Che cos'è il ritorno sugli asset (ROA)?
Return on assets (ROA) è il rapporto tra l'utile netto, che rappresenta l'ammontare del reddito finanziario e operativo ottenuto da un'azienda durante un esercizio finanziario, e il totale delle attività medie, che è la media aritmetica del totale delle attività che un'azienda detiene, da analizzare quanto ritorni un'azienda sta producendo sull'investimento totale effettuato nell'azienda.
Il ritorno sugli asset di General Motors (5,21%) è maggiore di quello di Ford (3,40%) per il FY2016. Cosa significa? Si riferisce ai guadagni dell'azienda rispetto a tutto il capitale investito nell'attività. In questo articolo, discuteremo in dettaglio il ritorno sugli asset.
Cercare di capire quanto ricaverebbe un'impresa impiegando i suoi asset non è una misura buona. Quindi dovrebbe esserci qualcosa di più raffinato. E il perfezionamento è stato fatto nel rapporto Return on Assets.
Quando calcoliamo il rapporto di rotazione delle attività, prendiamo in considerazione le vendite nette o le entrate nette. Tuttavia, le entrate non sono sempre un buon indicatore di successo. Molte organizzazioni guadagnano buone entrate, ma quando confrontiamo le entrate con le spese che devono sostenere, difficilmente ci sarebbe alcun profitto. Quindi confrontare le entrate nette con il patrimonio totale non risolverebbe il problema degli investitori che vogliono investire nell'azienda.
Prendiamo un esempio di Box Inc. Diamo uno sguardo al suo Asset Turnover Ratio. Questo turnover di asset non ci dice molto sulle prestazioni di Box Inc.
fonte: ycharts
Tuttavia, quando guardiamo al rapporto di ritorno sugli asset di Box Inc, notiamo che è stato completamente negativo. Ciò implica che la società non è in grado di generare rendimenti rispetto al capitale impiegato.
fonte: ycharts
Formula di ritorno sugli asset
Diamo un'occhiata alla sua formula.
Formula Return on Assets = EBIT / Asset totali medi
Ci sono opinioni diverse su cosa prendere al numeratore di questo rapporto! Alcuni preferiscono prendere l'utile netto come numeratore e altri preferiscono mettere l'EBIT dove non vogliono tenere conto degli interessi e delle tasse.
- Il mio consiglio personale è che dovresti considerare l'EBIT poiché questo termine è prima degli interessi e delle tasse (pre-debito e pre-equity).
- Allo stesso modo, quando lo confrontiamo con il Denominatore, ovvero Total Assets, ci prendiamo cura sia dell'equity che dei debtholder.
- Utile netto / Patrimonio totale medio può essere un confronto errato, principalmente a causa del suo numeratore. L'utile netto è il rendimento attribuito ai detentori di azioni e il denominatore - Total Assets considera sia l'equità che il debito. Significa che stiamo confrontando le mele con le arance :-)
Parliamo del patrimonio totale medio. Di cosa si terrà conto durante il calcolo della cifra del patrimonio totale medio? Includeremo tutto ciò che è in grado di produrre valore per il proprietario per più di un anno. Ciò significa che includeremo tutte le immobilizzazioni. Allo stesso tempo, includeremo anche attività che possono essere facilmente convertite in contanti. Ciò significa che saremmo in grado di prendere le attività correnti sotto le attività totali. E includeremo anche beni immateriali che hanno un valore, ma sono di natura non fisica, come l'avviamento. Non terremo conto di beni fittizi (ad esempio, spese promozionali di un'azienda, sconti consentiti sull'emissione di azioni, perdite subite sull'emissione di obbligazioni, ecc.). Quindi prenderemmo la cifra all'inizio dell'anno e alla fine dell'anno e troveremmo una media della cifra totale.
Interpretazione del rendimento delle attività
- Il motivo per cui abbiamo preso l'EBIT per il calcolo del Return on Assets Ratio è che questo darebbe un'immagine olistica dell'azienda. E quindi, l'interpretazione del rapporto sarebbe molto più olistica.
- Diciamo che gli investitori scoprono che il ROA di un'azienda è superiore al 20% negli ultimi 5 anni. Pensi che sia una buona misura investire nell'azienda per benefici futuri? La risposta è, ovviamente, sì! È molto meglio investire in un'azienda stabile piuttosto che in un'azienda che produce profitti volatili nel corso degli anni.
- In termini semplici, possiamo dire che un aumento del ROA significa un migliore utilizzo delle attività per generare rendimenti per l'impresa, e la sua diminuzione significa che l'azienda ha margini di miglioramento - potrebbe essere che l'impresa abbia bisogno di ridurre poche spese o di sostituirne poche vecchi beni che stanno consumando i profitti dell'azienda.
Esempio di calcolo del ritorno sugli asset
| Particolari | Azienda A (in US $) | Azienda B (in US $) |
| Utile operativo - EBIT | 10000 | 8000 |
| Le tasse | 2000 | 1500 |
| Attività all'inizio dell'anno | 13000 | 14000 |
| Attività a fine anno | 15000 | 16000 |
Facciamo il calcolo per scoprire il Return on Assets per entrambe le società.
Innanzitutto, poiché ci sono state assegnate le imposte e l'utile operativo, dobbiamo calcolare il reddito netto per entrambe le società.
E poiché abbiamo le attività all'inizio e alla fine dell'anno, dobbiamo scoprire le risorse medie per entrambe le società.
| Azienda A (in US $) | Azienda B (in US $) | |
| Attività all'inizio dell'anno (A) | 13000 | 14000 |
| Attività a fine anno (B) | 15000 | 16000 |
| Attività totali (A + B) | 28000 | 30000 |
| Attività medie [(A + B) / 2] | 14000 | 15000 |
Ora, calcoliamo il ROA per entrambe le società.
| Azienda A (in US $) | Azienda B (in US $) | |
| Risultato operativo EBIT (X) | 10000 | 8000 |
| Attività medie (Y) | 14000 | 15000 |
| ROA (X / Y) | 0.75 | 0,53 |
Per la società A, il ROA è del 75%. Il 75% è un ottimo indicatore di successo. E se la società A ha generato profitti nel range del 40-50%, gli investitori potrebbero facilmente investire i propri soldi nella società. Tuttavia, prima di investire qualsiasi cosa, gli investitori dovrebbero controllare le cifre con la loro relazione annuale e vedere se c'è un'eccezione o un punto speciale è menzionato o meno.
Anche per la società B il ROA è abbastanza buono, pari al 53%. Di solito, quando un'azienda raggiunge il 20% o più, è considerata sana. E più del 40% significa che l'azienda sta andando abbastanza bene.
Calcolo del ritorno sugli asset per Colgate
Ora comprendiamo il rapporto da un punto di vista pratico. Di seguito è riportata l'istantanea del bilancio di Colgate.
Di seguito è riportata l'istantanea del conto economico di Colgate. Si prega di notare che dobbiamo utilizzare l'EBIT per il calcolo del Return on Total Assets.
Il rendimento delle attività totali di Colgate è in calo dal 2010. Più recentemente, è sceso al suo minimo, al 21,9%. Perché?
Esaminiamo ...
Principalmente ci possono essere due ragioni che contribuiscono alla diminuzione: o il denominatore, ovvero le attività medie sono aumentate in modo significativo o le vendite nette del numeratore sono diminuite in modo significativo.
In Colgate, notiamo che le attività totali sono diminuite nel 2015. La diminuzione delle attività totali dovrebbe idealmente portare a un aumento del rapporto ROTA. Ci lascia guardare la cifra delle vendite nette. Ci lascia guardare la cifra delle vendite nette. Dalla discussione sulla gestione e dalla sezione di analisi di Colgate, notiamo che le vendite nette complessive sono diminuite fino al 7% nel 2015. Questa diminuzione delle vendite del 7% ha portato a una diminuzione del ritorno sugli asset.
Il motivo principale del calo delle vendite è stato l'impatto negativo dovuto al cambio dell'11,5%.
Le vendite organiche di Colgate, tuttavia, sono aumentate del 5% nel 2015.
Return on Assets - Banche
In questa sezione, per prima cosa, esamineremo alcune banche e il loro ritorno sulle attività totali al dettaglio in modo da poter concludere quanto stanno andando bene in termini di generazione di profitto.
fonte: ycharts
Dal grafico sopra, possiamo ora confrontare il ROA delle principali banche globali.
Il ROA più alto è stato generato da Wells Fargo dell'1,32% e il rapporto di ritorno sugli asset più basso è stato generato da Mitsubishi UFJ Financials dello 0,27%. Il rendimento di tutte le altre banche sul totale delle attività è compreso tra lo 0,3% e il 1,3%.
Per capire la posizione di queste banche in termini di confronto, possiamo prendere una media e confrontare le prestazioni di ciascuna banca. Abbiamo preso il ROA di ciascuna banca e il ROA medio è dello 0,90%. Ciò significa che molte banche con performance superiori allo 0,9% stanno andando bene.
Limitazioni
- Se prendiamo in considerazione il reddito netto per calcolare il rapporto, il quadro non sarebbe olistico in quanto include tasse e interessi (se presenti). Ma nel caso del numero di EBIT, non dobbiamo preoccuparci di questo.
- Per le industrie che sono asset, intensive non genererà così tanto reddito rispetto alle industrie che non sono asset-intensive. Ad esempio, se prendiamo in considerazione un'industria automobilistica, per produrre auto e, di conseguenza, i profitti, l'industria deve prima investire molto negli asset. Pertanto, nel caso dell'industria automobilistica, il ROA non sarà così alto.
- Tuttavia, nel caso di società di servizi in cui gli investimenti in attività sono minimi, il ROA sarà piuttosto elevato.
In ultima analisi
In qualità di investitore, dovresti assolutamente scoprire il rapporto Return on Assets prima di investire in un'azienda. Ma insieme a questo, dovresti anche considerare altre metriche come Return on Equity, Return on Invested Capital, Current Ratio, Quick Ratio, Du Pont Analysis e così via e così via.
