Obbligazione Zero Coupon

Cos'è lo Zero Coupon Bond?

Zero-Coupon Bond (noto anche come Pure Discount Bond o Accrual Bond) si riferisce a quelle obbligazioni che vengono emesse con uno sconto sul valore nominale e non effettuano pagamenti periodici di interessi, a differenza di una normale obbligazione cedolare. In altre parole, il suo pagamento annuale degli interessi impliciti è incluso nel suo valore nominale che viene pagato alla scadenza di tale obbligazione. Pertanto questo titolo è quello in cui l'unico rendimento è il pagamento del valore nominale alla scadenza.

Spiegazione

Queste obbligazioni vengono inizialmente vendute a un prezzo inferiore al valore nominale con uno sconto significativo ed è per questo motivo che per queste obbligazioni viene utilizzato anche il nome Pure Discount Bonds di cui sopra.

Poiché non ci sono flussi di cassa intermedi associati a tali obbligazioni, questi tipi di obbligazioni non comportano un rischio di reinvestimento perché non ci sono flussi di cassa prima della scadenza che devono essere reinvestiti.

Tali obbligazioni possiedono la durata maggiore che è equivalente alla scadenza di tali obbligazioni e come tali sono soggette al massimo livello di rischio di tasso di interesse.

Poiché gli Interessi maturati sono scontati dal valore nominale di tali Obbligazioni all'acquisto, ciò consente effettivamente agli Investitori di Obbligazioni Zero Coupon di acquistare un numero maggiore di tali obbligazioni rispetto a qualsiasi altra Obbligazione con cedola.

Formula obbligazionaria zero coupon

possiamo calcolare il valore attuale utilizzando questa formula sotto menzionata:

Valore obbligazionario zero coupon = valore di scadenza / (1 + i) ^ numero di anni

Esempio

Comprendiamo il concetto di questo legame con l'aiuto di un esempio:

Cube Bank intende sottoscrivere un'obbligazione di 10 anni con un valore nominale di $ 1000 per obbligazione. Il rendimento alla scadenza è dell'8%.

Di conseguenza,

Valore obbligazionario zero coupon = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]

= $ 463,19

Pertanto, il valore attuale delle obbligazioni zero coupon con un rendimento alla scadenza dell'8% e con scadenza a 10 anni è di $ 463,19.

La differenza tra il prezzo corrente dell'obbligazione, ovvero $ 463,19 e il suo valore nominale, ovvero $ 1000, è l'importo dell'interesse composto che sarà guadagnato nell'arco di 10 anni di vita dell'obbligazione.

Pertanto Cube Bank pagherà $ 463,19 e riceverà $ 1000 alla fine di 10 anni, ovvero alla scadenza dello Zero Coupon Bond, guadagnando così un rendimento effettivo dell'8%.

Obbligazione zero coupon vs obbligazione regolare cedola

Ecco le principali differenze tra obbligazioni zero coupon e obbligazioni regolari con cedole

Base Obbligazione Zero Coupon Legame regolare del cuscinetto del buono
SensoSi riferisce a un titolo a reddito fisso che viene venduto scontato al suo valore nominale e non comporta alcun flusso di cassa durante la vita dell'Obbligazione se non a scadenza.Si riferisce a titoli a reddito fisso che comportano il pagamento regolare sotto forma di cedole e possono essere emessi con uno sconto o un premio a seconda del dinamismo del mercato.
BuoniNessun coupon di interesse durante la vitaBuoni regolari semestrali o annuali
DurataLa durata di un'obbligazione zero coupon è pari alla scadenza dell'obbligazione.La durata dell'obbligazione regolare sarà sempre inferiore alla sua scadenza.
Rischio di tasso di interesseComporta il maggior livello di rischio di tasso di interesse a causa dell'elevata durata dell'obbligazione.Comparativamente inferiore a Zero Coupon Bond.
Rischio di reinvestimentoNon vi è alcun rischio di reinvestimento in un'obbligazione zero coupon poiché non vi sono flussi di cassa durante la vita dell'obbligazione.Soffre di rischio di reinvestimento a causa del flusso di cassa regolare sotto forma di pagamenti di cedole durante la vita dell'obbligazione.

Vantaggi

# 1  -  Prevedibilità dei resi

Questo offre rendimenti predeterminati se mantenuto fino alla scadenza, il che li rende una scelta desiderabile tra gli investitori con obiettivi a lungo termine o per coloro che intendono rendimenti assicurati e non intende gestire alcun tipo di volatilità solitamente associato ad altri tipi di strumenti finanziari come azioni ecc.

 # 2 - Rimuove il rischio di reinvestimento

Queste obbligazioni evitano il rischio di reinvestimento delle obbligazioni cedolari poiché i tassi di interesse continuano a cambiare con il passare del tempo, il che influisce sul rendimento alla scadenza di tali obbligazioni cedolari. Poiché non ci sono flussi di cassa intermedi, l'investitore ha la certezza di un tasso di rendimento fisso.

# 3 - Lasso di tempo più lungo

Di solito, queste obbligazioni vengono emesse per un periodo di tempo più lungo che può essere utilizzato da un potenziale investitore per allinearsi ai propri obiettivi di vita come il matrimonio, l'educazione dei figli e la pensione e così via. Pertanto un investitore intelligente in base al proprio orizzonte temporale può investire in obbligazioni zero coupon di diversa scadenza pagando inizialmente un importo inferiore (poiché le obbligazioni zero coupon vengono emesse con sconti elevati, è possibile acquistare di più con un importo inferiore) e scaglionarle secondo la loro carriera e obiettivi di vita senza essere influenzati dalla volatilità.

Svantaggi

 # 1- Mercati secondari illiquidi

Non tutte le obbligazioni zero coupon hanno un mercato secondario pronto che si traduce in illiquidità. Inoltre, in caso di urgente necessità di fondi, è difficile liquidare gli stessi senza ottenere un importante scarto di valore.

# 2 - Elevata durata e rischio di tasso di interesse

Hanno un unico flusso di cassa in entrata per l'investitore che si verifica alla scadenza e come tali queste obbligazioni hanno la durata maggiore che si traduce in rischio di tasso di interesse. Inoltre, sono emesse con disposizioni call che consentono all'emittente di tali Obbligazioni di rimborsare le obbligazioni prima della loro scadenza a date e prezzi predeterminati al momento dell'emissione di tali Obbligazioni. In tali casi, l'Investitore è lasciato con il rischio di reinvestire i proventi ai tassi disponibili al momento del rimborso che saranno ovviamente inferiori al rendimento precedentemente previsto sulle obbligazioni rimborsate.

# 3 - Nessun reddito regolare

Non offre alcuna fonte di reddito regolare ed è un disadattato completo per coloro che cercano una fonte di reddito stabile e regolare. Inoltre, ogni anno si devono pagare le tasse sugli interessi maturati su tali obbligazioni. Tuttavia, è pertinente notare qui che ci sono alcune categorie di obbligazioni zero coupon che possono superare il problema della tassazione.