Tipi di facilitazioni creditizie | A breve e lungo termine

Tipi di facilitazioni creditizie

Esistono principalmente due tipi di linee di credito; a breve e lungo termine, dove il primo è utilizzato per i requisiti di capitale circolante dell'organizzazione, incluso il pagamento di creditori e fatture, mentre il secondo è utilizzato per soddisfare i requisiti di spesa in conto capitale dell'impresa, generalmente finanziati attraverso banche, collocamenti privati ​​e banche.

Sebbene la raccolta di azioni (utilizzando IPO, FPO o titoli convertibili) rimanga un metodo per raccogliere fondi per un'azienda, gli imprenditori potrebbero preferire aumentare il debito in quanto potrebbe aiutare a mantenere il controllo sull'attività. Naturalmente, questa decisione dipende fortemente dalla sufficienza dei flussi di cassa per il servizio degli interessi e dei pagamenti del capitale, e una società con un elevato grado di leva finanziaria può mettere un onere sulle operazioni della società e sul prezzo delle azioni. Di conseguenza, i termini di pagamento, i tassi di interesse, le garanzie e l'intero processo di negoziazione di ogni prestito rimangono la chiave per ideare la strategia del capitale di un'azienda.

In questo articolo, discutiamo i diversi tipi di linee di credito e il loro utilizzo tipico nel corso dell'attività.

Due tipi di facilitazioni creditizie

In generale, ci sono due tipi di linee di credito:

1) Prestiti a breve termine, principalmente per esigenze di capitale circolante; e

2) Prestiti a lungo termine, richiesti per spese in conto capitale (costituite principalmente da costruzione di impianti di produzione, acquisto di macchinari e attrezzature e progetti di espansione) o acquisizione (che potrebbe essere imbullonata, ovvero di dimensioni inferiori o potrebbe essere trasformativa, ovvero di dimensioni comparabili) .

Agevolazioni di credito a breve termine

I prestiti a breve termine possono essere prevalentemente delle seguenti tipologie:

# 1 - Credito in contanti e scoperto

In questo tipo di linea di credito, un'azienda può prelevare fondi più di quanti ne ha nei suoi depositi. Il mutuatario sarebbe quindi tenuto a pagare il tasso di interesse applicabile solo all'importo che è stato scoperto. L'entità e il tasso di interesse applicati alla concessione di scoperto è in genere una funzione del punteggio di credito (o rating) del mutuatario.

# 2 - Prestiti a breve termine

Una società può anche prendere in prestito prestiti a breve termine per il suo fabbisogno di capitale circolante, il cui periodo può essere limitato a un massimo di un anno. Questo tipo di linea di credito può o meno essere garantito in natura, a seconda del rating di credito del mutuatario. Un mutuatario più forte (in genere di una categoria investment grade) potrebbe essere in grado di contrarre prestiti su base non garantita. D'altra parte, un mutuatario non investment grade può richiedere la fornitura di garanzie per i prestiti sotto forma di attività correnti come crediti e scorte (in deposito o in transito) del mutuatario. Diverse grandi società prendono in prestito anche linee di credito revolving, in base alle quali la società può prendere in prestito e rimborsare fondi su base continuativa entro un importo e una durata specificati. Questi possono durare fino a 5 anni,e comporta una commissione di impegno e un tasso di interesse leggermente più alto per la maggiore flessibilità rispetto ai prestiti tradizionali (che non si reintegrano dopo i pagamenti).

Una struttura di base del prestito è una forma garantita di linea di credito a breve termine fornita principalmente alle società di negoziazione di materie prime. Naturalmente, il rapporto prestito / valore, ovvero il rapporto tra l'importo prestato e il valore della garanzia sottostante è sempre mantenuto a meno di uno, intorno al 75-85%, per cogliere il rischio di un possibile calo del valore di i beni.

# 3 - Finanza commerciale

Questo tipo di linea di credito è essenziale per un efficiente ciclo di conversione del contante di un'azienda e può essere dei seguenti tipi:

  1. Credito da fornitori: un fornitore è in genere più a suo agio nel fornire credito ai propri clienti, con i quali ha forti relazioni. La negoziazione dei termini di pagamento con il fornitore è estremamente importante per garantire una transazione redditizia. Un esempio del termine di pagamento del fornitore è "2% 10 Net 45", che significa che il prezzo di acquisto sarebbe offerto con uno sconto del 2% dal fornitore se pagato entro 10 giorni. In alternativa, la società dovrebbe pagare l'intero prezzo di acquisto specificato, ma avrebbe la flessibilità di estendere il pagamento di altri 35 giorni.
  2. Lettere di credito: questa è una forma di credito più sicura, in cui una banca garantisce il pagamento dall'azienda al fornitore. La banca emittente (ossia la banca che emette la lettera di credito al fornitore) svolge la propria due diligence e solitamente richiede garanzie collaterali alla società. Un fornitore preferirebbe questo accordo, poiché aiuta ad affrontare il problema del rischio di credito nei confronti del suo cliente, che potrebbe essere situato in una regione instabile.
  3. Credito all'esportazione: questa forma di prestito è fornita agli esportatori dalle agenzie governative per sostenere la crescita delle esportazioni.
  4. Factoring : Il factoring è una forma avanzata di prestito, in cui la società vende i propri crediti a terzi (chiamato fattore) con uno sconto (per compensare il trasferimento del rischio di credito). Questa disposizione potrebbe aiutare la società a rimuovere i crediti dal proprio bilancio e può servire a soddisfare le sue esigenze di cassa.

Agevolazioni di credito a lungo termine

Ora, diamo un'occhiata a come sono tipicamente strutturate le linee di credito a lungo termine. Possono essere presi in prestito da diverse fonti: banche, collocamento privato e mercati dei capitali e si trovano a livelli variabili in una cascata di inadempienze di pagamento.

# 1 - Prestiti bancari

Il tipo più comune di linea di credito a lungo termine è un prestito a termine, che è definito da un importo specifico, durata (che può variare da 1 a 10 anni) e un programma di rimborso specificato. Questi prestiti possono essere garantiti (di solito per mutuatari ad alto rischio) o non garantiti (per mutuatari investment-grade) e sono generalmente a tassi variabili (ovvero uno spread su LIBOR o EURIBOR). Prima di prestare una linea di credito a lungo termine, una banca esegue una due diligence approfondita al fine di affrontare il rischio di credito che è chiamata ad assumere in considerazione della durata a lungo termine. Con una maggiore diligenza, i prestiti a termine hanno il costo più basso tra gli altri debiti a lungo termine. La due diligence può comportare l'inclusione di clausole quali le seguenti:

    1. Mantenimento dei coefficienti di leva finanziaria e dei rapporti di copertura, in base ai quali la banca può chiedere alla società di mantenere il debito / EBITDA a meno di 0x e EBITDA / interessi a più di 6,0x, limitando così indirettamente alla società l'assunzione di debito aggiuntivo oltre un certo limite.
    2. Modifica della disposizione di controllo, il che significa che una parte specifica del prestito a termine deve essere rimborsata, nel caso in cui la società venga acquisita da un'altra società.
    3. Pegno negativo, che impedisce ai mutuatari di impegnare tutto o una parte delle sue attività per garantire ulteriori prestiti bancari (anche per il secondo privilegio), o la vendita di attività senza autorizzazione
    4. Limitazione di fusioni e acquisizioni o determinati investimenti

Il prestito a termine può essere di due tipi: prestito a termine A "TLA" e prestito a termine B "TLB". La differenza principale tra i due è il piano di ammortamento: TLA viene ammortizzato in modo uniforme su 5-7 anni, mentre TLB viene ammortizzato nominalmente negli anni iniziali (5-8 anni) e include un grosso pagamento puntato nell'ultimo anno. Come hai intuito correttamente, TLB è leggermente più costoso per la Società per il tenore leggermente aumentato e il rischio di credito (a causa del pagamento ritardato del capitale).

# 2 - Note

Questi tipi di linee di credito derivano dal collocamento privato o dai mercati dei capitali e sono in genere di natura non garantita. Per compensare il maggiore rischio di credito che gli istituti di credito sono disposti a prendere, sono più costosi per l'azienda. Quindi, sono considerati dalla società solo quando le banche non si sentono a proprio agio con ulteriori prestiti. Questo tipo di debito è tipicamente subordinato ai prestiti bancari, e sono maggiori nel tenore (fino a 8-10 anni). Le note vengono solitamente rifinanziate quando il mutuatario può aumentare il debito a tassi più convenienti, tuttavia, ciò richiede una penale di pagamento anticipato sotto forma di pagamento "completo" oltre al pagamento principale al mutuante. Alcune note possono essere fornite con un'opzione call, che consente al mutuatario di pagare anticipatamente queste note entro un periodo di tempo specificato in situazioni in cui il rifinanziamento con un debito più economico è più facile.Le note con opzioni call sono relativamente più economiche per il prestatore, ovvero addebitate a tassi di interesse più elevati rispetto alle normali note.

# 3 - Debito mezzanino

Il finanziamento mezzanino del debito è un mix tra debito ed equità e si colloca all'ultimo posto nella cascata dei default dei pagamenti. Questo debito è completamente non garantito, senior solo per le azioni ordinarie e minore per l'altro debito nella struttura del capitale. A causa del rischio aumentato, richiedono un tasso di rendimento del 18-25% e sono forniti solo da private equity e hedge fund, che di solito investono in attività più rischiose. La struttura simile al debito deriva dai suoi interessi in contanti e da una scadenza che va dai 5 ai 7 anni; mentre la struttura simil-azionaria deriva dai warrant e dai pagamenti in natura (PIK) ad essa associati. Il PIK è una quota di interessi, che invece di pagare periodicamente agli istituti di credito, viene aggiunta all'importo del capitale e rimborsata solo alla scadenza.I warrant possono estendersi tra l'1-5% del capitale azionario totale e offrono ai prestatori la possibilità di acquistare le azioni della società a un prezzo basso predeterminato, nel caso in cui il prestatore consideri positivamente la traiettoria di crescita della società. Il debito mezzanine viene tipicamente utilizzato in una situazione di leveraged buyout, in cui un investitore di private equity acquista una società con il maggior debito possibile (rispetto al capitale proprio), al fine di massimizzare i suoi rendimenti sul capitale proprio.

# 4 - Cartolarizzazione

Questo tipo di linea di credito è molto simile al factoring di crediti menzionato in precedenza. L'unica differenza è la liquidità delle attività e delle istituzioni coinvolte. Nel factoring, un istituto finanziario può fungere da “fattore” e acquistare i crediti commerciali della Società; tuttavia, nella cartolarizzazione, potrebbero esserci più parti (o investitori) e crediti a lungo termine coinvolti. Gli esempi di attività cartolarizzate potrebbero essere crediti su carte di credito, crediti ipotecari e attività in sofferenza (NPA) di una società finanziaria.

# 5 - Prestito ponte

Un altro tipo di linea di credito è una linea di credito ponte, che viene solitamente utilizzata per scopi di M&A o capitale circolante. Un prestito ponte è tipicamente di natura breve (fino a 6 mesi) e viene preso in prestito per un utilizzo temporaneo, mentre la società attende un finanziamento a lungo termine. Il prestito ponte può essere rimborsato, utilizzando prestiti bancari, banconote o anche finanziamenti azionari, quando i mercati diventano favorevoli alla raccolta di capitali.

In conclusione, ci deve essere un equilibrio tra la struttura del debito dell'azienda, il capitale proprio, il rischio d'impresa e le prospettive di crescita futura di un'azienda. Diverse linee di credito mirano a collegare insieme questi aspetti affinché un'azienda funzioni bene.