Debito convertibile

Cos'è un debito convertibile?

Il debito convertibile, noto anche come obbligazione convertibile, è un tipo di strumento di debito che può essere convertito in azioni in un momento successivo. È un titolo ibrido in quanto contiene caratteristiche sia di debito che di capitale e offre ulteriori vantaggi al titolare.

  • Simile a un'obbligazione regolare, il debito convertibile viene emesso dalla società con un tasso cedolare (tasso di interesse) e una data di scadenza. Questo debito può essere convertito in azioni di partecipazione al raggiungimento di determinate condizioni o al termine di un determinato periodo di tempo, in base al tipo di debito convertibile emesso.
  • Se il valore delle azioni della società rimane basso o non offre una crescita significativa, l'obbligazionista può scegliere di mantenere il suo strumento sotto forma di debito e rimborsarlo alla scadenza.
  • In alternativa, se il valore dell'equità aumenta in modo significativo, l'obbligazionista può scegliere di convertire il suo debito in azioni.

Termini importanti nel debito convertibile

  1. Tasso cedolare - Simile a un normale strumento di debito, un debito convertibile richiede anche che l'emittente paghi periodicamente interessi al possessore. Il tasso di interesse può essere fisso o variabile a seconda delle condizioni dello strumento.
  2. Data di scadenza - I debiti vengono emessi per periodi di tempo particolari. La data di scadenza è la data in cui tutte le quote dovute sono interamente pagate al titolare. In alcuni strumenti, la data di scadenza è considerata la data in cui i debiti sono convertiti in azioni. Tuttavia, in altri casi, il titolare può scegliere di non esercitare il proprio diritto di conversione e lo strumento di debito sarà integralmente rimborsato alla data di scadenza.
  3. Rapporto di conversione - Un rapporto di conversione specifica il numero di azioni che l'obbligazionista riceverebbe al momento della conversione. In poche parole, è il numero di quote azionarie offerte dalla società per unità di debito. Il rapporto di conversione è predeterminato al momento dell'emissione del debito convertibile. Ad esempio, un rapporto convertibile di 10 significa che per ogni unità di debito, verranno ricevute dieci azioni di partecipazione al momento della conversione.
  4. Prezzo di conversione - Analogamente al rapporto di conversione, anche il prezzo di conversione è predeterminato al momento dell'emissione. Questo è il prezzo per unità di azioni al momento della conversione.

La relazione tra rapporto di conversione e prezzo può essere compresa con la seguente formula:

Prezzo di conversione = valore del debito convertibile / rapporto di conversione

Come funziona un debito convertibile?

Esempio: il signor X detiene obbligazioni convertibili per un valore di $ 1.000 (10 obbligazioni da $ 100 ciascuna). Il prezzo di conversione è di $ 50. Il rapporto di conversione = 20 (1000/50). Ciò significa che per ogni obbligazione detenuta vengono offerte per la conversione 20 azioni. Il numero totale di azioni a cui Mr. X sarà idoneo alla conversione = 10 * 20 = 20 azioni da $ 50 ciascuna.

Nello stesso scenario, in cui viene fornito solo il rapporto di conversione, il prezzo di conversione può essere calcolato come - 1000/20 = $ 50.

Effetti del prezzo di mercato sulla conversione del debito

Per realizzare un profitto sulla conversione, il prezzo di mercato delle azioni dovrebbe essere maggiore o uguale al prezzo di conversione. In tale scenario, l'obbligazionista sarebbe più propenso ad esercitare l'opzione di conversione. Considerando che, se le azioni azionarie sono negoziate a un valore inferiore al prezzo di conversione, l'obbligazionista rischia di subire una perdita e sarebbe più probabile che mantenga l'interesse sul debito.

Cerchiamo di capire questo concetto prendendo l'esempio del signor X. Il valore del debito totale è di $ 1000 e il prezzo di conversione è di $ 50. Quando il prezzo di mercato per azione è di $ 55, il profitto che il signor X può realizzare è di $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollari per azione).

In alternativa, quando il prezzo di mercato dell'azione è di $ 40, allora il signor X può fare una perdita totale di $ 10 * 20 = $ 200 sull'investimento ($ 10 di perdita per azione).

Tipi di debito convertibile

Di seguito sono riportati i tipi di debito convertibile.

# 1 - Obbligazioni convertibili vanigliate

Questa è la forma più comune di debito convertibile in cui, al momento della scadenza, l'obbligazionista ha la possibilità di convertire l'obbligazione in azioni sulla base del prezzo di conversione, del rapporto e del prezzo di mercato o, in alternativa, può scegliere di rimborsare il valore del debito.

# 2 - Obbligazioni convertibili obbligatorie

Come suggerisce il nome, le obbligazioni vengono obbligatoriamente convertite in azioni di partecipazione a una data e un tasso di conversione specificati. Questo tipo di debito non offre alcuna scelta al titolare in termini di conversione del debito. Il rimborso verso uno strumento di debito è duplice: rimborso degli interessi e rimborso del capitale. Nel caso di obbligazioni convertibili obbligatoriamente, il rimborso del capitale avviene in azioni anziché in contanti.

Questo è un meccanismo di risparmio di cassa impiegato dalla società in cui la liquidità disponibile viene utilizzata per scopi di sviluppo ed espansione rispetto al rimborso del debito. Il rapporto di conversione e il prezzo sono predeterminati al momento dell'emissione del debito e sono valutati in modo tale da garantire che il detentore ottenga il valore nominale delle azioni - nessun premio nessuno sconto.

# 3 - Obbligazioni convertibili reversibili

Nel caso di obbligazioni convertibili reversibili, la società ha la possibilità di convertire le obbligazioni in azioni o di trattenerle sotto forma di debito a differenza delle obbligazioni convertibili vaniglia in cui l'obbligazionista ha la possibilità di convertire.

Vantaggi

  • Dal punto di vista dell'investitore, il debito convertibile offre il vantaggio sia del debito che del capitale. L'obbligazionista riceve pagamenti periodici di interessi sul debito e può anche godere del beneficio dell'apprezzamento del capitale se la società ottiene buoni risultati.
  • Dal punto di vista dell'azienda, i titoli convertibili sono un modo più semplice per raccogliere fondi senza diluire la struttura del capitale a breve termine.
  • Questo tipo di finanziamento sarebbe più adatto alle piccole imprese e alle startup per raccogliere fondi facilmente senza alcuna dipendenza dai risultati passati.

Svantaggi

  • Considerando che esiste un'opzione per convertire il debito in azioni e ottenere l'apprezzamento del capitale, è più probabile che le aziende offrano un tasso di interesse (tasso cedolare) inferiore su questo tipo di debito.
  • Poiché questo tipo di debito è più complicato in cui è necessario prendere in considerazione molte variabili, il singolo investitore medio sarebbe più propenso a optare per strumenti di debito regolari.

Conclusione

Il debito convertibile è un modo più semplice per raccogliere fondi per un'azienda che offre agli investitori il vantaggio delle caratteristiche sia del debito che del capitale. Se investito correttamente, questo tipo di debito offre maggiori vantaggi rispetto a un normale strumento di debito.