Differenze tra forward e future
I contratti future sono molto simili ai contratti a termine per definizione, tranne per il fatto che sono contratti standard negoziati in una borsa valori, a differenza dei contratti a termine che sono contratti OTC.
Contratti a termine / Forward
Si tratta di contratti over the counter (OTC) per acquistare / vendere il sottostante in una data futura a un prezzo fisso , entrambi determinati al momento dell'inizio del contratto. I contratti OTC in parole semplici non vengono scambiati in una borsa valori. Sono accordi diretti tra le parti del contratto. Un cliché ma contratto a termine va così:
Un contadino produce grano per il quale il suo consumatore è il fornaio. L'agricoltore vorrebbe vendere i suoi prodotti (grano) al prezzo più alto possibile per guadagnare bene. Il fornaio, d'altra parte, vorrebbe acquistare lo stesso grano da quell'agricoltore al prezzo più basso possibile per risparmiare dei bei soldi supponendo che ci sia un solo contadino per il panettiere o che altri agricoltori siano in qualche modo uno svantaggio per il panettiere . Il prezzo del grano è lo stesso sia per l'agricoltore che per il fornaio e continua a fluttuare - ovviamente!
Tutto è giusto se l'agricoltore e il panettiere vendono e acquistano grano poiché il suo prezzo fluttua man mano che effettuano transazioni (mercato a pronti), ma la questione di non beneficiare delle fluttuazioni dei prezzi è sostenuta da entrambi, dall'agricoltore e dal panettiere, se in qualche data futuro il prezzo del grano è sceso, l'agricoltore non ne trarrebbe vantaggio e; il fornaio non trarrebbe vantaggio se il prezzo del grano aumentasse. Dovevano trovare una via d'uscita perché avevano poca idea di come il prezzo del grano si sarebbe evoluto nel tempo.
Viene il concetto di un contratto a termine per aiutare sia l'agricoltore che il fornaio. Il contratto ha dato un vantaggio in cui potevano negoziare a un certo prezzo fisso in una data futura, quindi essere influenzati dai capricci dei movimenti di prezzo del grano. Supponiamo che il grano fosse a $ 10 / staio nel mercato spot.
Poiché l'agricoltore e il panettiere vogliono proteggersi da svantaggiose fluttuazioni dei prezzi, stipulano un contratto a termine in cui il fornaio accetta di acquistare, diciamo, 30 bushel di grano a $ 10 / staio dopo un mese da quell'agricoltore. Ora, indipendentemente da come si muove il prezzo del grano, sia l'agricoltore che il fornaio sono felici di avere un prezzo fisso da vendere e acquistare in futuro. Possono dormire sonni tranquilli poiché l'agricoltore non si preoccuperà se il prezzo del grano scende, né il panettiere si preoccuperebbe se il prezzo aumentasse: hanno coperto il rischio stipulando un contratto a termine.
Si prega di notare che l'esempio contadino vs panettiere è solo indicativo!
Usare gli attaccanti
Ho già accennato a come vengono utilizzati i forward ma gli scopi per i quali vengono utilizzati sono diversi. Uno è per la copertura, come suggerito dall'esempio
Speculazione
Quando una parte scommette solo sul movimento del prezzo del sottostante per beneficiare del contratto forward senza avere un'esposizione effettiva al sottostante. L'agricoltore produce grano e quindi ha un'esposizione al sottostante. E se qualche trader che non ha nulla a che fare con il grano, scommette che il suo prezzo scenda e vende un contratto a termine solo per realizzare un profitto?
Ti starai chiedendo cosa succederebbe alla controparte se avesse un'esposizione sottostante ma il trader no! Destra? Se il trader e la controparte non hanno alcuna esposizione sottostante, non ha molta importanza.
Se il trader vende il contratto a termine (contratto di vendita del sottostante) e ne trae vantaggio alla fine, riceve i soldi dal panettiere per esempio (l'importo fisso concordato nel contratto a termine), acquista grano a un prezzo più conveniente sul mercato spot in quel momento e lo dà al panettiere e mantiene la differenza poiché il commerciante trarrebbe vantaggio se il grano cadesse mentre vendeva l'anticipo. Se il commerciante alla fine perde, dovrebbe acquistare il grano a un prezzo più costoso e darlo al panettiere.
Se il commerciante acquista il forward da un agricoltore, ad esempio, e alla fine ne trae vantaggio, paga l'importo fisso e si impegna a vendere il grano a un fornaio nel mercato a pronti a un prezzo più alto. Se il trader alla fine perde, pagherebbe l'importo fisso e poi lo venderà al panettiere a un prezzo inferiore nel mercato spot.
Quanto sopra presuppone la consegna fisica. In genere, un trader stipula un contratto per saldare in contanti in cui l'utile / la perdita sarà regolato in contanti tra le parti del contratto.
Arbitraggio
Dimentica il tecnicismo per ora, ma se i partecipanti al contratto a termine ritengono che il prezzo a termine sia errato, allora ne approfittano acquistando o vendendo il contratto e il sottostante in modo tale che l'equilibrio sia mantenuto e non profitti più facili e privi di rischio può essere fatto. Dopotutto, se c'è un corpo libero con carne nell'oceano e il suo sangue viene percepito, perché gli squali non dovrebbero andare ad attaccarlo - il risultato finale è che non esistono più tali corpi liberi dopo quello!
Tipi di contratti a termine
Il tipo di contratto di inoltro dipende dal sottostante. Pertanto il contratto può riguardare azioni, obbligazioni, tassi di interesse, materie prime come oro o metalli o qualsiasi sottostante a cui puoi pensare!
Contratti futures / Futures
I contratti future sono molto simili ai contratti a termine per definizione, tranne per il fatto che sono contratti standard negoziati in una borsa valori, a differenza dei contratti a termine che sono contratti OTC. Per favore, non darlo come definizione di un contratto future in un'intervista o in un esame - vorrei che lo inquadrassi da solo perché aiuterebbe! Sebbene siano molto simili agli Attaccanti, la definizione da sola non è l'unica differenza.
Differenze chiave tra forward e future
I fattori strutturali in un contratto futures sono molto diversi da quelli di un forward.
Un conto a margine viene tenuto in un luogo in cui i contratti futures richiedono alle controparti di versare una certa quantità di denaro con lo scambio come "margine". I margini sono di due tipi:
Margine iniziale
Questo è un importo da sostenere con lo scambio quando si stipula il contratto. Questo è simile a quello che conosciamo come "deposito cauzionale". A seconda dell'utile o della perdita giornaliera derivante da una posizione, l'utile / perdita viene aggiunto o detratto dal margine iniziale il giorno della stipula del contratto e dall'importo rimanente detenuto nel conto del margine dalla fine della giornata fino al scadenza del contratto.
Margine di mantenimento
Questa è la quantità minima di denaro che deve rimanere nel conto del margine al di sotto del quale quella particolare controparte deve nuovamente aumentare il margine al livello del margine iniziale. In questo caso, si dice che sia stata attivata una chiamata di margine .
Sono stati introdotti margini per mantenere il contratto segnato al mercato (MTM).
Ecco un semplice esempio per capire questo:
L'esempio sopra dovrebbe essere più che sufficiente per chiarire i tuoi dubbi sui contratti future. Tuttavia, ecco alcuni punti da notare:
- I numeri tra parentesi / parentesi indicano una perdita / un numero negativo
- Si prega di guardare attentamente le date
- Prova a eseguire autonomamente i calcoli di "Profitti / perdite" e "Richieste di margine"
- Notare la posizione che assume il signor Bill. Ha acquistato un contratto futures nel primo esempio e ne ha venduto uno nel secondo.
L'esempio sopra è molto semplicistico ma ti dà un'idea di come viene mantenuto un conto a margine con lo scambio.
Perché conti a margine? - Novation
Avresti dovuto porre questa domanda: cosa succede se una controparte muore o diventa inadempiente? Se una controparte, ad esempio l'acquirente dei Futures muore e quindi non risponde alla scadenza, il saldo del conto a margine fornisce una parte del recupero al venditore. Quindi la borsa paga per acquistare il sottostante dal venditore nel mercato spot (poiché il prezzo spot e il prezzo dei futures convergono alla scadenza).
In altre parole, poiché i contratti futures tentano di rimuovere il rischio di controparte (poiché sono negoziati in borsa), esistono requisiti di margine. Successivamente, ci sono più prezzi futures basati su diversi contratti. Forex, il prezzo dei futures del contratto di giugno potrebbe essere diverso dal prezzo dei futures del contratto di settembre che potrebbe essere diverso dal prezzo dei futures del contratto di dicembre. Ma c'è sempre un solo prezzo spot. Tieni presente che quando il contratto futures si avvicina alla scadenza, il prezzo spot e il prezzo futures convergono ed entrambi sono uguali alla scadenza del contratto , non alla risoluzione: ricorda la differenza. Questa è anche nota come "convergenza di base", in cui la base è la differenza tra il prezzo spot e quello dei futures.
Lo scambio assume il rischio di controparte chiamato " Novation" in cui lo scambio è una controparte. Dai un'occhiata alla seguente immagine:
Contratto iniziale - A e B hanno assunto le rispettive posizioni su un contratto future tramite la Borsa
Se B decide di risolvere il contratto prima della scadenza, la Borsa è la controparte poiché impedisce ad A di rimanere orfano. Abbina C per prendere la posizione opposta di B e quindi mantiene la stessa posizione di A
Si noti che la posizione di A con lo scambio rimane invariata per tutto il tempo. Questo è il modo in cui il trading di futures ci avvantaggia poiché l'exchange assume posizioni opposte per aiutarci. Quanto siamo fortunati!
Altre differenze - Futures vs Forward
Il mercato dei futures ha creato liquidità standardizzando i contratti attraverso il sottostante in tre modi:
Qualità (Forward vs Futures)
La qualità del sottostante sebbene per definizione possa essere la stessa, non sono esattamente le stesse. Questi sono menzionati nei termini del contratto. Ad esempio, potresti avere un sottostante come le patate. Ma il contenuto di sabbia potrebbe non essere lo stesso o il numero di pori potrebbe non essere lo stesso al momento della consegna. Quindi le specifiche potrebbero non essere esattamente le stesse
Quantità (Forward vs Futures)
Potresti voler scambiare solo 50 patate per la consegna oppure fare trading a breve termine nel mercato dei futures. Ma lo scambio potrebbe consentirti di scambiare solo lotti di 10 in cui ogni lotto è composto da 10 patate. Quindi il numero minimo di patate che puoi scambiare è 100 patate e non 50, che è il tuo requisito. Questo è un altro modo in cui avviene la standardizzazione.
Maturità (Forward vs Futures)
Le date di scadenza sono disponibili in borsa. Ad esempio, l'ultimo giovedì di ogni mese è fissato come giorno di scadenza. Il contratto immediato è chiamato contratto del mese prossimo (contratto del mese anteriore) ; il contratto in scadenza il mese successivo è denominato contratto del mese successivo (contratto del mese precedente); contratti post che si chiamano contratti del mese lontano. [I gerghi tra parentesi sono soggettivi per natura; per favore non prenderli rigorosamente]. Il sottostante viene quindi acquistato o venduto pochi giorni dopo la scadenza definita come data di regolamento.
Potresti voler acquistare il sottostante il 27 settembre, ma puoi farlo solo il 30 settembre.
Tipi di futures
Esistono futures su indici, futures su azioni, futures su obbligazioni, futures su tassi di interesse e molti altri tipi di futures.
Conclusione
Ci sono molte informazioni fornite - senza dubbio quasi tutto ciò che devi sapere sui forward e sui futures è presente tranne che per i problemi numerici. A causa della sua liquidità, i futures sono negoziati più comunemente dei forward in generale, sebbene dipenda dal sottostante.
