Equity Turnover Ratio

Che cos'è il fatturato azionario?

Il turnover azionario è il rapporto tra le vendite nette di una società e il capitale medio di un'azienda in un periodo di tempo; questo aiuta a decidere se la società sta creando entrate sufficienti per assicurarsi che valga la pena per gli azionisti detenere il capitale della società.

È la proporzione tra i ricavi della Società e il patrimonio netto dei suoi azionisti. Dai un'occhiata al grafico del fatturato azionario di Google e Amazon sopra. Notiamo che mentre Amazon sta operando con un fatturato di 8,87x, il fatturato di Google è di appena 0,696. Cosa significa questo per Amazon e Google? Amazon sta utilizzando il proprio capitale meglio di Google?

Questo rapporto è uno dei rapporti più importanti utilizzati dall'organizzazione per scoprire quanti ricavi il patrimonio netto è in grado di generare nel corso di un anno.

La maggior parte degli investitori calcola questo rapporto prima di investire nell'azienda perché, attraverso questo rapporto, sono in grado di capire quanto influenzerebbero direttamente i ricavi dell'azienda.

Può sembrare un rapporto generalizzato, ma è importante perché, tramite questo rapporto, si riesce a capire la proporzione e se la proporzione è negativa o positiva. Nella maggior parte dei casi, quando il rapporto di rotazione del capitale proprio è maggiore, risulta essere migliore per l'organizzazione. Tuttavia, prima di calcolare la proporzione, dobbiamo sapere quanto è intensa in termini di capitale il settore a cui appartiene l'azienda.

Formula del fatturato azionario

Formula Fatturato azionario = Vendite totali / Patrimonio netto medio

Ora la domanda è cosa considerereste come vendite.

Quando prendi le vendite, sono le vendite nette, non le vendite lorde. Una vendita lorda è una cifra che include lo sconto e / o i resi di vendita. Prendiamo le vendite nette e ciò significa che dobbiamo escludere sconti e rendimenti (se presenti) dalle vendite lorde per ottenere la cifra giusta.

Per calcolare il patrimonio netto medio, dobbiamo tenere conto del patrimonio netto di inizio anno e di fine anno. Quindi, troveremmo la media della somma del patrimonio netto totale (inizio + fine).

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Interpretazione

Non può esserci alcuna interpretazione di questo rapporto. Ma se si assume una prospettiva generale, una proporzione maggiore fornisce un'indicazione positiva e una proporzione ridotta indica una connotazione negativa.

Tuttavia, ci sono un paio di cose sul rapporto a cui dobbiamo prestare attenzione. Diamo un'occhiata a loro -

• Il rapporto di rotazione azionaria varia molto, a seconda dell'intensità di capitale del settore. Ad esempio, se prendiamo in considerazione il rapporto di rotazione dell'industria della raffineria di petrolio, sarebbe molto inferiore a un'attività di servizi; perché la raffineria di petrolio ha bisogno di grandi investimenti di capitale per generare vendite. Quindi il confronto del rapporto dovrebbe essere fatto tra le aziende che appartengono allo stesso settore.
• Se una società vuole aumentare il rapporto di rotazione del capitale per attirare più azionisti, può distorcere il capitale aumentando la percentuale di debito nella struttura del capitale. Questa mossa è molto rischiosa in quanto in questo modo l'organizzazione si assume il peso di un debito eccessivo e alla fine deve pagare il debito con gli interessi.

Equity Turnover Ratio Esempio

Facciamo il calcolo per scoprire il coefficiente di turnover del capitale per entrambe le società.

Innanzitutto, poiché ci sono state assegnate le vendite lorde, dobbiamo calcolare le vendite nette per entrambe le società.

E poiché abbiamo l'equità all'inizio dell'anno e alla fine dell'anno, dobbiamo scoprire l'equità media per entrambe le società.

Ora, calcoliamo il coefficiente di turnover del capitale per entrambe le società.

Come accennato prima, se queste società provengono da settori simili, possiamo confrontare il rapporto di fatturato di entrambe. Per la società A, il rapporto di rotazione azionaria è superiore alla società B. Ciò non significa che la società A stia andando molto meglio della società B. Significa solo che in qualche modo dal rapporto, siamo in grado di concludere che la società A è in grado di generare ricavi migliori dal proprio patrimonio netto medio rispetto alla società B.

Ora può accadere che la società A abbia ridotto la percentuale di capitale proprio nella struttura del capitale aumentando il debito per attirare più azionisti. In tal caso, l'aumento della proporzione non indica un risultato positivo.

Esempio di Nestlé

Diamo prima uno sguardo al conto economico, quindi daremo uno sguardo al loro bilancio per l'anno 2014 e 2015.

Conto economico consolidato per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 e 2015

Un bilancio consolidato al 31 dicembre 2014 e 2015

fonte: Bilancio Nestlé 2015

Ora calcoliamo il rapporto di rotazione del capitale proprio di Nestlé per l'anno 2014 e 2015.

Poiché Nestlé appartiene al settore dei beni di largo consumo, i ricavi e l'equità sono quasi uguali. Possiamo dire che il settore FMCG è ad alta intensità di capitale. Ma cos'è l'industria della raffineria di petrolio? Il settore è ad alta intensità di capitale? Quale sarebbe il rapporto di rotazione del capitale proprio dell'industria della raffineria di petrolio? Diamo un'occhiata.

Esempio di CIO

In questa sezione, estrarremo alcuni dati dal rapporto annuale della Indian Oil Corporation e quindi calcoleremo il rapporto di turnover azionario per gli anni 2015 e 2016.

Innanzitutto, diamo un'occhiata alle entrate della Indian Oil Corporation per l'anno terminato il 31 marzo 2016.

Diamo uno sguardo al capitale sociale di Indian Oil Corporation per l'anno terminato il 31 marzo 2016.

fonte: rapporti annuali del CIO

Poiché Indian Oil Corporation è una società ad alta intensità di capitale, il fatturato è di circa 5 e più. Ma diciamo che stiamo calcolando il turnover azionario di un settore dei servizi in cui la necessità di investimenti di capitale è molto minore; in tal caso il fatturato sarebbe molto di più.

Case study di Home Depot - Analisi dell'aumento del fatturato azionario

Home Depot è un fornitore al dettaglio di strumenti per la casa, prodotti da costruzione e servizi. Opera negli Stati Uniti, in Canada e in Messico.

Quando guardiamo al fatturato azionario di Home Depot, vediamo che fino al 2012 il fatturato era relativamente stabile a circa 3,5 volte. Tuttavia, dal 2012, il fatturato di Home Depot ha iniziato a salire rapidamente e attualmente si attesta a 11,32 volte (crescita di circa il 219%)

Quali sono le ragioni di un tale aumento -

fonte: ycharts

Il fatturato azionario può aumentare a causa di un aumento delle vendite o di una diminuzione del patrimonio netto o di entrambi.

# 1 - Valutazione dell'aumento delle vendite di Home Depot

Home Depot Sales ha aumentato le sue entrate da $ 70,42 miliardi a $ 88,52, con un incremento di circa il 25% in 4 anni. Questo aumento del 25% in 4 anni ha contribuito all'aumento del fatturato; tuttavia, il suo contributo è alquanto limitato.

fonte: ycharts

# 2 - Valutazione dell'equità degli azionisti di Home Depot

Notiamo che il patrimonio netto di Home Depot è diminuito del 65% negli ultimi 4 anni. Significa che il denominatore è stato ridotto di oltre la metà.

fonte: ycharts

Se guardiamo alla sezione Patrimonio degli azionisti di Home Depot, troviamo le possibili ragioni di tale diminuzione.

1. Altre perdite complessive accumulate hanno comportato la riduzione del patrimonio netto sia nel 2015 che nel 2016. Era pari a -818 milioni nel 2016 e -452 nel 2015. Le altre perdite complessive accumulate sono rettifiche relative principalmente alle traduzioni in valuta estera.
2. I riacquisti accelerati sono stati il ​​secondo e più importante motivo della diminuzione del patrimonio netto degli azionisti nel 2015 e nel 2016. Notiamo che Home Depot ha riacquistato 520 milioni di azioni (valore approssimativo di $ 33,19 miliardi) e 461 milioni di azioni (~ valore $ 26,19 miliardi) nel 2016 e 2015, rispettivamente.

 Le migliori aziende con un elevato fatturato azionario

Ecco alcune delle migliori società per capitalizzazione di mercato e fatturato azionario. Notiamo che Boeing ha un fatturato di 26,4 volte.

fonte: ycharts

Esempio di industria di Internet

fonte: ycharts

• Le società Internet registrano un basso fatturato. Notiamo che il turnover azionario medio delle principali società Internet è 1,0x
• Il fatturato di Alphabet (Google) è 0,7 volte, mentre quello di Facebook è 0,5 volte

Esempio di petrolio e gas

fonte: ycharts

• Le compagnie petrolifere e del gas registrano bassi fatturati. Notiamo che il turnover azionario medio delle principali società del settore Oil & Gas è 0,5x
• Devon Energy ha un fatturato azionario superiore alla media di 0,9x
• Concho Resources ha un fatturato azionario inferiore alla media di 0,3 volte

Fatturato azionario del settore della ristorazione

fonte: ycharts

• Le società di ristorazione hanno un fatturato azionario maggiore. Il fatturato medio delle migliori aziende di ristorazione è di 4,6 volte
• Si prega di notare che Domino's Pizza ha un fatturato negativo di -1,5x
• Dunkin Brands, invece, ha un fatturato superiore alla media di 11,0x

Fatturato azionario del settore delle applicazioni software

fonte: ycharts

• Come le società Internet, anche le società di applicazioni software hanno un fatturato azionario più vicino a 1x. Le prime 10 società di applicazioni software hanno un fatturato medio di 1,4 volte

Esempi di fatturato azionario negativo

Il fatturato negativo si verifica quando il patrimonio netto dell'azionista diventa negativo.

fonte: ycharts

• Kimberly Clark ha un turnover azionario negativo di -131,9x
• Marriott International ha un fatturato negativo di -5 volte

Limitazioni

Anche se l'Equity Turnover Ratio può essere utile per gli azionisti prima di investire in una società, questo rapporto ha alcuni limiti che i potenziali investitori e l'azienda, che sta calcolando il rapporto, dovrebbero tenere a mente.

• Il rapporto di rotazione del capitale proprio può essere manipolato se l'azienda vuole attirare più investitori. Modificando la struttura del capitale della società (iniettando più debito nel capitale), la società può modificare del tutto il rapporto di rotazione, cosa che gli investitori potrebbero non comprendere troppo bene.
• L'equità non genera sempre entrate. Significa che se volessimo conoscere la relazione specifica tra equità e entrate, non ci sarebbe quasi nulla da confrontare. Tuttavia, se confrontiamo l'equità con il reddito netto, è molto più valido.
• L'indice di rotazione del capitale proprio non è applicabile per una società che si concentra principalmente sul debito per necessità di capitale. Sebbene sia sempre consigliabile per un'azienda optare per più azioni e meno debiti, molte aziende trovano utile contrarre debiti invece di optare per opzioni azionarie.

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In ultima analisi

Il rapporto di rotazione del capitale proprio può sembrare utile agli investitori azionari e anche per l'azienda, che è più ad alta intensità di capitale proprio. Ma per il resto degli investitori e delle società, altri rapporti sono più utili del rapporto di rotazione del capitale proprio, ad es. Rendimento del capitale proprio, ritorno sull'investimento, rapporto debito / capitale proprio, rapporto di rotazione dell'inventario, ecc. usato molto, ma se vuoi avere un quadro generale sulle vendite nette e vuoi fare un confronto tra le vendite nette e il patrimonio netto, attraverso questo rapporto, potresti capirlo.