Forward Rate Agreement

Forward Rate Agreement Meaning

Forward Rate Agreement, popularly known as FRA refers to customized financial contracts that are traded Over the Counter (OTC) and allow the counterparties which are primarily large banks, corporate to predefine interest rates for contracts which are going to start at a future date.

There are two parties involved in a Forward Rate Agreement namely the buyer and Seller. The buyer of such contract fixes in the borrowing rate at the inception of the Contract and the seller fix in the lending rate. At the inception of an FRA, both parties are having no profit/loss.

Tuttavia, col passare del tempo, l'acquirente della FRA beneficia se i tassi di interesse aumentano rispetto al tasso fissato all'inizio e i vantaggi per il venditore se i tassi di interesse scendono rispetto al tasso fissato all'inizio. In breve, i Forward Rate Agreement sono giochi a somma zero in cui il guadagno di uno è una perdita per l'altro.

Formula di contratto a termine

La formula per il calcolo del tasso a termine è la seguente:

Esempi di contratti a termine (FRA)

Tuttavia, ci sono diversi modi per calcolare lo stesso che sono discussi negli esempi seguenti.

È possibile scaricare questo modello Excel di contratto sui tassi a termine qui - Modello Excel di contratto sui tassi a termine

Esempio 1

Comprendiamo il concetto di FRA con l'aiuto di alcuni esempi:

• Gli accordi sui tassi a termine sono solitamente indicati come FRA 2 × 3 che significa semplicemente, prestito di 30 giorni, sessanta giorni da ora. Il primo numero corrisponde alla prima data di regolamento; la seconda al tempo di scadenza finale del contratto.
• È necessario comprendere questa terminologia per comprendere le sfumature di un contratto a termine. Ora consente a Raven Bank di valutare un FRA 1X4 (che in pratica significa un prestito di 90 giorni, tra 30 giorni)

Calcoliamo il tasso di prestito a 30 giorni e il tasso di prestito a 120 giorni per ricavare il tasso a termine equivalente che renderà il valore del FRA equivalente a zero all'inizio:

Esempio n. 2

• Axon International ha stipulato un Forward Rate Agreement per ricevere un tasso del 3,75% con capitalizzazione continua sul capitale di 1 milione di dollari tra la fine del primo anno e la fine del secondo anno.
• Le attuali aliquote Zero per un anno sono del 3,25% e per due anni sono del 3,50%.

Questo è fondamentalmente un contratto FRA 1X2

Calcoliamo il valore del Forward Rate Agreement in due scenari:

• All'inizio del contratto

Quindi possiamo vedere all'inizio del Forward Rate Agreement non vi è alcuna perdita di profitto per nessuna delle due parti.

Supponiamo ora che il tasso scenda al 3,5%, calcoliamo di nuovo il valore di FRA:

(File Excel allegato)

Quindi possiamo vedere come i tassi di interesse muovono il valore delle variazioni della FRA che si traducono nuovamente per una controparte e una perdita equivalente per l'altra controparte.

Esempio n. 3

• Rand Bank ha stipulato un contratto di tasso a termine il 20 ottobre 2018 con Flexi Industries in base al quale la Banca pagherà un interesse fisso del 10% e in cambio riceverà un tasso di interesse variabile basato sul tasso di Commercial Paper esistente al momento del pagamento.
• Il pagamento viene effettuato su base trimestrale con il primo pagamento dovuto il 20 gennaio 2019.

Di seguito sono riportati i dettagli:

(file excel allegato)

Pertanto Rand Bank riceverà 2,32 milioni di dollari da Flexi Industries.

Vantaggi del Forwarding Rate Agreement (FRA)

• Consente alle parti di tale Accordo di ridurre il rischio di prestiti e prestiti futuri contro qualsiasi movimento avverso stipulando tali contratti. Ad esempio, un operatore di mercato che è programmato per ricevere il pagamento in valuta estera alla fine di un anno può evitare il rischio di fluttuazione della valuta stipulando un contratto di cambio a termine. Allo stesso modo, una banca che ha preso in prestito fondi a un tasso fisso e si aspetta che i tassi diminuiscano in futuro può trarre vantaggio da tale riduzione stipulando un contratto a termine in qualità di contribuente variabile.
• Viene spesso utilizzato per il trading in base alle aspettative sui tassi di interesse dei partecipanti al mercato.
• I contratti forward su tassi sono contratti derivati ​​che fanno parte di fuori bilancio e come tali non influiscono sugli indici di bilancio.

Svantaggi del Forwarding Rate Agreement (FRA)

• La FRA è personalizzata e negoziata Over-the-counter e, come tale, comporta una quantità maggiore di rischio di controparte rispetto al contratto Futures standard che viene regolato tramite una Controparte Centralizzata Qualificata (QCCP)
• È difficile trovare una terza controparte per chiudere il contratto prima della scadenza se il contratto originale deve essere chiuso e la controparte iniziale non è pronta a invertire la posizione.

Punti importanti

• La posizione lunga è effettivamente lunga i tassi e benefici quando i tassi aumentano. Allo stesso modo, la posizione corta in un Forward Rate Agreement è effettivamente corta rispetto ai tassi e ai vantaggi quando i tassi diminuiscono.
• FRA è un Contratto Nozionale e come tale non è previsto alcuno scambio di capitale alla data di scadenza.
• Il FRA è simile ai contratti futures tranne per il fatto che sono noti strumenti over-the-counter compensati centralmente che possono essere personalizzati dalle parti tra loro per qualsiasi scadenza.
• FRA è uno strumento derivato lineare e deriva il suo valore direttamente dallo strumento sottostante.

Conclusione

Forward Rate Agreement ha contratti su tassi di interesse personalizzati che sono di natura bilaterale e non coinvolgono alcuna controparte centralizzata e sono utilizzati frequentemente da banche e società.