Bullet Bond (definizione, esempio) | Come funzionano i Bullet Bonds?

Cos'è Bullet Bond?

Le Bullet Bond (note anche come Straight Bonds) sono obbligazioni standard che effettuano pagamenti periodici di interessi e il rimborso dell'importo principale alla scadenza dell'obbligazione e non contengono caratteristiche esotiche come la funzione di chiamata incorporata o la funzione di vendita ecc. Queste obbligazioni non sono ' t capitale ammortizzato e il loro importo principale rimane lo stesso per tutta la durata del mandato e pagabile solo alla fine del mandato.

Queste obbligazioni sono comunemente emesse dai governi sovrani per finanziare le loro spese e attirare molta domanda dalla comunità degli investitori in quanto tali obbligazioni pagano periodici pagamenti di interessi e di solito non comportano praticamente alcun rischio poiché la probabilità di fallimento del governo di un paese è lontanamente bassa. Bullet bond emessi da soggetti diversi dal governo comportano pagamenti di interessi più elevati a causa del rischio di credito associato a qualsiasi altro emittente diverso dal governo.

Esempio di Bullet Bonds

Puoi scaricare questo modello Excel Bullet Bond qui - Modello Excel Bullet Bond

Il governo degli Stati Uniti ha deciso di emettere un'obbligazione bullet denominata in dollari che prevede un pagamento di interessi a cedola fissa del 3,5% pagabile semestralmente con scadenza dopo 5 anni con un valore nominale di $ 1000 il 1 ° gennaio 2018. Le obbligazioni scadono il 31 dicembre 2022. Il rendimento attuale di tali obbligazioni è del 3%.

Le obbligazioni di cui sopra effettueranno il pagamento ogni sei mesi equivalenti a $ 35 e rimborseranno l'importo principale di $ 1000 insieme all'ultimo pagamento di interessi il 31 dicembre 2022. Sulla base dei fatti possiamo determinare il valore attuale di tale obbligazione bullet come mostrato di seguito:

Soluzione:

Determina il valore attuale di tale obbligazione come mostrato di seguito:

In alternativa, lo stesso può essere calcolato scontando singolarmente i pagamenti della cedola e del capitale come mostrato di seguito:

Strategia per Bullet Bonds

La ragione dietro l'investimento o l'emissione varia e principalmente si basa sulla visione del tasso di interesse che le due parti hanno, ovvero Investitore ed Emittente. A parte i molti vantaggi che sono condivisi nei vantaggi di seguito, il principale fattore decisivo per un investitore di optare per un'obbligazione bullet è quando il ciclo dei tassi di interesse è al suo apice e si prevede che diminuirà successivamente, in tal caso l'investimento in un bond bullet si bloccherà in linea di massima a tali tassi e quando il rendimento inizierà a diminuire, il valore di tali investimenti aumenterà per tali investitori.
Allo stesso modo, quando il ciclo dei tassi di interesse è al minimo e si prevede che si inverta in seguito inizierà a salire, in tal caso l'emissione di bullet bond sarà vantaggiosa per l'emittente poiché quando i rendimenti inizieranno a salire, aumenterà anche la cedola richiesta dagli investitori e il l'emittente farà meglio a bloccare cedole inferiori prima che il ciclo dei tassi di interesse inizi a salire.

Differenze testa a testa

Ecco le principali differenze tra: -

Base per il confronto	Bullet Bond	Amortizing Bond
Senso	Implica il pagamento periodico solo degli interessi e il pagamento forfettario del capitale alla scadenza dell'obbligazione.	L'ammortamento dell'obbligazione comporta il pagamento sia degli interessi che del capitale durante la durata dell'obbligazione a ciascuna data di pagamento della cedola.
Spese per interessi	È costante durante il mandato poiché viene effettuato solo il pagamento degli interessi e la parte principale viene pagata solo alla fine.	Varia durante la permanenza in carica dell'obbligazione poiché durante gli anni iniziali la quota di interesse sarà maggiore e nell'anno successivo la quota principale.
Rischio di controparte	Il rischio di controparte è molto elevato nel caso dei Bullet Bond, poiché la quota maggioritaria del pagamento dell'Obbligazione (Principale) viene effettuata alla fine del mandato dell'Obbligazione.	Il rischio di controparte è comparativamente inferiore rispetto a Bullet Bond poiché una certa parte del capitale viene pagata con ogni pagamento.
Opzione esotica	Normalmente non sono richiamabili dall'Emittente.	L'ammortamento delle obbligazioni può essere rimborsato dall'Emittente.
Rischio di tasso di interesse	Comporta un alto livello di rischio di tasso di interesse per l'Emittente.	Presenta un rischio di tasso di interesse inferiore poiché le obbligazioni possono essere rimborsate anticipatamente in base allo scenario dei tassi di interesse.
Coupon	Normalmente trasporta un tasso di cedola inferiore rispetto agli Amortizing Bonds	Normalmente trasporta un tasso di cedola relativamente alto rispetto a Bullet ceteris paribus.

Vantaggi

Uno dei principali vantaggi per l'emittente è che blocca il tasso di interesse e risulta vantaggioso per l'emittente nei casi in cui i tassi di interesse aumentano.
Un altro vantaggio per l'emittente è il deflusso del solo pagamento degli interessi durante il mandato invece del normale interesse più il deflusso del capitale in caso di ammortamento delle obbligazioni.
In questo caso non vi è alcun rischio di reinvestimento sulla parte principale per l'investitore.

Svantaggi

Comporta un elevato rischio di tasso di interesse per l'Emittente, che deve essere gestito dall'Emittente, aggiungendosi al costo aggiuntivo di Asset Liability Management .
Comporta un elevato rischio di controparte e, pertanto, le banche che investono in tali Bullet Bond devono fornire un capitale aggiuntivo per tali obbligazioni rispetto alle obbligazioni ammortizzate.
Un altro svantaggio è la mancanza di caratteristiche esotiche (Callable o Puttable) che porta a una minore flessibilità.
Hanno tassi di cedola bassi rispetto a un'obbligazione ammortizzata e come tali gli investitori di tali obbligazioni sono svantaggiati in caso di scenari di tassi di interesse in aumento.

Conclusione

Le Bullet Bond sono le obbligazioni più comuni e ampiamente emesse in tutto il mondo. Le banche e le istituzioni finanziarie investono regolarmente in tali obbligazioni emesse da un governo sovrano e costituiscono una parte importante del loro portafoglio di investimenti. è anche importante menzionare che le obbligazioni non sovrane comportano un elevato rischio di controparte che deve essere preso in considerazione prima di investire.