Cos'è un rapporto di pagamento dei dividendi?
Il dividend payout ratio è il rapporto tra l'importo totale dei dividendi pagati (dividendo preferito e normale) rispetto al reddito netto della società; una società che paga un dividendo di 20 milioni di dollari su un reddito netto di 100 milioni di dollari avrà un rapporto di 0,2.
È un indicatore importante di come un'azienda sta andando finanziariamente. Come notiamo da sopra, il Colgate Dividend Payout Ratio era del 61,78% nel 2016-17. Tuttavia, Amazon, Google e Berkshire Hathway non hanno pagato un centesimo agli azionisti tramite Dividendi. Cosa significa questo? Questo rapporto dice qualcosa sulla crescita dell'azienda?
Il motto principale di un'azienda è massimizzare la ricchezza degli azionisti. L'azienda prende i soldi dagli azionisti per finanziare i suoi progetti / operazioni in corso, e poi quando questi progetti / operazioni realizzano un profitto, diventa un dovere e un obbligo per l'azienda condividere i profitti con i suoi azionisti. L'importo del profitto che la società condivide con gli azionisti durante un determinato periodo è chiamato "dividendo". E la percentuale del dividendo che l'azienda paga (dal reddito che guadagna), si chiama "rapporto di pagamento dei dividendi".
Formula del rapporto di pagamento dei dividendi
Formula 1
Per prima cosa parleremo di quello più consueto e poi spiegheremo gli altri due per espandere il concetto.
Formula del rapporto di pagamento dei dividendi = Dividendi / Utile nettoIn termini semplici, il rapporto dei dividendi è la percentuale del reddito netto che viene pagata agli azionisti come dividendo.
Per applicare praticamente questo rapporto, è necessario andare al conto economico dell'azienda, guardare il "reddito netto" e scoprire se ci sono "pagamenti di dividendi".
Formula n. 2
Dividend Ratio = 1 - Retention RatioCome accennato in precedenza, il dividendo è una parte del profitto. Un'altra parte che l'azienda conserva per reinvestire nell'espansione dell'azienda è chiamata utili non distribuiti. E quando calcoliamo la percentuale di utili non distribuiti sul reddito netto, otterremmo un rapporto di ritenzione.
Rapporto di conservazione = Utili non distribuiti / Utile netto
Quindi, in termini semplici,
Formula del rapporto di pagamento dei dividendi = 1 - (utili non distribuiti / reddito netto)
Oppure, rapporto dividendi = (reddito netto - utili non distribuiti) / reddito netto
Se conosci il reddito netto e gli utili non distribuiti, potresti facilmente scoprire il rapporto dei dividendi della società (se presente). Basta detrarre gli utili non distribuiti dal reddito netto e quindi dividere la cifra per il reddito netto.
Formula n. 3
Formula del rapporto di pagamento dei dividendi = Dividendi per azione (DPS) / Guadagni per azione (EPS)Questa formula è utile quando non hai accesso immediato al conto economico dell'azienda e hai solo DPS ed EPS. Dividi semplicemente DPS per EPS e otterrai il rapporto dei dividendi.
Se conosci i dividendi e gli utili, non è possibile utilizzare questa formula. Ma se vuoi conoscere la base "per azione", ecco cosa dovresti fare. Dividi il dividendo per il numero di azioni e otterrai DPS. Quindi dividi il reddito netto per il numero di azioni e otterrai EPS.
La maggior parte delle persone usa la prima formula. Ma nei casi in cui non è possibile accedere al conto economico, possono essere utilizzati i metodi alternativi.
Inoltre, dai un'occhiata al Dividend Yield Ratio.
Interpretazione del rapporto di pagamento dei dividendi
- La maturità dell'organizzazione: prima di tutto, dal rapporto di pagamento dei dividendi, si può capire il livello di maturità di un'organizzazione. Ad esempio, se un'organizzazione è orientata alla crescita e nuova sul mercato, è probabile che la maggior parte dei profitti venga reinvestita nell'espansione delle sue operazioni. Raramente queste nuove società orientate alla crescita pagano dividendi perché per essere in grado di pagare i dividendi, devono prima andare oltre la fase iniziale di attività. Pensa ad Amazon qui.
- Opportunità di reinvestimento: in alcuni casi, le società consolidate non pagano sempre molti dividendi agli azionisti. In tal caso, è davvero una prova della pazienza degli azionisti poiché con il tempo si aspetterebbero sempre più vantaggi per essere loro restituiti. Ma molte società affermate giustificano il loro rapporto di pagamento dello 0% reinvestendo sempre più denaro nell'operazione per garantire che il denaro degli azionisti venga utilizzato correttamente e generi un rendimento migliore per loro nel prossimo futuro. Pensa a Berkshire Hathaway qui.
- Mantenere il rapporto dei dividendi ogni anno - Ci sono altri aspetti del rapporto di pagamento dei dividendi che dovrebbero essere considerati. Se una società ha iniziato a dare dividendi per alcuni anni, dovrebbe assicurarsi di distribuire dividendi ogni anno senza alcuna tendenza al ribasso. Il mantenimento del pagamento dei dividendi ogni anno aiuta la società a fare del bene nel mercato azionario e sempre più investitori vengono attratti a investire nella società. Pensa a Colgate qui.
- Tendenza al rialzo dei dividendi - Ogni azienda che paga un dividendo dovrebbe mirare a pagare un dividendo più alto ogni anno agli azionisti rispetto all'anno precedente. Una lunga tendenza al rialzo assicura che l'azienda sia finanziariamente sana e stia andando alla grande in termini di generazione di entrate. Un pagamento più elevato dei dividendi non è applicabile a tutte le società, ma ci sono delle eccezioni. Ad esempio, i REIT (Real Estate Investment Trust) sono legalmente obbligati a pagare il 90% dei loro guadagni agli azionisti. Nel caso di MLP (Master Limited Partnership), sebbene non obbligatorio, il rapporto di pagamento dei dividendi è generalmente più elevato.
Esempio di rapporto di pagamento dei dividendi
Esempio 1
Diamo un'occhiata al conto economico della società ABC per gli anni 2015 e 2016 -
| Dettagli | 2016 (in dollari USA) | 2015 (in dollari USA) |
| I saldi | 30.00.000 | 28.00.000 |
| (-) Costo delle merci vendute (COGS) | (21.00.000) | (20.00.000) |
| Utile lordo | 900.000 | 800.000 |
| Spese generali | 180.000 | 120.000 |
| Spese di vendita | 220.000 | 230.000 |
| I costi operativi totali | (400.000) | (350.000) |
| Reddito operativo | 500.000 | 450.000 |
| Spese di interessi | (50.000) | (50.000) |
| Utile prima dell'imposta sul reddito | 450.000 | 400.000 |
| Tassa sul reddito | (125.000) | (100.000) |
| Reddito netto | 325.000 | 300.000 |
È stato anche riferito che il pagamento del dividendo per l'anno 2016 è stato di 50.000 dollari USA e per l'anno 2015 è stato di 40.000 dollari.
Eseguire l'analisi del rapporto dei dividendi
Prima di tutto, ci sono due cose da considerare qui.
In primo luogo, il pagamento dei dividendi per l'anno non verrebbe nel conto economico della società. Poiché il pagamento dei dividendi non è una spesa, non dovrebbe ridurre i guadagni in alcun modo.
In secondo luogo, l'importo del dividendo pagato per l'anno verrà preso in considerazione nella sezione relativa al finanziamento del rendiconto finanziario. Quindi, se vuoi trovare il rapporto nel modo consueto, devi avere accesso sia al conto economico che al rendiconto finanziario.
Ora, calcoliamo il rapporto di pagamento dei dividendi utilizzando il normale rapporto.
| Dettagli | 2016 (in dollari USA) | 2015 (in dollari USA) |
| Pagamento dei dividendi (1) | 50.000 | 40.000 |
| Utile netto (2) | 325.000 | 300.000 |
| Rapporto dividendi (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Se confrontiamo il rapporto dei dividendi per entrambi gli anni, vedremmo che nel 2016 il pagamento dei dividendi è maggiore rispetto all'anno precedente. A seconda di dove si trova l'azienda nel livello di maturità come impresa, lo interpreteremmo. Se ABC Company è oltre le fasi iniziali di sviluppo, questo è un segno sano.
Nel prossimo esempio, vedremo un'estensione dell'esempio precedente. Ma il metodo di calcolo del rapporto di pagamento dei dividendi sarebbe diverso.
Esempio n. 2
Diamo un'occhiata al conto economico e allo stato patrimoniale della società ABC per gli anni 2015 e 2016 -
| Dettagli | 2016 (in dollari USA) | 2015 (in dollari USA) |
| I saldi | 30.00.000 | 28.00.000 |
| (-) Costo delle merci vendute (COGS) | (21.00.000) | (20.00.000) |
| Utile lordo | 900.000 | 800.000 |
| Spese generali | 180.000 | 120.000 |
| Spese di vendita | 220.000 | 230.000 |
| I costi operativi totali | (400.000) | (350.000) |
| Reddito operativo | 500.000 | 450.000 |
| Spese di interessi | (50.000) | (50.000) |
| Utile prima dell'imposta sul reddito | 450.000 | 400.000 |
| Tassa sul reddito | (125.000) | (100.000) |
| Reddito netto | 325.000 | 300.000 |
Stato patrimoniale della società ABC
| 2016 (in dollari USA) | 2015 (in dollari USA) | |
| Risorse | ||
| Attività correnti | 300.000 | 400.000 |
| Investimenti | 45.00.000 | 41.00.000 |
| Impianti e macchinari | 13.00.000 | 16.00.000 |
| Attività immateriali | 15.000 | 10.000 |
| Totale attivo | 61,15.000 | 61.10.000 |
| Passività | ||
| Passività correnti | 200.000 | 2.70.000 |
| Passività a lungo termine | 1,15.000 | 1.40.000 |
| Totale passività | 3,15.000 | 4.10.000 |
| Patrimonio netto | ||
| Azioni privilegiate | 550.000 | 550.000 |
| Azione comune | 50.00.000 | 50.00.000 |
| Utili trattenuti | 250.000 | 150.000 |
| Patrimonio netto totale | 58.00.000 | 57.00.000 |
| Totale passività e patrimonio netto | 61,15.000 | 61.10.000 |
Nota: si presume che tutti gli utili (eccetto gli utili non distribuiti) siano pagati sotto forma di dividendo in entrambi gli anni.
In questo esempio, dobbiamo calcolare il rapporto di pagamento del dividendo in cui non sappiamo esattamente quanto dividendo viene dato.
Seguiremo la formula alternativa per accertare il rapporto di pagamento dei dividendi -
Formula del rapporto di pagamento dei dividendi = 1 - (utili non distribuiti / reddito netto)
Oppure, Formula del rapporto di pagamento dei dividendi = (Utile netto - Utili non distribuiti) / Utile netto
| Dettagli | 2016 (in dollari USA) | 2015 (in dollari USA) |
| Utili trattenuti (1) | 250.000 | 150.000 |
| Utile netto (2) | 325.000 | 300.000 |
| NI. - RE (3 = 2-1) | 75.000 | 150.000 |
| Rapporto dividendi (3/2) | 23,08% | 50% |
Esempio n. 3
MNC Company ha distribuito un dividendo di US $ 20 per azione nel 2016. Il guadagno per azione per MNC nello stesso anno è di US $ 250 per azione. Calcola il rapporto di pagamento dei dividendi delle società MNC.
In questo caso, utilizzeremo questa formula alternativa:
| Dettagli | 2016 (in dollari USA) |
| Dividendo per azione (1) | 20 |
| Utile per azione (2) | 250 |
| Rapporto dividendi (1/2) | 8% |
Analisi dei dividendi Apple
Diamo un'occhiata a un esempio pratico per capire meglio il rapporto dei dividendi -
fonte: ycharts
| Elementi | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividendi ($ mld) | 2.49 | 10.56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Utile netto ($ mld) | 41.73 | 37.04 | 39.51 | 53.39 | 45.69 |
| Rapporto di pagamento dei dividendi | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Fino al 2011, Apple non ha pagato alcun dividendo ai suoi investitori. Perché credevano che se avessero reinvestito i guadagni, sarebbero stati in grado di generare rendimenti migliori per gli investitori, cosa che alla fine hanno fatto.
Perché il rapporto dei dividendi di Exxon sta aumentando?
Eseguiamo ora un'analisi del rapporto dei dividendi di Exxon. Notiamo che il rapporto di pagamento dei dividendi di Exxon è in aumento dal 2015. Perché è così? L'azienda sta andando alla grande e quindi sta aumentando i suoi dividendi in modo sproporzionato?
fonte: ycharts
Ci potrebbero essere vari motivi per l'aumento. 1) Aumento dei dividendi 2) Diminuzione dell'utile netto 3) Sia 1 che 2
# 1 - Aumento dei dividendi
Di seguito è riportato l'andamento dei dividendi di Exxon:
fonte: ycharts
Notiamo dall'alto che il deflusso di dividendi di Exxon è aumentato da $ 8,02 miliardi nel 2010 a $ 12,45 miliardi nel 2016.
# 2 - Diminuzione del reddito netto
Diamo ora uno sguardo all'andamento del reddito netto di Exxon.
fonte: ycharts
Notiamo che il reddito di Exxon è diminuito dell'82,5% da $ 44,88 miliardi nel 2012 a $ 7,84 miliardi nel 2016. Questa diminuzione è sostanziale e ha portato al balzo del Dividends Payout Ratio.
Possiamo concludere che il Dividend Ratio di Exxon è aumentato a causa sia dell'aumento dei dividendi pagati sia della diminuzione del reddito netto.
Banche globali - Analisi stabile del rapporto dei dividendi
Le banche globali sono banche a grande capitalizzazione di mercato che sono mature e crescono a un tasso di crescita stabile. Notiamo che tali banche hanno un rapporto di dividendo ottimale. Di seguito è riportato l'elenco delle banche globali insieme alla loro capitalizzazione di mercato e al rapporto di pagamento.
| S. No | Nome | Capitalizzazione di mercato ($ milioni) | Rapporto di pagamento dei dividendi (annuale) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895.4 | 34,3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054.5 | 41,2% |
| 3 | Banca d'America | 237949.9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530.0 | 15,3% |
| 5 | HSBC Holdings | 177155.6 | 369,4% |
| 6 | Royal Bank of Canada | 103992.2 | 48,0% |
| 7 | Banco Santander | 97118.3 | 37,2% |
| 8 | La Toronto-Dominion Bank | 91322.0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234.7 | 31,3% |
| 10 | Westpac Banking | 78430.5 | 72,6% |
| 11 | Bank of Nova Scotia | 71475.7 | 50,6% |
| 12 | ING Group | 66593.5 | 50,7% |
| 13 | Gruppo UBS | 60503.3 | 98,8% |
| 14 | BBVA | 54568.5 | 46,0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financial | 54215.5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, con una capitalizzazione di mercato di $ 312 miliardi, ha un rapporto di pagamento del 34,3%
- Citigroup ha il rapporto di pagamento più basso al 15,3% nel gruppo di cui sopra
- HSBC Holding qui è un valore anomalo con un rapporto di pagamento dei dividendi del 369,4%
Società Internet - Nessun pagamento di dividendi
La maggior parte delle società tecnologiche non distribuisce dividendi in quanto hanno un maggiore potenziale di reinvestimento rispetto alle banche globali mature. Di seguito è riportato l'elenco delle principali società basate su Internet insieme alla loro capitalizzazione di mercato e rapporto di pagamento.
| S. No | Nome | Capitalizzazione di mercato ($ milioni) | Rapporto di pagamento dei dividendi (annuale) |
| 1 | Alfabeto | 674.607 | 0,0% |
| 2 | 443.044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61.442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56.408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52.184 | 0,0% |
| 6 | Scatta | 21.083 | 0,0% |
| 7 | 16.306 | 0,0% | |
| 8 | 12.468 | 0,0% | |
| 9 | VeriSign | 9.503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8.609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActive | 8.212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7.433 | 0,0% |
Nonostante abbiano una grande capitalizzazione di mercato, Alphabet, Facebook e altri non intendono pagare alcun dividendo nel prossimo futuro. Credono di poter reinvestire i profitti e generare rendimenti più elevati per gli azionisti.
Oil & Gas E&P - Rapporto dividendi negativi
Il rapporto dividendi negativi si verifica quando la società paga dividendi anche quando la società ha subito una perdita. Questo non è certamente un segnale salutare in quanto l'azienda dovrà utilizzare la liquidità esistente o raccogliere ulteriori capitali per pagare i dividendi agli azionisti.
Di seguito è riportato l'elenco delle società di esplorazione e produzione di petrolio e gas che si trovano ad affrontare una situazione simile.
| S. No | Nome | Capitalizzazione di mercato ($ milioni) | Rapporto di pagamento dei dividendi (annuale) |
| 1 | ConocoPhillips | 57.352 | -34,7% |
| 2 | Risorse EOG | 50.840 | -34,0% |
| 3 | Occidental Petroleum | 47.427 | -402,3% |
| 4 | Naturale canadese | 34.573 | -371,6% |
| 5 | Pioneer Natural Resources | 27.009 | -2,3% |
| 6 | Anadarko Petroleum | 26.168 | -3,4% |
| 7 | Apache | 18.953 | -27,0% |
| 8 | Devon Energy | 16.465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13.657 | -5,7% |
| 10 | Noble Energy | 12.597 | -17,2% |
| 11 | Marathon Oil | 10.616 | -7,6% |
| 12 | Cabot Oil & Gas | 10.516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9.274 | -4,4% |
| 14 | Cimarex Energy | 8.888 | -9,3% |
Limitazioni
Il rapporto dei dividendi non dà sempre chiarezza agli investitori sulla società. Ci sono un paio di cose che possono essere chiamate svantaggi. Diamo un'occhiata a loro -
- Prima di tutto, i pagamenti dei dividendi non sono sempre simili ogni anno. Dipende da molti fattori che sono altamente volatili. E anche il pagamento dei dividendi cambia con le opportunità di investimento disponibili.
- Nel mondo degli investimenti, gli investitori vogliono frutti veloci. Il loro desiderio di gratificazione immediata si traduce in una valutazione inferiore di un'azienda se la società non è in grado di pagare dividendi ai suoi investitori.
Conclusione
Si può dire che il rapporto di pagamento dei dividendi è un buon indicatore di come sta andando un'azienda in termini di guadagni, considerando pochi fattori come la volatilità del mercato, in quale fase del ciclo economico si trova l'azienda, la necessità di reinvestire perché di espansione dell'organizzazione, come un'azienda viene percepita in borsa e chi più ne ha più ne metta. Quindi, come investitore, devi avere una visione olistica dell'azienda invece di giudicare l'azienda sulla base del rapporto di pagamento dei dividendi.
