Rischio di tasso di interesse

Cos'è il rischio di tasso di interesse?

Il rischio di tasso di interesse è definito come il rischio di variazione del valore di un'attività a seguito della volatilità dei tassi di interesse. O rende il titolo in questione non competitivo o ne aumenta il valore. Anche se si dice che il rischio sorga a causa di una mossa inaspettata, generalmente gli investitori sono preoccupati del rischio di ribasso.

Questo rischio colpisce direttamente il titolare del titolo a tasso fisso. Ogni volta che il tasso di interesse aumenta, il prezzo del titolo a reddito fisso scende e viceversa.

Esempio di rischio di tasso di interesse

Cerchiamo di capire il rischio di tasso di interesse attraverso un esempio.

Se un investitore ha investito una parte in un tasso fisso dell'obbligazione al prezzo prevalente, che gli offre un tasso cedolare del 5% e se successivamente l'interesse sale al 6%, il prezzo dell'obbligazione diminuirà. Questo perché l'obbligazione offre un tasso del 5% mentre il mercato offre un tasso di rendimento del 6%, quindi se l'investitore vuole vendere questa obbligazione sul mercato, l'acquirente gli offrirebbe l'importo minore per l'obbligazione come questo legame è a basso rendimento rispetto al mercato. In questo modo, il nuovo investitore cercherà di ottenere un rendimento simile al mercato poiché l'importo investito è inferiore.

In altre parole, il costo opportunità di ottenere un rendimento migliore altrove, aumenta con un aumento del tasso di interesse, quindi si traduce in una diminuzione del prezzo vincolante.

Esistono vari modi per combattere il rischio di tasso di interesse. È possibile acquistare swap su tassi di interesse, opzioni call o put per i titoli o investire in titoli correlati negativamente per coprire il rischio.

Impatto della variazione del tasso di interesse sulle obbligazioni

La variazione del tasso di interesse influisce in misura diversa sulle obbligazioni con scadenze diverse. La correlazione tra il movimento del tasso di interesse e un movimento del prezzo si rafforza con l'aumento della maturità. Questo perché, in caso di aumento del tasso di interesse, l'obbligazione con una scadenza più lunga subirà un tasso di interesse inferiore per un tempo più lungo rispetto a un'obbligazione con una scadenza più breve. Ecco perché investire in obbligazioni con diverse scadenze viene utilizzato come tecnica di copertura per combattere il rischio di tasso di interesse.

La variazione del tasso di interesse influisce in modo diverso sulle obbligazioni cedolari e sulle obbligazioni zero coupon. Se consideriamo entrambi i tipi di obbligazioni con la stessa scadenza, potremo sperimentare un calo più netto del prezzo dell'obbligazione zero coupon a causa dell'aumento del tasso di interesse rispetto all'obbligazione cedolare. Ciò è dovuto al fatto che l'intero importo deve essere ricevuto alla fine del periodo stabilito in caso di obbligazioni zero-coupon e quindi aumenta la durata effettiva mentre i rendimenti vengono generati periodicamente in caso di obbligazioni coupon e quindi, riduce la durata effettiva del rimborso.

Il rischio di tasso di interesse è influenzato anche dal tasso cedolare. L'obbligazione con un tasso cedolare inferiore ha un rischio di tasso di interesse più elevato rispetto a un'obbligazione con un tasso di interesse più elevato. È così, poiché una piccola variazione del tasso di interesse di mercato può facilmente superare il tasso cedolare più basso e ridurrà il prezzo di mercato di quell'obbligazione.

Tipi di rischio di tasso di interesse

Esistono due tipi di rischio di tasso di interesse:

# 1 - Rischio di prezzo

È il rischio di variazione del prezzo del titolo che può comportare un guadagno o una perdita imprevisti quando il titolo viene venduto.

# 2 - Rischio di reinvestimento

Si riferisce al rischio di variazione del tasso di interesse che può portare alla non disponibilità dell'opportunità di reinvestire nel tasso di investimento corrente. È ulteriormente diviso in due parti:

• # 1 - Rischio di duration -  Si riferisce al rischio derivante dalla probabilità di un pagamento anticipato involontario o di un'estensione dell'investimento oltre il periodo di tempo predeterminato.
• # 2 - Rischio di base -  Si riferisce al rischio di non sperimentare il comportamento esattamente opposto alle variazioni dei tassi di interesse nei titoli con caratteristiche inverse.

Calcolo della durata e della variazione del prezzo dovuta alla variazione del tasso di interesse

La durata del titolo è direttamente correlata alla misura in cui una variazione del tasso di interesse avrà un impatto sul prezzo. È diverso dalla maturità. Calcola la variazione prevista del prezzo come risultato di una variazione dell'1% dei tassi di interesse. Si approssima all'elasticità della domanda rispetto al prezzo. Viene calcolato sommando il prodotto del periodo temporale del flusso di cassa e dei rispettivi pesi, che sono calcolati sulla base del valore attuale dei flussi di cassa.

Esempio

Puoi scaricare questo modello Excel per il rischio di tasso di interesse qui - Modello Excel per il rischio di tasso di interesse

Un'obbligazione quinquennale con un valore nominale di $ 100 viene emessa con un tasso cedolare del 6%. Ha un rendimento di mercato composto semestrale dell'8%. Calcola la durata.

Soluzione:

Il pagamento della cedola viene effettuato su base semestrale. Quindi, il flusso di cassa dopo ogni 6 mesi sarebbe la metà del 6%, ovvero $ 3.

Quindi, la durata di questa obbligazione è di 3.599 anni mentre la scadenza è di 4 anni. Il prezzo dell'obbligazione è la somma totale del valore attuale di tutti i flussi di cassa, che è $ 93,27.

La variazione del prezzo è proporzionale alla variazione del tasso di interesse, che viene calcolata utilizzando la seguente formula:

Variazione del prezzo = -% Variazione del tasso di interesse * Durata * Prezzo corrente

Quindi, se l'aumento% del tasso di interesse è dello 0,1%, nell'esempio sopra, la variazione del prezzo sarebbe: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - $ 0,34

Il nuovo prezzo dell'obbligazione sarebbe = $ 93,27 - $ 0,34 = $ 92,93.

È possibile fare riferimento al modello Excel sopra indicato per il calcolo dettagliato del rischio di tasso di interesse.

Vantaggi

• Guadagna da movimenti favorevoli dei tassi di interesse.
• Guadagno di arbitraggio operando in più mercati.
• Creazione di una piattaforma di mercato efficiente attraverso l'introduzione di partecipanti come assicuratori.

Svantaggi

• La potenziale perdita da movimenti imprevisti dei tassi di interesse.
• Aumento dei costi costo di copertura, costo amministrativo, ecc.

Conclusione

Il rischio di tasso di interesse è il motore principale dei mercati. Ha un impatto diretto sui titoli a reddito fisso e un impatto indiretto sui prezzi delle azioni. Ha anche un impatto diretto sui tassi di cambio. Esistono molti modi per coprire questi rischi e il mercato che offre tali prodotti è altamente liquido ed efficiente. Sebbene vi sia un costo per la copertura del rischio di tasso di interesse sotto forma di intermediazioni, premi, ecc., Ma i benefici potrebbero superare i costi nella maggior parte del tempo.