Cos'è il rischio di pagamento anticipato?
Rischi di rimborso anticipato si riferisce al rischio di perdere tutti i pagamenti degli interessi dovuti su un mutuo ipotecario o un titolo a reddito fisso a causa del rimborso anticipato del capitale da parte del Mutuatario. Il rischio di rimborso anticipato comporta la perdita del potenziale pagamento di interessi e gli obblighi di prestito vengono estinti prematuramente dal mutuatario. Questo rischio è più rilevante nei prestiti ipotecari che normalmente si ottengono per periodi più lunghi di 15-30 anni e dal punto di vista del mutuatario ha senso rimborsare anticipatamente per evitare pagamenti di interessi elevati a causa del lungo periodo di tali prestiti.
Dal punto di vista di un prestatore, questo rischio presenta una sfida rilevante in quanto si traduce in un problema di distribuzione di fondi in eccesso ogni volta che avviene il rimborso e anche nella perdita di pagamenti di interessi prefissati che potrebbero non essere possibili allo stesso tasso in caso di rimborso anticipato. In breve Pagamento anticipato, il rischio è il rischio che i mutuatari paghino anticipatamente quando i tassi di interesse diminuiscono.
In che modo il rischio di pagamento anticipato influisce sugli investimenti?
Un semplice esempio per chiarire questo punto è condiviso di seguito:
XYZ Bank ha esteso un prestito immobiliare ad Allen per $ 100000 @ LIBOR + 2% per 20 anni. Dopo 2 anni i tassi sono scesi con conseguente stesso prestito a disposizione di Allen da ABC Bank @LIBOR + 1%. Per salvare il pagamento degli interessi dovuto alla riduzione del tasso di interesse, Allen chiude il suo conto prestito effettuando un pagamento anticipato a XYZ Bank che si è cristallizzato in un rischio di pagamento anticipato per XYZ Bank.
Il rischio di rimborso anticipato è ampiamente influenzato dalle variazioni del tasso di interesse e può essere classificato principalmente in due componenti:
- La diminuzione dei tassi di interesse con conseguente rischio di contrazione in cui i titoli garantiti da ipoteca avranno una scadenza più breve rispetto alla scadenza originale a causa della chiusura anticipata dei miei mutuatari, con conseguente diminuzione dei tassi di interesse.
- Aumento del tasso di interesse con conseguente rischio di estensione in cui i pagamenti anticipati saranno inferiori al previsto con l'aumento del tasso di interesse e i mutuatari continuano a rimanere piuttosto che effettuare pagamenti anticipati, il che porterà a una scadenza più lunga rispetto alla scadenza originale (le ipotesi relative al pagamento anticipato saranno superiori ai pagamenti anticipati effettivi) a causa dell'aumento dei tassi di interesse.
Esempio pratico di rischio di pagamento anticipato
Facciamo un esempio pratico e comprendiamo il concetto per ottenere maggiore chiarezza.
Avendus ha creato un pool di mutui costituito da prestiti immobiliari con rating AAA del valore di 1 milione di dollari. Il rendimento medio di questo pool di attività è del 12% annuo e comprende 100 mutui. La scadenza media del Mortgage Pool è di 10 anni e gli investitori dovrebbero ricevere indietro il capitale alla fine del periodo di scadenza di 10 anni.
Alla fine di 3 anni, 40 mutui (pari a 0,4 milioni di dollari) su un pool di 100 mutui hanno pagato anticipatamente la loro esposizione principale in essere poiché i tassi di interesse sono scesi all'8%. Di conseguenza, dello stesso, i proventi di 0,4 milioni di dollari rimborsati sono stati reinvestiti al tasso di interesse dell'8% anziché del 12% originario a causa di un calo dei tassi di interesse.
Pertanto, a causa del pagamento anticipato dei proventi durante il ciclo del pool di mutui, il rendimento di Avendus Mortgage Pool si è ridotto da 2,20 milioni di dollari a 2,09 milioni di dollari.
Programma di pagamento previsto
Dall'anno 4 in poi
Programma di pagamento rivisto a causa del pagamento anticipato nell'anno 3
Vantaggi
- Il rischio di qualsiasi natura non è mai vantaggioso per l'attività che lo sta assumendo, il rischio di pagamento anticipato crea incertezza nei pagamenti futuri degli interessi poiché la paura del pagamento anticipato e del reinvestimento dei proventi principali a tassi inferiori è un compito arduo e impegnativo.
- Tuttavia, l'unico vantaggio derivante da questo rischio è che normalmente gli strumenti fissi con rischio di pagamento anticipato incorporato sono valutati tenendo in considerazione i tassi di pagamento anticipato storici e quando i tassi di pagamento anticipato effettivi si rivelano inferiori a quelli storici, si ottengono rendimenti migliori per la partecipazione dell'investitore lo stesso.
Svantaggi
- Rende incerti i pagamenti futuri degli interessi e in quanto tali gli strumenti sottostanti creati dal pool di mutui come un titolo garantito da ipoteca soffrono del rischio di rimborso prima della scadenza e reinvestimento a un tasso di interesse inferiore a quello che era predeterminato all'inizio di tale MBS (in un caso in cui i tassi di interesse scendono e il pagamento anticipato aumenta poiché più mutuatari rifinanziano a tassi di interesse più bassi) che ha portato al rischio di reinvestimento
- È difficile valutare e determinare i flussi di cassa e la scadenza degli strumenti supportati da MBS a causa del rischio di pagamento anticipato.
Punti importanti
Un punto importante che vale la pena notare nel rischio di pagamento anticipato è che non è solo influenzato dalle variazioni del tasso di interesse, ma anche dal percorso intrapreso dagli interessi per raggiungerlo. Ad esempio, supponiamo che un pool di ipoteche si sia formato quando i tassi di interesse erano intorno al 7%. Supponiamo ora che i tassi di interesse scendano al 4%, il che si tradurrà in molti proprietari di case a rimborsare anticipatamente i loro obblighi di prestito prendendo a prestito a tassi inferiori, dopodiché i tassi di interesse saliranno nuovamente al 7% e poi scenderanno nuovamente al 4%.
Tuttavia, nel secondo caso di un calo dei tassi al 4%, ci saranno pagamenti anticipati inferiori e ciò rende la previsione e la modellazione del rischio di pagamento anticipato un compito impegnativo in quanto non dipende solo dal tasso di interesse ma anche dal percorso.
Conclusione
Il rischio di pagamento anticipato è qui per restare e banche e istituzioni finanziarie nello spazio di prestito sono abituate a farlo. La determinazione del prezzo ipotecario prende in considerazione i tassi storici di pagamento anticipato, i movimenti dei tassi di interesse previsti in futuro. L'opzione di pagamento anticipato agisce come un'opzione call per i mutuatari e dovrebbe essere adeguatamente valutata dall'istituto di prestito per assicurarsi che questo rischio sia adeguatamente catturato e valutato nelle offerte di prodotti. Alcune delle misure più diffuse utilizzate dalle istituzioni finanziarie per mitigare il rischio di pagamento anticipato includono, ma non sono limitate a, penalità di pagamento anticipato, spese di chiusura e periodo di raffreddamento minimo, ecc.
