Strisce del tesoro

Cosa sono le Treasury Strip?

Le strisce del tesoro sono prodotti a reddito fisso simili alle obbligazioni ma venduti a uno sconto e maturano al valore nominale, in modo molto simile alle obbligazioni zero coupon con la differenza che sono garantiti dal governo e quindi sono praticamente privi di rischio di credito.

Esempi

• STRIPS è un acronimo che sta per Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities. Si tratta di prodotti finanziari specifici ricavati da buoni del tesoro / obbligazioni sovrane.
• In termini semplici, questo non è altro che la rimozione del flusso di cassa previsto di un'obbligazione in più prodotti a reddito fisso individuali.
• Prendiamo un esempio di un prodotto a reddito fisso con un tempo di scadenza di 10 anni. Il pagamento della cedola viene effettuato su base annua a un tasso cedolare dell'8%. In base ai termini contrattuali di questa obbligazione, ci saranno 11 pagamenti di cedole in totale. Questi pagamenti possono essere riconfezionati in 11 obbligazioni zero coupon e potrebbero essere chiamati STRIPS tra la comunità finanziaria e poiché questi sono distribuiti dal governo degli Stati Uniti, sono chiamati strisce del tesoro e hanno il comfort di essere affidabili e meritevoli di credito.

Per non considerare il flusso di cassa del semplice vanilla bond

Consideriamo ora il flusso di cassa quando questa obbligazione viene ridotta in più strisce (strisce del tesoro in caso di obbligazioni sovrane). Il nuovo flusso di cassa sarà il seguente in cui ogni pagamento cedola è diventato la data di scadenza per le nuove obbligazioni zero coupon strappate dall'obbligazione Vanilla originale.

I calcoli per il ritorno sull'investimento (ROI) sulla striscia del tesoro sono un po 'obbligati. Possono esserci 2 casi

1) Se la striscia del tesoro viene liquidata prima della data di scadenza, allora

2) Il secondo scenario è quando la striscia del tesoro è detenuta fino alla data di scadenza. Poi

Vantaggi delle strisce del tesoro

• Avere una vasta gamma di scadenze: come spiegato sopra, le strisce del tesoro sono ricavate da obbligazioni Vanilla. Quindi, sono personalizzati dai rivenditori secondo la richiesta e possono avere una gamma variabile di scadenze.
• Sono simili alle obbligazioni zero coupon in quanto sono emesse a un giusto sconto e sono maturate al valore nominale come spiegato nell'esempio precedente
• Il flusso di cassa è abbastanza semplice e diretto in quanto non ci sono pagamenti di interessi e il valore nominale viene ricevuto alla scadenza.
• Questo può essere investito anche in piccoli pezzi e quindi è abbastanza preferito anche dagli investitori al dettaglio.
• Uno dei migliori vantaggi di questo prodotto finanziario è che sono garantiti dal governo e detengono la stessa credibilità delle obbligazioni sovrane.
• A causa della personalizzazione che forniscono; queste strisce sono il miglior meccanismo per la copertura.

Punti importanti

Le STRISCE presentano rischi intrinseci a causa delle loro caratteristiche uniche. Consideriamoli in dettaglio.

1. Rischio di credito: poiché sono garantiti dal governo degli Stati Uniti, sono considerati sicuri e hanno una credibilità simile alle obbligazioni sovrane. Pertanto, sono considerati esenti da qualsiasi tipo di insolvenza e non presentano alcun rischio di credito.
2. Rischio di tasso di interesse
3. Rischio di liquidità : rispetto ai titoli del Tesoro, gli STRIPS del Tesoro sono meno liquidi. Ciò può portare gli investitori a pagare di più in commissioni ai broker. Anche a causa della minore liquidità, c'è la differenza tra i prezzi denaro e lettera che può portare a 2 grossi problemi: sarà difficile entrare e uscire ai prezzi desiderati e influenzare la copertura per la quale questi STRIP sono stati inizialmente acquistati e poi può portare a una crisi di liquidità poiché, a causa dell'elevata differenza nel prezzo denaro-lettera, la liquidità può fluttuare ulteriormente e i partecipanti potrebbero avere difficoltà a portare a termine il loro ordine. Tuttavia, gli STRIPS presentano un meccanismo unico grazie alle loro caratteristiche distinte in cui un broker può rimuoverlo o riconfezionarlo in modo flessibile per creare nuova domanda / offerta attraverso il restriping a nuovi livelli di equilibrio.
4. Il mercato delle strisce del tesoro è diventato enorme grazie alla stabilità e alla facilità di investimento che fornisce. Secondo i dati di mercato nel 1999, di tutte le obbligazioni, il 37% di queste erano detenute in STRIPS e potevano essere valutate a $ 225 miliardi. Dal momento che questi possono essere riconfezionati e la domanda-offerta può essere creata, ci sono flussi considerevoli anche in periodi di difficoltà come lo scoppio della bolla del 2000 dot com e la grande depressione del 2008.
5. Le strisce del tesoro sono utilizzate non solo per gli investimenti, ma anche da economisti, investitori e autorità di regolamentazione per misurare la curva dei rendimenti del Tesoro a cedola zero. La comunità finanziaria utilizza questi prodotti finanziari per estrapolare il comportamento della curva e prevedere le curve dei tassi di interesse, la salute economica e la direzione in cui si sta muovendo. A causa della fungibilità fornita da queste strisce, queste non sono influenzate da un singolo titolo sottostante e quindi forniscono una curva dei rendimenti regolare senza alcuna discontinuità. Due metodi principali per calcolare questa curva sono - Nelson-Siegel e Fisher - Nychka Zervos che prende il nome dai matematici che li calcolarono empiricamente.

Conclusione

Si tratta di strumenti di debito di altissima qualità in quanto forniscono un interesse senza credito poiché hanno il sostegno sovrano. Consentono agli investitori di godere dei guadagni dei buoni del tesoro e dei buoni del tesoro con un investimento molto inferiore. Sono utilizzati dai gestori di portafoglio per coprire i rischi e per l'asset allocation, contribuendo in tal modo a generare rendimenti anche in mercati volatili.