Cost of Equity Formula

Qual è la formula del costo del capitale proprio?

Il costo del capitale (Ke) è ciò che gli azionisti si aspettano di investire il proprio capitale nell'impresa. La formula del Cost of Equity può essere calcolata tramite due metodi seguenti:

• Metodo 1 - Formula del costo del capitale per società con dividendi
• Metodo 2 - Formula del costo del capitale utilizzando il modello CAPM

Discuteremo ciascuno dei metodi in dettaglio.

Metodo n. 1 - Formula del costo del capitale per società con dividendi

Dove,

• DPS = Dividend Per Share
• MPS = Prezzo di mercato per azione
• r = Tasso di crescita dei dividendi

Il modello di crescita dei dividendi richiede che un'azienda paghi dividendi e si basa sui dividendi imminenti. La logica alla base dell'equazione è che l'obbligo della società di pagare i dividendi è il costo per pagare i suoi azionisti e, quindi, il Ke, cioè il costo del capitale. Questo è un modello limitato nella sua interpretazione dei costi.

Calcoli del costo del capitale

Puoi considerare il seguente esempio per una migliore comprensione della formula del costo dell'equità:

Puoi scaricare questo modello Excel per la formula del costo del capitale qui - Modello Excel per la formula del costo del capitale

Esempio 1

Proviamo il calcolo per la formula del costo del capitale con una prima formula in cui assumiamo che una società stia pagando dividendi regolari. 

Supponiamo che una società denominata XYZ sia una società che paga regolarmente dividendi e il suo prezzo delle azioni è attualmente scambiato a 20 e si aspetta di pagare un dividendo di 3,20 il prossimo anno dopo la cronologia dei pagamenti dei dividendi. Calcola il costo del capitale proprio dell'azienda.

Soluzione:

Calcoliamo prima il tasso di crescita medio dei dividendi. Continuando la stessa formula di seguito si otterranno tassi di crescita annuali.

Quindi il tasso di crescita per tutti gli anni sarà-

Ora prendi un semplice tasso di crescita medio, che arriverà all'1,31%.

Ora abbiamo tutti gli input, ovvero DPS per il prossimo anno = 3,20, MPS = 20 er = 1,31%

Quindi

• Formula del costo del capitale = (3,20 / 20) + 1,31%
• Formula del costo del capitale = 17,31%
• Pertanto, il costo del capitale per la società XYZ sarà del 17,31%.

Esempio # 2 - Infosys

Di seguito è riportato lo storico dei dividendi della società, ignorando per il momento i dividendi intermedi e speciali.

Il prezzo delle azioni di Infosys è 678,95 (BSE), e il suo tasso medio di crescita dei dividendi è del 6,90%, calcolato dalla tabella sopra, e ha pagato l'ultimo dividendo di 20,50 per azione.

Perciò,

• Formula del costo del capitale = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
• Formula del costo del capitale = 10,13%

Metodo n. 2 - Formula del costo del capitale utilizzando il modello CAPM

Di seguito la formula del Cost of Equity utilizzando il Capital Asset Pricing Model.

Dove,

• R (f) = Tasso di rendimento privo di rischio
• β = Beta del titolo
• E (m) = Tasso di rendimento di mercato
• [E (m) -R (f)] = premio per il rischio azionario

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM), tuttavia, può essere utilizzato su n numero di azioni, anche se non pagano dividendi. Detto questo, la logica alla base del CAPM è piuttosto complicata, il che suggerisce che il costo del capitale (Ke) si basa sulla volatilità del titolo, che è calcolata da Beta e dal livello di rischio rispetto al mercato generale, cioè il premio per il rischio del mercato azionario che non è altro che un differenziale del rendimento di mercato e del tasso privo di rischio.

Nell'equazione CAPM, il tasso privo di rischio (Rf) è il tasso di rendimento pagato su investimenti privi di rischio come titoli di stato o titoli di stato. Il beta, una misura del rischio, può essere calcolato come una regressione del prezzo di mercato dell'azienda. Maggiore è la volatilità, maggiore sarà il beta e il suo rischio relativo rispetto al mercato azionario generale. Il tasso di rendimento di mercato Em (r) è il tasso di mercato medio, che è stato generalmente assunto tra l'11 e il 12% negli ultimi ottanta anni. In generale, una società con un beta elevato avrà un alto grado di rischio e pagherà di più per il capitale proprio.

Esempio 1

Di seguito sono arrivati ​​gli input per le tre società, calcolare il suo costo del capitale proprio.

Soluzione:

Innanzitutto, calcoleremo il premio per il rischio azionario, che è la differenza tra il rendimento di mercato e il tasso di rendimento senza rischio, ovvero [E (m) - R (f)]

Quindi calcoleremo il costo del capitale utilizzando il CAPM, ovvero Rf + β [E (m) - R (f)], ovvero tasso privo di rischio + Beta (Equity Risk Premium).

Continuando la stessa formula di cui sopra per tutta l'azienda, otterremo il costo del capitale proprio.

Quindi, il costo del capitale di X, Y e Z arriva rispettivamente al 7,44%, 6,93% e 8,20%.

Esempio n. 2 - Costo dell'equità TCS utilizzando il modello CAPM

Proviamo il calcolo del costo del capitale proprio per TCS tramite il modello CAPM.

Per il momento, prenderemo il rendimento del Govt Bond a 10 anni come tasso privo di rischio al 7,46%

Fonte: //countryeconomy.com

In secondo luogo, dobbiamo arrivare a Equity Risk Premium,

Fonte: //pages.stern.nyu.edu/

Per l'India, il premio per il rischio azionario è del 7,27%.

Ora abbiamo bisogno della beta per TCS, che abbiamo preso da Yahoo Finance India.

Fonte: //in.finance.yahoo.com/

Quindi il costo dell'equità (Ke) per TCS sarà-

• Formula del costo dell'equità = Rf + β [E (m) - R (f)]
• Formula del costo del capitale = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
• Formula del costo del capitale = 15,68%

Calcoli del costo del capitale

È possibile utilizzare il seguente Calcolatore della formula del costo del capitale.

Rilevanza e utilizzo

• Un'impresa utilizza un costo del capitale proprio (Ke) per valutare l'attrattiva relativa delle sue opportunità sotto forma di investimenti, inclusi progetti esterni e acquisizioni interne. Le aziende useranno tipicamente una combinazione di debito e finanziamento azionario, con il capitale proprio che si sta dimostrando più costoso.
• Gli investitori che desiderano investire in azioni utilizzano anche un costo del capitale proprio per scoprire se la società sta guadagnando un tasso di rendimento maggiore, inferiore o uguale a tale tasso.
• Equity Analyst, Research Analyst, Buy or sell side Analyst, ecc. sotto valore e quindi prendere una decisione di investimento basata su questo.
• Esistono molti altri metodi utilizzati anche per calcolare il costo del capitale, che eseguono un'analisi di regressione, un modello multifattoriale, un metodo di rilevamento, ecc.

Cost of Equity Formula in Excel (con modello Excel)

Ora prendiamo il caso menzionato nell'esempio n. 1 della formula del costo dell'equità sopra per illustrare lo stesso nel modello Excel di seguito.

Supponiamo che una società denominata XYZ sia una società che paga regolarmente dividendi. Il prezzo delle sue azioni è attualmente scambiato a 20 e si aspetta di pagare un dividendo di 3,20 il prossimo anno ha la seguente cronologia di pagamento dei dividendi.

Nella tabella sottostante sono riportati i dati per il calcolo del costo del patrimonio netto.

Nel modello Excel riportato di seguito, abbiamo utilizzato il calcolo dell'equazione del costo dell'equità per trovare il costo dell'equità.

Quindi il calcolo del costo del capitale sarà-