Cosa sono le obbligazioni societarie?
Le obbligazioni societarie sono titoli a reddito fisso emessi da società con pagamenti fissi promessi in modo periodico. Questi pagamenti fissi sono nuovamente separati in due componenti, vale a dire la cedola e il valore nominale o nominale. Quando un'obbligazione societaria viene emessa dall'organizzazione, l'organizzazione accetta l'importo fisso dagli investitori a un prezzo di emissione che può essere maggiore o minore del nozionale a seconda delle condizioni di mercato. Quando l'importo dell'emissione determinato dal prezzo di emissione è maggiore di quello nazionale, si dice che le obbligazioni sono negoziate a premio e i fenomeni viceversa sono considerati come discount bond. Le obbligazioni societarie sono elencate in diversi tipi in base alla rischiosità e ai termini dell'obbligazione.
Elenco dei primi 5 tipi di obbligazioni societarie
Di seguito è riportato l'elenco dei tipi più comuni di obbligazioni societarie
# 1 - obbligazioni senior
Queste obbligazioni garantiscono agli investitori una pretesa preliminare sui beni della società in caso di cessazione dell'attività. In altre parole, i detentori di obbligazioni senior ricevono i pagamenti anche prima che gli azionisti siano pagati.
# 2 - Senior Secured
Queste obbligazioni garantite sono garantite dalle proprietà o dai beni dell'organizzazione emittente e gli investitori possono rivendicare i beni o le proprietà dichiarati. Quindi, sono in anticipo sugli altri istituti di credito in coda per essere rimborsati.
# 3 - Senior non garantito
Questi tipi di obbligazioni societarie non sono assistiti da alcuna garanzia e quindi più rischiosi del tipo garantito senior, ma sono meno rischiosi rispetto alle altre obbligazioni non garantite detenute dagli investitori lungo la linea nella coda di rimborso. Sono in vantaggio rispetto agli obbligazionisti non garantiti nella coda di rimborso.
# 4 - Subordinato
Questo tipo di obbligazionisti subordinati riceve i pagamenti dalla società una volta pagati i tre obbligazionisti di cui sopra. Tuttavia, continuano a ricevere i pagamenti in anticipo rispetto ad altri creditori e azionisti.
# 5 - Obbligazioni convertibili
Queste obbligazioni convertibili possono essere convertite in un numero fisso di azioni della società a un prezzo stabilito, come indicato nel term sheet dell'obbligazione. Queste obbligazioni hanno la duplice caratteristica di pagamenti fissi per un po 'e apprezzamento del capitale una volta convertiti in azioni.
Prezzo e rendimento alla scadenza (YTM) di un'obbligazione societaria
Il prezzo e il rendimento corrispondente di un'obbligazione sono determinati dai seguenti fattori.
- Domanda di obbligazione sul mercato: è l'interesse aperto espresso sotto forma di un'offerta e chiede i prezzi quotati sul mercato.
- Rating assegnati all'obbligazione dalle agenzie di rating del credito come Moodys, Fitch e S&P.
- Età dell'obbligazione: indica il numero di anni rimasti alla scadenza. La tendenza generale del prezzo è che il suo prezzo si avvicina al valore nominale (valore nominale) quando la scadenza si avvicina.
Il rendimento corrispondente dell'obbligazione per il prezzo quotato è il tasso utilizzato per scontare i flussi di cassa futuri in modo tale che il suo valore sia uguale al prezzo corrente dell'obbligazione. Viene calcolato tramite la seguente formula.
Prezzo obbligazione = Cedola1 / (1 + YTM) 1 + Coupon2 / (1 + YTM) 2 + …… Cedola n / (1 + YTM) n + Valore nominale / (1 + YTM) nRisolvendo per YTM nell'equazione precedente si ottiene il Rendimento a scadenza dell'obbligazione. YTM assume un unico tasso utilizzato per scontare tutti i flussi di cassa in modo che il valore attuale di tutti i flussi di cassa scontati a YTM dia il prezzo corrente di mercato dell'obbligazione.
Esempio
Calcola l'YTM di un'obbligazione a 20 anni di $ 1000 per valore con un tasso di cedola del 6% scambiato a un prezzo di $ 802,07.
Soluzione:
Cedola C = 0,06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Calcolare YTM attraverso una prova ed errori o un risolutore in Excel dà il risultato
YTM = 8,019%
Rapporto prezzo-rendimento delle obbligazioni societarie
Prezzo e rendimento condividono una relazione inversa tra loro in modo tale che all'aumentare del prezzo il rendimento tende a diminuire e viceversa.
La pendenza del grafico sopra dimostra la sensibilità del legame. Questa pendenza è chiamata durata effettiva del legame. In altre parole, la durata effettiva misura la sensibilità del prezzo dell'obbligazione alla variazione del rendimento. È definita come la variazione media del prezzo dell'obbligazione per una variazione dell'1% del rendimento.
La formula per la durata effettiva è data come segue:
Durata effettiva = (V - - V + ) / 2V 0 Δy- V - = Valore dell'obbligazione quando il rendimento è diminuito
- V + = Valore dell'obbligazione con aumento del rendimento.
- V 0 = valore originale dell'obbligazione
- Δy = variazione della resa.
Caratteristiche delle obbligazioni societarie
Di seguito sono riportate le caratteristiche delle obbligazioni societarie.
# 1 - La diffusione delle obbligazioni societarie
Le obbligazioni societarie sono generalmente più rischiose dei titoli di stato emessi dai governi federali o da enti locali come i comuni ecc. Poiché sono più rischiosi, il rendimento atteso da un investitore razionale è maggiore rispetto ai titoli di stato che si riflettono nei loro YTM elevati rispetto al governo obbligazioni. Il rendimento aggiuntivo richiesto dall'investitore rispetto ai titoli di stato è chiamato spread.
# 2 - Opzioni incorporate in un'obbligazione societaria
Alcune delle obbligazioni societarie sono dotate di funzionalità call e put incorporate in esse come dichiarato dall'emittente delle obbligazioni societarie.
Un'obbligazione rimborsabile viene rimborsata prima della scadenza dell'obbligazione quando il prezzo dell'obbligazione raggiunge il prezzo di chiamata. Un prezzo call è un prezzo dichiarato al quale l'emittente può richiamare l'obbligazione rimborsando il valore nominale all'investitore prima della scadenza. Il prezzo di un'obbligazione rimborsabile è generalmente basso rispetto all'obbligazione non rimborsabile comparabile a causa del rischio per l'investitore che l'obbligazione rimborsabile possa essere richiamata ben prima della scadenza
Un'obbligazione con opzione a vendere è un'opzione incorporata nel contratto obbligazionario che offre protezione all'investitore quando il prezzo dell'obbligazione scende al di sotto del prezzo di emissione. Un acquirente dell'obbligazione putabile è assicurato al decremento del prezzo dell'obbligazione quando i tassi di interesse aumentano e quindi vantaggioso per l'obbligazionista. Quindi, il prezzo dell'obbligazione putable è alto rispetto al normale legame diretto. Pertanto, l'obbligazione con opzione di vendita viene rimborsata al prezzo di vendita anche se il prezzo dell'obbligazione scende al di sotto del prezzo di vendita prima della scadenza alla data di vendita.
Conclusione
La maggior parte delle organizzazioni preferisce le obbligazioni societarie ai prestiti a lungo termine per raccogliere fondi in quanto offrono caratteristiche vantaggiose sia per gli investitori che per i mutuatari mentre sono attivamente scambiati anche sul mercato secondario. Pertanto, costituiscono una forte componente della struttura del capitale di una società.
