Significato dell'obbligazione
Un'obbligazione è spesso definita come uno strumento di debito non garantito (senza garanzia) con scadenza che va dal medio al lungo termine. È comunemente utilizzato da entità aziendali e governative per prendere in prestito denaro a tassi di interesse fissi o variabili che poi contribuiscono alla struttura del capitale dell'entità. È tuttavia diverso dal capitale sociale.
Il modo in cui funziona un'obbligazione è più o meno simile alle obbligazioni. Il termine è usato in modo intercambiabile con bond o note in alcuni paesi, ma ci sono alcune differenze che vedremo in seguito.
In che modo è diverso da un tipico legame?
Un'obbligazione non garantita viene generalmente definita obbligazione nella maggior parte dei paesi. Tuttavia, per alcuni, i due termini sono intercambiabili e in Gran Bretagna, le obbligazioni sono garantite dalle attività dell'entità.
- Le obbligazioni sono generalmente garantite da attività fisiche o garanzie collaterali, mentre le obbligazioni non garantite (obbligazioni) sono garantite esclusivamente dall'affidabilità creditizia dell'emittente.
- Le obbligazioni non garantite vengono normalmente emesse per soddisfare alcune esigenze specifiche come ad esempio un progetto imminente o un'espansione.
- L'obbligazione non garantita può essere caratterizzata da tassi di interesse fissi o variabili mentre le obbligazioni sono per lo più strumenti a tasso fisso.
- Il rimborso del capitale può avvenire in un'unica soluzione o in rate ogni anno fino alla scadenza.
Tipi di obbligazioni
Di seguito sono riportati i vari tipi di obbligazioni.
- Convertibile: ad alcuni investitori viene offerta un'opzione per ricevere il valore della scadenza o convertire le proprie obbligazioni in azioni, una caratteristica che allevia in una certa misura la paura di investire in uno strumento non garantito.
- Non convertibile: gli investitori ricevono solo il valore di scadenza insieme agli interessi maturati senza possibilità di conversione in azioni.
- Perpetuo: le obbligazioni non garantite senza data di scadenza sono considerate perpetue. Sono considerati simili all'equità e non come uno strumento di debito.
- Tasso variabile: i pagamenti degli interessi fluttuano al variare dei tassi.
- Tasso fisso: i pagamenti degli interessi rimangono gli stessi per tutta la durata dell'obbligazione non garantita.
Formula di valutazione delle obbligazioni con esempi
A seconda di come viene rimborsato il capitale, le obbligazioni non garantite possono essere valutate utilizzando i seguenti metodi:
Puoi scaricare queste obbligazioni qui - Obbligazioni# 1 - Intero valore di scadenza pagato alla data di scadenza
Questo processo di valutazione è esattamente simile alle obbligazioni.
Valore obbligazionario = Valore attuale dei pagamenti futuri di interessi + Valore attuale del valore di scadenza
Dove,
- r = Tasso di sconto chiamato anche Yield to Maturity (YTM)
- n = Numero di periodi fino alla scadenza
- M = valore di scadenza
Esempio
Un investitore desidera investire in un'obbligazione del 6% di $ 1000 rimborsabile dopo 5 anni alla pari. Il tasso di rendimento richiesto dall'investitore è dell'8%. Calcola il valore dell'obbligazione.
- Valore obbligazione = [60 / (1,08) + 60 / (1,08) ^ 2 + 60 / (1,08) ^ 3 + 60 / (1,08) ^ 4 + 60 / (1,08) ^ 5] + 1000 / (1,08) ^ 5
- = $ 920,15
Questo valore può anche essere calcolato in MS Excel utilizzando la funzione PV in Excel.
# 2 - Il preside viene rimborsato a rate
L'importo del capitale viene rimborsato in rate insieme agli interessi. L'interesse diminuisce in ogni periodo poiché lo stesso viene calcolato sull'importo del capitale in sospeso.
Valore dell'obbligazione = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) ^ 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) ^ 2 + ………. (I 3 + P 3 ) / (1+ r) ^ n
Valore dell'obbligazione = ∑ t = 1a n (I t + P t ) / (1 + r) tDove,
- I t = pagamento degli interessi per un determinato periodo
- P t = pagamento principale per lo stesso periodo
- r = Tasso di rendimento richiesto
Esempio
Un'entità sta emettendo un'obbligazione di 5 anni, $ 1.000 da versare in rate uguali al tasso di interesse dell'8%. Il tasso di rendimento minimo richiesto è del 10%. Calcola il valore attuale dell'obbligazione.
Di seguito è riportata una tabella che illustra i flussi di cassa attualizzati in ciascun periodo:
# 3 - Obbligazione perpetua
È noto che le obbligazioni perpetue hanno una maturità infinita. Sono valutati scontando i flussi infiniti di flussi di cassa di interesse. Il valore del capitale o della scadenza non è scontato poiché non maturano mai.
Valore dell'obbligazione = I 1 / (1 + r) ^ 1 + I 2 / (1 + r) ^ 2 +… ..I ∞ / (1 + r) ^ ∞
Valore dell'obbligazione = I / rDove,
- I = interesse
- r = Tasso di rendimento richiesto
Esempio:
Un'obbligazione perpetua con un valore nominale di $ 1000 riceve un interesse di $ 50 all'anno. Calcola il valore dell'obbligazione del tasso di rendimento richiesto è del 10%.
Calcolo:
- Valore dell'obbligazione = 50/5% = 50 / 0,10
- = $ 500
Vantaggi e svantaggi dell'obbligazione
Di seguito sono riportati i vantaggi e gli svantaggi delle obbligazioni.
Vantaggi
- Investitori avversi al rischio che desiderano un reddito su cui possono fare affidamento per ottenere un'obbligazione non garantita.
- Il finanziamento tramite obbligazioni è conveniente per le aziende poiché il pagamento degli interessi è esentasse.
- Ottima fonte di fondi per ampliamenti e finalità progettuali senza aumentare il capitale sociale.
- Gli obbligazionisti non garantiti vengono pagati prima degli azionisti, quindi gli investitori si sentono più sicuri poiché le obbligazioni non sono comunque garantite.
- La partecipazione agli utili per gli azionisti non viene ridotta poiché gli obbligazionisti non garantiti non hanno diritto ad alcun profitto.
- Durante i periodi inflazionistici, le obbligazioni a reddito fisso sono un modo praticabile per le entità.
Svantaggi
- Sono di natura obbligatoria per l'emittente. Devono essere pagati prima di condividere qualsiasi profitto con gli azionisti.
- Diventano un peso durante un rallentamento, al punto da rendere insolvente l'emittente.
- I titolari non hanno diritto ad alcun profitto aziendale.
Limitazioni
Le obbligazioni non garantite hanno alcune limitazioni che per lo più rappresentano uno svantaggio.
Per l'Emittente:
- C'è l'obbligo di pagare gli interessi.
- Troppa dipendenza da obbligazioni non garantite eleva il coefficiente di leva finanziaria che non è positivo per la salute finanziaria dell'azienda.
Per l'investitore:
- I titolari non hanno diritto di voto in materia societaria.
- Le obbligazioni potrebbero avere un'opzione call incorporata, che molte volte non è attraente per gli investitori.
Conclusione
Le obbligazioni non hanno garanzia collaterale, tuttavia sono considerate prive di rischio poiché i pagamenti sono un obbligo per l'emittente e devono essere effettuati prima di pagare gli azionisti. Anche liquidare le attività per effettuare il pagamento in caso di fallimento dell'entità non è raro.
Pertanto, le obbligazioni non garantite non sono così pericolose come sembrano, anche se le decisioni di investimento dovrebbero sempre essere basate sull'affidabilità creditizia e sui risultati passati dell'emittente.