Cosa sono le alleanze sul debito?
I patti di debito sono accordi o promesse formali che vengono fatte tra parti diverse come creditori, fornitori, venditori, azionisti, investitori, ecc. E una società che stabilisce i limiti per i rapporti finanziari come rapporti di leva finanziaria, rapporti di capitale circolante, rapporti di pagamento dei dividendi, ecc. un debitore deve astenersi dal violare.
Idealmente, quando i prestatori prestano i soldi ai mutuatari, firmano un accordo. E in base a questo accordo, i mutuatari devono mantenere determinate restrizioni in modo che gli interessi dei creditori siano protetti.
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Le alleanze sul debito (Bond Covenants) possono essere chiamate con molti nomi. Due dei nomi popolari sono alleanze bancarie e alleanze finanziarie. In realtà, significano tutti la stessa cosa.
Perché sono necessarie le alleanze sul debito?
In altre parole, perché i prestatori di garanzie obbligazionarie limiterebbero i mutuatari dal fare qualcosa? I prestatori del patto di obbligazioni non vogliono pressurizzare i mutuatari con regole e restrizioni. Tuttavia, se non vincolano i mutuatari con pochi termini e condizioni, potrebbero non riavere i loro soldi.
È anche importante notare che i patti sul debito aiutano anche i mutuatari (sì, anche dopo essere stati limitati). Quando viene firmato l'accordo tra mutuatari e finanziatori, vengono discussi i termini e le condizioni. E se i mutuatari rispettano i termini, potrebbero dover pagare un tasso di interesse inferiore (costo del prestito) ai creditori.
Esempio di alleanze di debito
Diciamo che Icebreaker Co. ha preso debiti da una banca. La banca ha offerto alla società un prestito di $ 1 milione affermando che fino a quando la società non pagherà alla banca il capitale più un interesse del 10%, la società non sarà in grado di prendere alcun prestito aggiuntivo dal mercato.
La restrizione imposta dalla banca a Icebreaker Co. verrebbe chiamata patto obbligazionario. Ma perché la banca dovrebbe fare una cosa del genere? Analizziamolo.
- Prima di tutto, la banca farebbe la propria due diligence prima di prestare l'importo alla Icebreaker Co.
- Se la banca scopre che Icebreaker Co. non ha un buon profilo di rischio, prestare una grande somma sarebbe rischioso anche per la banca. In questo caso, se l'azienda esce e prende in prestito anche un milione qui e un altro milione là e va a gambe all'aria; la banca non recupererà i suoi soldi.
- Considerando il rischio futuro, la banca può limitare la società dal prendere in prestito qualsiasi prestito aggiuntivo fino a quando il prestito della banca non sarà completamente estinto.
Metriche delle alleanze vincolanti
Come fanno i finanziatori a sapere quali garanzie obbligazionarie devono imporre al mutuatario? Di seguito sono riportate alcune metriche che i prestatori / mutuatari devono esaminare prima di imporre clausole obbligazionarie.
- Attività totali: una società che ha un patrimonio gestito (asset under management) sufficientemente buono, avrebbe una buona salute finanziaria (almeno in superficie). Per sapere se un'azienda può saldare i propri debiti, gli istituti di credito devono esaminare il rapporto successivo.
- Debito / Attività: questo è un semplice rapporto che ogni prestatore deve considerare prima di prestare denaro al mutuatario. Questo rapporto aiuta l'investitore a capire se l'azienda dispone di risorse sufficienti per estinguere i debiti. Ad esempio, se hanno un patrimonio totale inferiore ai debiti, l'azienda ha un grosso problema. Oppure, se la società ha un debito piuttosto basso (cioè il 10% del patrimonio totale), la società potrebbe giocare troppo sul sicuro.
- Debito / capitale proprio: anche se gli azionisti venissero pagati dopo che i detentori di debiti avrebbero ottenuto i loro soldi, è comunque importante che gli investitori conoscano il rapporto debito / capitale proprio dell'azienda. Osservando il rapporto, sarebbero in grado di vedere quanto debito e quanto capitale ha preso la società e qual è il rischio di perdere i detentori di debiti.
- Debito / EBITDA: questa è una delle metriche più importanti a cui dovrebbero prestare attenzione gli istituti di credito. Poiché l'EBITDA è l'utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, l'EBITDA può davvero mostrare se un'azienda ha la stabilità finanziaria per estinguere il debito (capitale più interessi) a tempo debito.
- Rapporto di copertura degli interessi: questa è un'altra misura molto importante. Il rapporto di copertura degli interessi confronta l'EBIT / EBITDA con l'interesse. Più alto è il rapporto, meglio sarebbe per i finanziatori. Se il rapporto è inferiore, gli istituti di credito potrebbero dover pensare a offrire un prestito all'azienda.
- Rapporto di pagamento dei dividendi: perché questo rapporto è così importante? È perché il rapporto di pagamento dei dividendi decide quanti dividendi la società dichiarerà alla fine dell'anno. Se il pagamento del dividendo è troppo alto, può aumentare il rischio dei finanziatori. Ecco perché uno dei patti di debito più comuni è limitare il mutuatario dal pagare un enorme dividendo.
Patti di debito positivo
I patti di debito positivo sono cose che i mutuatari devono fare per assicurarsi di ottenere il prestito. Di seguito è riportato un esempio di Patto di legame positivo.
fonte: marineharvest.com
Altri esempi di covenants di debito positivi
- Puntare a un intervallo specifico di un determinato rapporto finanziario: i patti di debito positivi sono importanti affinché i creditori sappiano di essere protetti. Per garantire che gli istituti di credito possano chiedere ai mutuatari di raggiungere un intervallo specifico per determinati rapporti finanziari per usufruire del prestito.
- Assicurati che le pratiche contabili siano conformi ai GAAP: questa è una richiesta di base, ma importante. I prestatori devono assicurarsi che i mutuatari aderiscano ai principi contabili generalmente accettati (GAAP).
- Attuale bilancio annuale sottoposto a revisione: i prestatori di covenants di debito positivo devono garantire che il bilancio sia accurato e rappresenti il quadro corretto degli affari finanziari dell'azienda. Ecco perché un audit annuale sarà sicuramente di aiuto.
Patti di debito negativo
Le clausole di debito negativo sono le cose che i mutuatari non possono fare. Di seguito è riportato un esempio di patto di obbligazioni negative.
fonte: marineharvest.com
Altri esempi di patto di debito negativo
- Non pagare dividendi in contanti in una certa misura: se un'impresa regala la maggior parte dei suoi guadagni in dividendi in contanti, come pagherebbe il denaro che deve ai prestatori? Ecco perché gli istituti di credito impongono una restrizione ai mutuatari che non possono pagare dividendi in contanti in una certa misura.
- Non prendere un prestito aggiuntivo: le clausole di debito negativo sono un mutuatario non dovrebbe prendere più prestiti prima di estinguere il debito dei creditori. Aiuta a proteggere gli interessi degli istituti di credito.
- Non vendere attività specifiche: i prestatori di covenants di debito negativo possono anche impedire ai mutuatari di vendere determinati beni fino a quando il debito non viene completamente estinto. In questo modo costringerai i mutuatari a generare più guadagni per estinguere il debito. Le clausole di debito negativo proteggeranno sia i creditori che i mutuatari nel lungo periodo.
