Qual è l'opzione europea?
Un'opzione europea può essere definita come un tipo di contratto di opzione (opzione call o put) che ne limita l'esecuzione fino alla data di scadenza. In parole povere, dopo che un investitore ha acquistato un'opzione europea, anche se il prezzo del titolo sottostante si muove in una direzione favorevole, vale a dire aumento del prezzo del titolo per le opzioni call e diminuzione del prezzo del titolo per le opzioni put, l'investitore non può trarne vantaggio esercitando anticipatamente l'opzione.
Tipi di opzione europea
Di seguito sono riportati i due tipi di opzioni europee.
# 1 - Opzione call europea
I titolari di tali contratti hanno la possibilità di acquistare una quantità predeterminata del sottostante alla data di scadenza a un prezzo predeterminato, noto anche come prezzo di esercizio. L'investitore è ottimista sul mercato.
# 2 - Opzione Put Europea
Gli investitori possono vendere una quantità predeterminata del sottostante alla data di scadenza al prezzo di esercizio. L'opinione degli investitori è ribassista.
Formula di opzione europea
Il modello Black Scholes Merton o il modello BSM è più adatto per il prezzo delle opzioni europee poiché una delle ipotesi su cui si basa questo modello è che le opzioni non vengono esercitate in anticipo.
Determinazione del prezzo di una formula di opzione call europea
Prezzo di chiamata = P 0 N (d 1 ) - Xe-rtN (d 2 )Dove,
- d1 = [ln (P 0 / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t ed 2 = d 1 - v √t
- P 0 = prezzo del titolo sottostante
- X = prezzo di esercizio
- N = funzione di distribuzione cumulativa normale standard
- r = tasso privo di rischio
- v = volatilità
- t = tempo fino alla scadenza
Determinazione del prezzo di una formula di opzione put europea
Prezzo put = Xe-rt * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))Dove d 1 e d 2 possono essere calcolati allo stesso modo del prezzo dell'opzione call spiegato sopra.
Esempio pratico di opzione europea
L'azione XYZ viene scambiata per $ 60. Il prezzo di esercizio è di $ 60. La volatilità è del 10% e il tasso privo di rischio è del 5%.
Puoi scaricare questo modello Excel opzione europea qui - Modello Excel opzione europea
Calcola il valore di una call di 1 anno e delle opzioni put scritte su di essa utilizzando il modello BSM.
Calcolo di d
- d1 = [ln (P 0 / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
- = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
- = 0,55
Calcolo di d2
- d 2 = d 1 - v √t
- = 0,55-60 * SQRT (1)
- = 0,45
Abbiamo ottenuto i seguenti valori dalla tabella di normalizzazione
Quindi il calcolo del prezzo dell'opzione call utilizzando la tabella sopra -
Prezzo della chiamata = $ 4,08
calcolo del prezzo dell'opzione put utilizzando la tabella sopra -
Prezzo di put = $ 1,16
I prezzi sono calcolati anche nel foglio Excel di esempio risolto.
Prima di passare ai suoi vantaggi e svantaggi, parliamo un po 'dei limiti di prezzo superiore e inferiore per le opzioni call e put europee.
- Limite più basso per una chiamata = 0 (il prezzo dell'opzione non può mai scendere sotto lo zero)
- Limite più alto per una chiamata = P 0 (valore corrente del sottostante)
- Limite più basso per un Put = 0
- Limite più alto per una Put = Xe-rt (Valore attuale del prezzo di esercizio)
In che modo le opzioni europee differiscono dalle opzioni americane?
Le opzioni europee differiscono dalle opzioni americane nel senso che i titolari di opzioni americane hanno la libertà di esercitare l'opzione in qualsiasi momento, sia entro che prima della data di scadenza. Gli investitori di tali opzioni possono, tuttavia, scegliere di vendere le proprie partecipazioni sul mercato prima che si avvicini la data di scadenza. In tali circostanze, il profitto è essenzialmente la differenza tra il premio guadagnato e il premio pagato.
Inoltre, le opzioni europee e americane si escludono a vicenda nel mercato. Entrambi non sono offerti contemporaneamente, quindi gli investitori non hanno scelta.
Entrambe queste opzioni differiscono sostanzialmente per tre motivi:
| Opzioni europee | Opzioni americane |
| Può essere esercitato solo alla data di scadenza | Può essere esercitato in qualsiasi momento durante la vita dell'opzione |
| Traded over the counter | Negoziati solo in borsa |
| In generale, hanno un costo iniziale inferiore, ovvero premium | Ottieni premi più alti |
| Può avere azioni e valute estere come sottostante | Può avere azioni, obbligazioni, materie prime e derivati come titolo sottostante |
Vantaggi
- C'è un tempo predeterminato di scadenza del contratto che dà certezza all'investitore.
- Queste opzioni sono meno costose delle opzioni americane. A causa della maggiore flessibilità di esercizio in qualsiasi momento nelle opzioni americane, il costo iniziale tende ad essere superiore rispetto alle opzioni europee.
- Ciò tende ad essere meno rischioso e anche la complessità dei prezzi è minore a causa della disponibilità di opzioni limitate di esecuzione del contratto.
Svantaggi
- Le opzioni europee anche se meno rischiose di quelle americane non sono prive di rischi. Possono essere soggetti ad altri tipi di rischi unici. L'approccio meticoloso deve essere adottato per evitare tali rischi.
- Uno di questi rischi è il rischio di scadenza del trading. La negoziazione delle opzioni europee si chiude alla fine della giornata lavorativa di un giovedì che cade prima del terzo venerdì del mese di scadenza. Ciò può portare a una variazione inaspettata del prezzo del sottostante.
- Il prezzo di liquidazione potrebbe essere un po 'difficile da determinare a causa del rischio di scadenza del trading.
- Gli investitori non hanno la possibilità di esercitare le loro opzioni per trarre vantaggio da un movimento di prezzo favorevole.
- La maggior parte di tali opzioni sono scambiate allo sportello, quindi non c'è molta regolamentazione coinvolta, aggiungendo un altro grado di rischio ad essa.
- Il modello BSM utilizzato per la determinazione del prezzo potrebbe non essere il modello più accurato a causa di alcune ipotesi irreali coinvolte nel calcolo.
Limitazione
- Le opzioni europee non sono molto accessibili poiché vengono scambiate allo sportello.
- Il modello di prezzo presuppone che i dividendi, la volatilità e il tasso privo di rischio siano costanti durante l'intera durata, il che è irreale, e quindi i prezzi potrebbero essere diversi dal mondo reale.
Conclusione
La denominazione delle opzioni europee e americane non ha nulla a che fare con le rispettive posizioni geografiche. Dà semplicemente un'idea di quando un'opzione può essere esercitata. La maggior parte delle opzioni scambiate negli Stati Uniti sono note per essere opzioni europee. A causa della differenza nelle caratteristiche delle due opzioni, anche le aspettative degli investitori variano. Ad esempio, un detentore di opzioni americano si aspetterebbe che i prezzi si muovano favorevolmente prima che arrivi la data di scadenza. Tuttavia, lo stesso non vale per i titolari di opzioni europei che sperano che tali cambiamenti avvengano solo alla scadenza.
