta semplicemente negoziando sulla base della sua speculazione. Questo argomento dà spazio alle strategie di trading di opzioni coinvolte nella scrittura di opzioni call.

La strategia di scrittura delle opzioni call può essere eseguita in due modi:

scrivere chiamata coperta
scrivere chiamata nuda o chiamata breve nuda

Discutiamo ora in dettaglio queste due strategie coinvolte nella scrittura delle opzioni di chiamata.

# 1 - Scrittura chiamata coperta

Nello scrivere la strategia di covered call, l'investitore scrive le opzioni call di cui possiede il sottostante. Questa è una strategia molto popolare nell'opzione di scrittura. Questa strategia viene adottata dagli investitori se ritengono che il titolo scenderà o rimarrà costante nel breve o breve termine ma desiderano mantenere le azioni nel loro portafoglio.

Quando i prezzi delle azioni scendono, finiscono per guadagnare come premio. D'altra parte, se il prezzo delle azioni sale, vendono il sottostante all'acquirente di opzioni call.

Nell'esempio sopra, abbiamo visto che il signor A ha sottoscritto un'opzione call sulle azioni TV Inc che detiene e successivamente ha venduto la stessa all'acquirente Mr.B poiché i prezzi delle azioni non sono stati spostati secondo le sue aspettative e l'opzione call finito in soldi. In questo caso, il signor A ha coperto la sua posizione detenendo il sottostante (azioni di TV Inc). Ma se i prezzi delle azioni fossero stati spostati secondo le sue aspettative e fossero diminuiti, avrebbe guadagnato un guadagno netto di $ 400 / - come premio. Tuttavia, in caso di un acquirente, se i prezzi delle azioni aumentano secondo le sue aspettative, in teoria può guadagnare un profitto illimitato.

In questo modo, il writer limita le sue perdite in base alla differenza tra il prezzo di esercizio al quale viene venduto il sottostante e il premio guadagnato vendendo allo scoperto o vendendo l'opzione call.

Scrittura di esempio di chiamata coperta

Supponiamo,

S _T = $ 1200 / -
X = $ 1500 / -
C _O = 400 / -

Un investitore ha sottoscritto l'opzione call coperta e al momento della scadenza il prezzo delle azioni è salito a $ 1600 / -.

Il compenso per il venditore è il seguente:

Pay-off = min (X - ST, 0)
= max (1500-1600, 0)
= - $ 100 / -
Payoff netto dello scrittore = 400-100 = $ 300 / -

# 2 - Scrivere Naked Call o Naked Short Call

La scrittura di naked call è in contrasto con una strategia di covered call poiché il venditore delle opzioni call non possiede i titoli sottostanti. In altre parole, possiamo dire che quando l'opzione non è combinata con la posizione di compensazione nel titolo sottostante.

Per capirlo, pensiamo all'altra parte della transazione in opzioni call in cui una persona ha sottoscritto un'opzione call e lascia il diritto di acquistare (o è obbligata a vendere) una certa quantità di azioni a un certo prezzo ma non possiede il titoli sottostanti. Questa strategia è fondamentalmente adottata dall'investitore quando è molto speculativo o pensa che i prezzi delle azioni non si muoveranno verso l'alto.

In questo tipo di strategia, il venditore guadagna attraverso il premio pagato dall'acquirente. Tuttavia, le perdite sarebbero teoricamente illimitate, se i prezzi delle azioni si muovessero al rialzo e fossero esercitati dall'acquirente. Pertanto, vi è un profitto limitato con un enorme potenziale di rischio di rialzo.

Inoltre, il guadagno per la scrittura di opzioni naked call sarebbe simile a quello per la scrittura di call coperte. L'unica differenza è al momento dell'esercizio da parte dell'acquirente, il venditore deve acquistare il sottostante dal mercato o in alternativa deve prendere in prestito le azioni dal broker e venderle all'acquirente allo strike price.

Scrivere un esempio di chiamata nuda

Supponiamo che le azioni di ABC siano attualmente scambiate a $ 800 / - e l'opzione call per un prezzo di esercizio di $ 1000 / - con una scadenza di un mese e un premio di $ 50 / -. Qui, posso vendere una chiamata nuda (supponiamo che non sia in debito con azioni di ABC) e guadagnare un importo di $ 50 / - attraverso il premio. In tal modo, sto deliberatamente speculando che il prezzo delle azioni di ABC non supererà $ 850 / - ($ 800 + premio di $ 50) fino alla scadenza del contratto. In questa strategia, inizierò a subire perdite una volta che il titolo ABC inizierà a muoversi dal livello di $ 850 / - e può essere teoricamente illimitato. Quindi, c'è un enorme potenziale di perdita attraverso il rischio di rialzo e un potenziale limitato di realizzare un profitto.

Consideriamo un altro esempio:

Supponiamo che un investitore venda un'opzione naked call di azioni XYZ per un prezzo di esercizio di $ 500 / - con un premio di $ 10 / - (poiché è un'opzione naked call corta, ovviamente non detiene le azioni di XYZ) con una scadenza di un mese.

Supponiamo, dopo un mese, che il prezzo delle azioni di XYZ si sposti a $ 800 / - alla data di scadenza. Poiché l'opzione è in the money che porta la stessa ad essere esercitata dall'acquirente, l'investitore deve acquistare le azioni di XYZ dal mercato al prezzo di $ 800 / - e venderle all'acquirente a $ 500 / -. In questo caso l'investitore subisce una perdita di $ 300 / -. Se il prezzo delle azioni di XYZ fosse stato spostato a $ 400 / -, avrebbe guadagnato il premio in quanto in questo scenario le opzioni scadono out of the money e non saranno esercitate dall'acquirente. I pay-off sono riepilogati di seguito.

I pay-off sono riepilogati di seguito.

Scenario-1 (quando l'opzione scade out of the money)
Prezzo di esercizio di XYZ	500
Opzione Premium	10
Prezzo a scadenza	800
Pay-off netto	-290

Scenario-2 (quando l'opzione scade In the money)
Prezzo di esercizio di XYZ	500
Opzione Premium	10
Prezzo a scadenza	400
Pay-off netto	10

In poche parole

Un'opzione call conferisce al titolare il diritto ma non l'obbligo di acquistare le azioni a un prezzo predefinito durante la durata dell'opzione.
Nello scrivere un'opzione call, il venditore (writer) dell'opzione call dà il diritto all'acquirente (detentore) di acquistare un'attività entro una certa data a un determinato prezzo.
La scrittura dell'opzione di chiamata può essere eseguita in due modi diversi vale a dire. scrivere chiamata coperta e scrivere chiamata nuda.
La scrittura di chiamate naked comporta un enorme potenziale di rischio al rialzo con un profitto limitato come premio, mentre nella scrittura dell'opzione call coperta il rischio di rialzo è coperto.
Il pay-off nell'opzione call scritta può essere calcolato come min (X - S _T , 0).
A causa delle elevate passività potenziali nella scrittura di un'opzione call, l'autore deve mantenere il margine con il proprio broker e con lo scambio.