Rapporto da libro a mercato

Che cos'è il rapporto book to market?

Il rapporto Book to Market confronta il valore contabile del patrimonio netto con la capitalizzazione di mercato, dove il valore contabile è il valore contabile del patrimonio netto mentre la capitalizzazione di mercato è determinata in base al prezzo al quale il titolo è negoziato. Viene calcolato dividendo il valore contabile corrente del patrimonio netto per il valore di mercato del patrimonio netto.

Spiegazione

  • Il rapporto book / market è multiplo del patrimonio netto. Il multiplo dell'equità richiede generalmente due input: il valore di mercato dell'equità e una variabile a cui è scalato (guadagno, valore contabile o ricavi). Come suggerisce il nome, la variabile a cui viene ridimensionato questo rapporto è il valore contabile del patrimonio netto.
  • Il valore contabile del patrimonio netto, noto anche come patrimonio netto, include gli utili non distribuiti dell'attività e qualsiasi altra rettifica contabile apportata al patrimonio netto contabile insieme al capitale versato. Il valore contabile si basa sulle convenzioni contabili ed è di natura storica.
  • Il valore di mercato del capitale, d'altra parte, riflette le aspettative del mercato sulla capacità di guadagno e sui flussi di cassa dell'azienda ed è determinato moltiplicando il prezzo corrente delle azioni per il numero totale di azioni in circolazione. L'attuale prezzo delle azioni è immediatamente disponibile presso la borsa in cui è negoziato.
  • Il rapporto dà un'idea chiara del fatto che le azioni ordinarie della società siano sottovalutate o sopravvalutate. Un rapporto inferiore a 1 (rapporto 1) può essere interpretato come lo stock sottovalutato. Tuttavia, questa è solo un'analisi semplice e non è raccomandata (isolatamente) poiché il valore equo dovrebbe tenere conto anche delle aspettative future, che questo rapporto non tiene in considerazione.

Formula rapporto da libro a mercato

Rapporto book to market = valore contabile dell'equità / valore di mercato dell'equità

dove,

  • Valore contabile del patrimonio netto = Basato su convenzioni contabili
  • Il valore di mercato dell'equità = Capitalizzazione di mercato (Prezzo * numero di azioni in circolazione)

Esempio di rapporto book to market

Puoi scaricare questo modello Excel rapporto da libro a mercato qui - Modello Excel rapporto da libro a mercato

XYZ Inc., una società quotata al Nasdaq, è attualmente scambiata a $ 11,25 per azione. L'azienda aveva un valore contabile delle attività di $ 110 milioni e un valore contabile delle passività di $ 65 milioni alla fine del 2019. Sulla base del recente deposito presso la borsa e la SEC, la società ha 4 milioni di azioni in circolazione. In qualità di analista, determina il rapporto Book-to-Market per XYZ e, assumendo che tutto sia costante, interpreta come il rapporto influenza le decisioni di investimento.

Soluzione

Utilizzare i dati forniti di seguito per il calcolo del rapporto tra libri e mercato.

Calcolo del valore contabile e di mercato del capitale

  • = 110000000-65000000
  • Valore contabile del capitale = 45000000
  • = 11,25 * 4000000
  • Valore di mercato dell'equità = 45000000

Il calcolo può essere eseguito come segue,

  • = 45000000/45000000
  • Valore contabile del capitale = 1,00

Quando il prezzo di un titolo scende a $ 10 -

  • = 45000000/40000000
  • Valore contabile del capitale = 1,13

Il calcolo quando il prezzo di un titolo aumenta a $ 20 può essere eseguito come segue,

  • = 45000000/80000000
  • Valore contabile del capitale = 0,56

Interpretazione

  • Nello scenario originale, il rapporto Book-to-Market mostra che le azioni hanno un prezzo equo poiché gli investitori sono disposti a pagare esattamente il valore del patrimonio netto della società. Se il prezzo delle azioni scende a $ 10 per azione, il rapporto aumenta a 1,13, il che sottovaluta il titolo, altre cose rimangono costanti. È importante notare che il valore contabile del patrimonio netto rimane costante.
  • È molto chiaro che gli investitori valutano l'azienda a $ 40 milioni, mentre il suo patrimonio netto vale in realtà $ 45 milioni. Ma non è necessario che lo stock sia sottovalutato e non si dovrebbe saltare a questa conclusione. Il valore di mercato è sensibile alle aspettative degli investitori rispetto alla crescita futura, al rischio aziendale, ai pagamenti attesi, ecc. Un'aspettativa di crescita inferiore con pagamenti bassi o rischio aumentato potrebbe giustificare questo multiplo.
  • Se il prezzo delle azioni aumenta a $ 20 per azione, il rapporto scende a 0,56, il che sopravvaluta il titolo, altre cose rimangono costanti. Gli investitori valutano il patrimonio netto della società a $ 80 milioni, mentre il suo patrimonio netto vale in realtà $ 45 milioni.
  • Solitamente gli investitori interpretano questo come un potenziale segnale di correzione con il prezzo in discesa, che ancora una volta è sensibile alle aspettative degli investitori rispetto alle variabili fondamentali. Un'aspettativa di crescita più elevata, una diminuzione del rischio e un rapporto di pagamento atteso più elevato potrebbero giustificare questo multiplo e diminuire le possibilità di una potenziale correzione.

Conclusione

Si consiglia sempre di utilizzare altre variabili fondamentali durante l'interpretazione di un rapporto. Queste variabili fondamentali potrebbero essere il tasso di crescita, il rendimento del capitale proprio, il rapporto di pagamento o il rischio atteso nell'azienda. In larga misura, qualsiasi cambiamento in queste variabili fondamentali spiegherà il rapporto e deve essere considerato nella conclusione se il titolo è sottovalutato o sopravvalutato.

Inoltre, il valore contabile non è mai immediatamente disponibile. Ad esempio, se un investitore desidera il rapporto il 1 ° febbraio 2020, l'ultimo valore contabile per questa data non sarà disponibile se questa non è la fine di un trimestre dell'esercizio finanziario per la società. Un altro motivo che rende questo rapporto meno affidabile è rispetto al modo in cui viene determinato il valore contabile. Il valore contabile normalmente ignora il valore equo delle attività immateriali e il potenziale di crescita degli utili, il che comporta il rischio di stimare un valore contabile inferiore e quindi il rapporto.

Pertanto, questo rapporto non è significativo quando le società in oggetto hanno enormi beni immateriali generati internamente come marchi, relazioni con i clienti, ecc. Che non si riflettono nel valore contabile. È quindi più adatto per le società con beni reali in libri come assicurazioni, banche, REIT, ecc. Quindi, mentre si prendono decisioni di investimento, è essenziale considerare altri rapporti insieme alle variabili fondamentali sottostanti.