Valore attuale netto (VAN): significato, formula, calcoli

Definizione del valore attuale netto (NPV)

Il valore attuale netto (NPV), più comunemente usato per stimare la redditività di un progetto, è calcolato come la differenza tra il valore attuale dei flussi di cassa in entrata e il valore attuale dei flussi in uscita nel periodo di tempo del progetto. Se la differenza è positiva, è un progetto redditizio e se è negativa non è degno.

Formula del valore attuale netto (VAN)

Ecco la formula del valore attuale netto (quando gli arrivi di contante sono pari):

NPV _{t = 1 a T} = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo

Dove,

X _t = flusso di cassa totale per il periodo t
X _o = spese nette per l'investimento iniziale
R = tasso di sconto, infine
t = conteggio totale del periodo di tempo

La formula del valore attuale netto (quando gli arrivi di contante non sono uniformi):

NPV = [C _i1 / (1 + r) 1 + C _i2 / (1 + r) 2 + C _i3 / (1 + r) 3 +…] - X _o

Dove,

R è il tasso di rendimento specificato per periodo;
C _i1 è l'arrivo di cassa consolidato durante il primo periodo;
C _i2 è l'arrivo di contante consolidato durante il secondo periodo;
C _i3 è l'arrivo di contante consolidato durante il terzo periodo, ecc

Spiegazione della formula del valore attuale netto

La formula NPV ha due parti.

La prima parte parla dei flussi di cassa in entrata dagli investimenti . Quando un investitore guarda un investimento, gli vengono presentati i valori futuri previsti degli investimenti. Può quindi utilizzare il metodo del valore attuale [cioè PV = FV / (1 + i) ^ n, dove PV = valore attuale, FV = valore futuro, I = interesse (costo del capitale) en = numero di anni] per attualizzare i valori futuri e scoprire i flussi di cassa in entrata dagli investimenti alla data attuale.
La seconda parte parla del costo degli investimenti nel progetto . Significa quanto un investitore deve pagare per gli investimenti alla data attuale.

Se il costo degli investimenti è inferiore ai flussi di cassa in entrata dagli investimenti, allora il progetto è abbastanza buono per l'investitore poiché sta ottenendo più di quanto sta pagando. Altrimenti, se il costo degli investimenti è superiore ai flussi di cassa in entrata dagli investimenti, allora è meglio abbandonare il progetto poiché l'investitore deve pagare più di quello che sta pagando al momento.

Esempi

Puoi scaricare questo modello Excel del valore attuale netto qui - Modello Excel del valore attuale netto

Hills Ltd. vorrebbe investire in un nuovo progetto. L'azienda dispone delle seguenti informazioni per questo nuovo investimento:

Costo del nuovo investimento a partire da ora - $ 265.000
Il progetto riceverà flussi di cassa in entrata come segue:
- Anno 1 - $ 60.000
- Anno 2 - $ 70.000
- Anno 3 - $ 80.000
- Anno 4 - $ 90.000
- Anno 5 - $ 100.000

Scopri il NPV e concludi se questo è un investimento degno per Hills Ltd. Supponiamo che il tasso di rendimento sia del 10%.

Utilizzando le informazioni di cui sopra, possiamo facilmente eseguire il calcolo del VAN del nuovo investimento.

Flussi di cassa in entrata da investimenti = $ 60.000 / 1,1 + $ 70.000 / 1,1 ^ 2 + $ 80.000 / 1,1 ^ 3 + $ 90.000 / 1,1 ^ 4 + $ 100.000 / 1,1 ^ 5

= 54.545,5 + 57.851,2 + 60.105,2 + 61.471,2 + 62.092,1 = 296.065,2

Valore attuale netto = Flussi di cassa in entrata da investimenti - Costo degli investimenti

Oppure, valore attuale netto = $ 296.065,2 - $ 265.000 = $ 31.065,2

Dal risultato di cui sopra, possiamo essere sicuri che questo è un investimento degno; perché il VAN di questo nuovo investimento è positivo.

Utilizzo del VAN per la valutazione - Caso di studio Alibaba

Alibaba genererà $ 1,2 miliardi di flussi di cassa gratuiti a marzo'19. Come notiamo di seguito, Alibaba genererà un prevedibile flusso di cassa libero positivo.

Il passaggio 1 qui è applicare la formula del valore attuale netto per calcolare il valore attuale del periodo esplicito FCFF
Il passaggio 2 consiste nell'applicare la formula del valore attuale netto per calcolare il PV del valore terminale

La somma totale del calcolo NPV nei passaggi 1 e 2 ci fornisce il valore d'impresa totale di Alibaba.

Di seguito è riportata la tabella che riassume l'output della valutazione DCF di Alibaba.

Usi e rilevanza

Utilizzando questa formula, gli investitori scoprono la differenza tra i flussi di cassa in entrata dagli investimenti e il costo degli investimenti.

Viene utilizzato per prendere decisioni aziendali prudenti per i seguenti motivi:

Prima di tutto, questo è molto facile da calcolare. Prima di prendere qualsiasi decisione in merito agli investimenti, se sai come calcolare il VAN; sarai in grado di prendere decisioni migliori.
In secondo luogo, confronta il valore attuale sia del flusso di cassa in entrata che del flusso di cassa in uscita. Di conseguenza, il confronto offre agli investitori la giusta prospettiva per prendere la decisione giusta.
In terzo luogo, NPV ti offre una decisione conclusiva. Dopo aver calcolato questo, saprai direttamente se andare per gli investimenti o meno.