Significato di acquisizione inversa
Il reverse takeover chiamato anche reverse IPO, è una strategia per quotare la società privata in borsa acquisendo una società per azioni già quotata e quindi, di conseguenza, evita il costoso e lungo processo di quotazione in borsa attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO). Queste transazioni possono avvenire anche con altri motivi solo dal punto di vista strategico dell'acquirente per espandersi in modo inorganico o anche per migliorare le funzioni aziendali se vede un valore in una società pubblica.
Diverse forme di acquisizione inversa (RTO)
- Una società pubblica può prendere in considerazione l'acquisizione di una partecipazione significativa in una società privata, attraverso uno scambio della maggioranza del 50% (il più delle volte) di una società pubblica. In tal caso, una società privata diventa una controllata della società pubblica e può anche essere considerata pubblica ora
- A volte, la società pubblica si fonde con una società privata attraverso uno scambio di azioni. Alla fine, la società privata assume un controllo significativo sulla società pubblica
Esempi di acquisizione inversa
# 1 - Borsa di New York
Nel 2006, la Borsa di New York ha acquisito Archipelago Holdings e ha creato il "NYSE Arca Exchange" per essere quotato in borsa. Successivamente, si è rinominato NYSE e ha iniziato a fare trading pubblicamente.
# 2 - Berkshire Hathaway - Warren Buffet
Anche la società di proprietà di uno degli uomini più ricchi del mondo "Warren Buffet", Berkshire Hathaway, ha utilizzato questa strada per diventare pubblica. Sebbene il Berkshire fosse impegnato nel settore tessile, si fuse con la compagnia di assicurazioni private di proprietà di Warren Buffet.
# 3 - Ted Turner - Rice Broadcasting
Ted Turner ha ereditato da suo padre una piccola azienda di cartelloni pubblicitari che non stava andando bene finanziariamente. Nel 1970, con la disponibilità di cassa limitata, acquisì un'altra società quotata negli Stati Uniti chiamata Rice Broadcasting, che in seguito divenne parte del gigante dei media The Time Warner Group.
# 4 - Burger King
Nel 2012, Burger King Worldwide Holdings Inc., una catena di servizi di ospitalità che serve hamburger nei suoi ristoranti, ha eseguito un'operazione di acquisizione inversa in cui una società di capitali quotata in borsa chiamata 'Justice Holdings', che è stata co-fondata dal famoso hedge fund il veterano Bill Ackman, ha acquisito il Burger King.
Vantaggi
# 1 - Processo rapido
Il modo usuale per essere quotati tramite l'Offerta Pubblica Iniziale richiede mesi o anni a causa di vari requisiti normativi, mentre la quotazione tramite acquisizione inversa può essere effettuata solo in poche settimane. Aiuta la direzione dell'azienda a risparmiare tempo e sforzi.
# 2 - Rischio minimo
Molte volte, a seconda della situazione microeconomica, macroeconomica o politica, nonché della recente performance dell'azienda, il management può decidere di tornare indietro sulla sua decisione di quotarsi in borsa perché essere quotati in quel momento potrebbe non ottenere la buona risposta da investitori e può deteriorare la valutazione dell'azienda.
# 3 - Ridotta affidabilità sui mercati
Prima di diventare pubblica, ci sono molti altri compiti che l'azienda deve intraprendere per creare un sentimento positivo nel mercato per la sua IPO, che include roadshow, riunioni e conferenze. Questi compiti richiedono sforzi significativi da parte della direzione, nonché i costi perché la società assume banche di investimento come consulenti per questi compiti.
Ma in caso di acquisizione inversa, la dipendenza dal mercato si riduce notevolmente perché la società non ha bisogno di preoccuparsi della risposta che riceverà dagli investitori dalla prima quotazione. L'acquisizione inversa converte semplicemente la società privata in una società pubblica e le condizioni di mercato non influiscono sulla sua valutazione in tale misura.
# 4 - Meno costoso
Come descritto nell'ultima parte, l'azienda risparmia le commissioni che devono essere pagate alle banche di investimento. Anche i costi legati alla presentazione delle normative e alla preparazione del prospetto vengono esentati.
# 5 - Vantaggi di essere elencati
Una volta che la società è pubblica, diventa più facile per gli azionisti uscire dal loro investimento poiché possono vendere le loro azioni sul mercato. Anche l'accesso al capitale diventa più facile poiché la società può richiedere una quotazione secondaria ogni volta che ha bisogno di più capitale.
Svantaggi
# 1 - Informazioni asimmetriche
Nelle operazioni di fusione e acquisizione, il processo di due diligence del bilancio viene spesso trascurato o non implica un controllo molto accurato perché le aziende si concentrano sulle loro esigenze di business solo in quel momento. A volte, la direzione delle società manipola anche i loro bilanci per ottenere un buon valore per la loro azienda.
# 2 - Possibilità di frode
A volte le società di comodo possono abusare di questa opportunità. Non hanno operazioni di sorta o sono aziende in difficoltà. Forniscono un percorso sicuro alle società private per diventare pubbliche acquisendole.
# 3 - Onere dei regolamenti
Ci sono molti problemi di conformità quando un'azienda diventa pubblica. Prendersi cura di questi adempimenti richiede sforzi significativi e quindi la direzione è più impegnata a risolvere prima le questioni amministrative, il che ostacola la crescita dell'azienda
Limitazioni
- Le IPO sono più redditizie: si dice spesso che le IPO sono troppo care, il che aumenta la valutazione dell'azienda. Questo non è il caso delle acquisizioni inverse.
- Il sentimento positivo creato dagli sforzi della banca di investimento che funge da consulente per la società interessata aiuta la società a ottenere un buon supporto nel mercato, cosa che non si verifica con le acquisizioni inverse.
Conclusione
- Le acquisizioni inverse forniscono un'eccellente opportunità alle società private aggirando tutte le complesse procedure che l'intero processo di quotazione attraverso le IPO comporta. Sono un'alternativa conveniente per tali società per diventare pubbliche.
- Tuttavia, considerando i limiti delle acquisizioni inverse e le possibilità di uso improprio dovute a limitazioni legate alla trasparenza nella transazione e alla mancanza di informazioni, offre un'opzione per abusare delle scappatoie in questo percorso alle società focalizzate sul settore finanziario.
- Pertanto, è necessario che le autorità di regolamentazione dispongano di quadri adeguati per verificare che ciò non comporti la perdita di capitale degli investitori. Una volta che queste esternalità sono state prese in considerazione, l'unica cosa di cui la direzione aziendale deve occuparsi sono le responsabilità aggiuntive che emergono come azienda pubblica, che, se gestite correttamente, possono portare a buoni risultati in futuro.
