Differenze tra flusso di cassa e flusso di cassa libero
La differenza tra flusso di cassa e flusso di cassa libero è caos. Uno viene utilizzato per scoprire quanto denaro entra in un'azienda e quanto denaro esce alla fine di un periodo. Un altro è utilizzato per scoprire la valutazione dell'azienda attraverso un metodo DCF (Discounted Cash Flow).
Il flusso di cassa è molto più ampio nel concetto. E il flusso di cassa libero viene calcolato utilizzando i guadagni prima degli interessi e delle tasse.
In qualità di investitore, devi conoscerli entrambi. Il flusso di cassa ti aiuterà a vedere l'immagine reale di un'organizzazione. E il flusso di cassa libero ti aiuterà a trovare il valore delle azioni (o dell'attività) utilizzando il metodo di valutazione DCF.
Flusso di cassa e flusso di cassa libero [Infografica]
Le differenze tra flusso di cassa e flusso di cassa libero sono le seguenti:
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Cos'è il flusso di cassa?
Il rendiconto del flusso di cassa è una delle dichiarazioni più importanti che gli investitori dovrebbero esaminare prima di acquistare le azioni di una società. Nel conto economico c'è la possibilità di appiattire l'utile di esercizio. Ma nel rendiconto del flusso di cassa, è piuttosto difficile manipolare i numeri.
Ecco perché, come investitore, la tua due diligence non è completa a meno che non guardi prima il rendiconto finanziario.
Esistono due modi in cui è possibile calcolare il flusso di cassa netto dell'organizzazione: il metodo indiretto e il metodo diretto.
L'unica differenza tra metodo diretto e indiretto è il calcolo delle attività operative. Quindi, in primo luogo, esamineremo il flusso di cassa dalle attività operative, quindi esamineremo il flusso di cassa dalle attività di finanziamento e il flusso di cassa dalle attività di investimento.
Flusso di cassa da attività operative
Innanzitutto, calcoleremo le attività operative del flusso di cassa dal metodo indiretto poiché questo è il metodo preferito da un'organizzazione per calcolare il flusso di cassa dalle operazioni.
Nel metodo indiretto di analisi dei flussi di cassa, è necessario tenere presente quanto segue:
- In primo luogo, è necessario esaminare il conto economico e raccogliere "reddito netto" per iniziare il calcolo.
- Quindi, aggiungeresti tutte le spese non in contanti come deprezzamento, ammortamento, ecc. Poiché queste non sono spese in contanti, dovrebbero essere aggiunte di nuovo.
- Successivamente, esamineremo la vendita delle attività. Se c'è una perdita sulla vendita delle attività, l'importo della perdita dovrebbe essere aggiunto nuovamente e se c'è un guadagno sulla vendita delle attività, l'importo del guadagno dovrebbe essere detratto.
- Successivamente, se c'è qualche cambiamento nelle attività "non correnti", dovremmo apportare le giuste modifiche.
- Infine, apporteremo le modifiche necessarie alle attività correnti e alle passività correnti.
Dai un'occhiata a questa guida completa al flusso di cassa dalle attività operative
Ecco un esempio per illustrare che:
Società XYZ - Flusso di cassa da attività operative (metodo indiretto)
| Dettagli | In US $ |
| Reddito netto | 100.000 |
| Regolazioni: | |
| Deprezzamento e ammortamento | 7.000 |
| Imposte differite | 600 |
| Una diminuzione della contabilità clienti | 2.300 |
| Aumento delle scorte | (8.700) |
| Aumento dei debiti contabili | 800 |
| Aumento degli interessi maturati pagabili | 1.600 |
| Perdita sulla vendita di proprietà | 1.000 |
| Flusso di cassa netto da attività operative | 99.400 |
Flusso di cassa da attività di investimento
Oltre alle operazioni, le organizzazioni investono anche in altre risorse. Ecco perché dobbiamo calcolare anche il flusso di cassa dalle attività di investimento:
- Dobbiamo prima aggiungere indietro tutte le perdite subite nella vendita di attività a lungo termine.
- Successivamente, dobbiamo detrarre eventuali guadagni che potremmo aver realizzato sulla vendita di qualsiasi asset a lungo termine.
Dai un'occhiata a questa guida completa al flusso di cassa dagli investimenti
Ecco un esempio per illustrare che:
DEF aziendale - Flusso di cassa da attività di investimento
| Dettagli | In US $ |
| Flusso di cassa netto da attività operative | 100.000 |
| Acquisto della pianta | (64.000) |
| Contanti dalla vendita di terreni | 24.000 |
| Flusso di cassa netto da attività di investimento | 60.000 |
Flusso di cassa da attività di finanziamento
Nel flusso di cassa da attività di finanziamento, considereremo quanto segue:
- Il riacquisto di azioni e l'assunzione e il rimborso di prestiti su prestiti a breve / lungo termine dovrebbero essere inclusi nel flusso di cassa delle attività di finanziamento.
- Accetteremo anche i dividendi pagati sul conto.
Dai un'occhiata a questa guida completa al flusso di cassa dalla finanza
Ora, diamo un'occhiata all'esempio:
DEF società - Flusso di cassa da attività di finanziamento
| Dettagli | In US $ |
| Flusso di cassa netto da attività di investimento | 60.000 |
| Dividendo in contanti | (4.400) |
| Emissione di azioni privilegiate | 50.000 |
| Vendita di obbligazioni | 5.800 |
| Flusso di cassa netto da attività di finanziamento | 111.400 |
Inoltre, controlla la Guida all'analisi del flusso di cassa
Cos'è il flusso di cassa libero?
In questa sezione vedremo come possiamo calcolare il flusso di cassa e anche come usiamo il flusso di cassa libero nel metodo DCF.
Come calcolare il flusso di cassa libero?
Questo è della massima importanza perché solo in questo caso potremmo vedere come il flusso di cassa libero è rilevante nel calcolo della valutazione di un'azienda.
Diamo prima un'occhiata alla formula:
Free Cash Flow (FCF) = EBIT * (1 - Aliquota fiscale) + Deprezzamento - Spese in conto capitale - Aumento del capitale circolante netto / (+) diminuzione del capitale circolante netto *
* Nota: qui, il capitale circolante netto sarebbe calcolato entrando nel flusso di cassa dalle attività operative e facendo gli aggiustamenti relativi alle attività correnti e alle passività correnti.
Per ulteriori dettagli, consultare questa guida dettagliata sul flusso di cassa gratuito per l'azienda.
Ora, esamineremo un esempio per illustrare FCF.
L'azienda XYZ dispone delle seguenti informazioni:
- EBIT = $ 240.000
- Aliquota fiscale = 33,33%
- Ammortamento = $ 2400
- Spese in conto capitale = $ 11.000
- Aumento del capitale circolante netto = $ 6.500
Usando la formula sopra, otteniamo il seguente risultato.
- FCF = $ 240.000 * (1 - 0,3333) + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
- FCF = $ 240.000 * 0,6667 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
- FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
- FCF = $ 144.900.
In che modo il flusso di cassa libero è rilevante nel calcolo della valutazione secondo il metodo DCF?
Il flusso di cassa libero (FCF) viene calcolato in modo che, con il metodo DCF, possiamo utilizzare FCF. Ecco la formula con il metodo DCF:
Prezzo delle azioni = ((PV di FCF) + Liquidità - Debito) / Azioni in circolazione
Qui, FCF = flusso di cassa libero e PV = valore attuale.
Ora, faremo un esempio per illustrare il metodo DCF.
L'azienda ABC ci ha fornito le seguenti informazioni:
- Flusso di cassa libero = $ 150.000
- Contanti = $ 15.000
- Debito = $ 75.000
- Numero di azioni in circolazione = 40.000
- WACC = 12%
- Tasso di crescita = 4%
Dobbiamo calcolare il prezzo delle azioni utilizzando le informazioni di cui sopra con il metodo DCF.
Diamo nuovamente un'occhiata alla formula con il metodo DCF:
Prezzo delle azioni = ((PV di FCF) + Liquidità - Debito) / Azioni in circolazione
Ora inseriremo le cifre dell'esempio nella formula sopra.
Prima di ciò, dobbiamo capire cos'è il PV di FCF.
PV di FCF = FCF / (WACC - Tasso di crescita)
Per maggiori dettagli sulla formula sopra, consulta questa guida sul calcolo del valore terminale
Laddove il tasso di crescita non è disponibile, utilizzeremo solo il costo medio ponderato del capitale per scontare l'FCF.
Mettiamo ora le cifre -
- Prezzo delle azioni = [($ 150.000 / 0,12 - 0,04) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
- Prezzo delle azioni = [($ 150.000 / 0,08) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
- Prezzo delle azioni = [$ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
- Prezzo delle azioni = $ 18, 15.000 / 40.000
- Prezzo delle azioni = $ 45,38
Rilevanza del flusso di cassa libero per gli investitori
Oltre a utilizzare il metodo DCF, FCF è anche un'ottima misura della performance finanziaria di un'azienda.
Il flusso di cassa libero è il denaro che un'azienda è in grado di generare dopo aver mantenuto o ampliato la base patrimoniale dell'azienda. Se una società ha più flusso di cassa libero, significa che ha più liquidità anche dopo aver mantenuto o speso denaro per le sue attività. Ma può anche significare che la liquidità è sottoutilizzata e può essere investita nell'acquisizione di nuove attività.
Ecco perché è importante esaminare il quadro olistico prima di provare a interpretare il flusso di cassa libero di qualsiasi azienda.
Differenze chiave: flusso di cassa e flusso di cassa libero
Le differenze tra flusso di cassa e flusso di cassa libero sono le seguenti:
- Il flusso di cassa è un concetto molto più ampio del flusso di cassa libero. L'utilità del flusso di cassa libero è limitata; considerando che l'utilità del flusso di cassa è onnipervasiva.
- Il rendiconto finanziario è uno dei quattro rendiconti finanziari più importanti nella contabilità finanziaria. Il flusso di cassa libero, d'altra parte, viene calcolato con l'aiuto del rendiconto del flusso di cassa.
- Il rendiconto finanziario non si limita ad accertare il flusso di cassa operativo. Pone anche un'attenzione simile alle attività di investimento e finanziamento. Il flusso di cassa libero, d'altra parte, parla solo di quanta liquidità rimane a un'azienda dopo aver mantenuto o speso la base patrimoniale dell'azienda.
- Sia il flusso di cassa che il flusso di cassa libero sono calcolati prendendo l'aiuto del conto economico. Il metodo indiretto del flusso di cassa inizia dall'utile netto e il metodo diretto dei flussi di cassa inizia con le vendite dell'azienda. D'altra parte, il calcolo del flusso di cassa libero viene effettuato tenendo conto dell'EBIT (guadagni prima di interessi e tasse).
- Senza conoscere le variazioni del capitale circolante, non è possibile calcolare il flusso di cassa libero. Se non ci sono variazioni nel capitale circolante, verranno presi in considerazione solo gli investimenti e l'ammortamento. Nel caso del flusso di cassa, non è necessario conoscere le variazioni del capitale circolante se il flusso di cassa da attività operative è calcolato utilizzando il metodo diretto.
- La preparazione del rendiconto finanziario è molto complessa e ardua. D'altra parte, il flusso di cassa libero può essere calcolato facilmente.
Flusso di cassa vs. flusso di cassa libero (tabella di confronto)
| Base per il confronto: flusso di cassa vs flusso di cassa libero | Flusso monetario | Flusso di cassa libero |
| 1. Definizione | Il flusso di cassa rileva l'afflusso di cassa netto delle attività operative, di investimento e di finanziamento dell'azienda. | Il flusso di cassa libero viene utilizzato per scoprire il valore attuale dell'attività. |
| 2. Obiettivo | L'obiettivo principale è scoprire l'effettivo flusso di cassa netto dell'attività. | L'obiettivo principale è scoprire la valutazione di un'azienda per gli investitori. |
| 3. Campo di applicazione | La portata del flusso di cassa è molto più ampia. | L'ambito del flusso di cassa libero è limitato. |
| 4. Equazione | Flusso di cassa = Flusso di cassa da (Attività operative + Attività di investimento + Attività di finanziamento) | Free Cash Flow = EBIT * (1 - Aliquota fiscale) + Deprezzamento - Spese in conto capitale - Aumento del capitale circolante netto / (+) diminuzione del capitale circolante netto |
| 5. Complessità | La preparazione del flusso di cassa diventa complessa quando durante un anno si verificano più transazioni in contanti e non in contanti. | La preparazione del flusso di cassa libero diventa complessa quando dobbiamo calcolare tutto prima di applicare la formula. |
| 6. Consumo di tempo | Il flusso di cassa richiede un tempo ragionevole per prepararsi. | Se tutte le informazioni sono disponibili, FCF non impiega molto tempo per il calcolo. |
| 7. Concetti chiave | Flusso di cassa operativo, flusso di cassa da investimento e flusso di cassa di finanziamento | EBIT, Spese in conto capitale e Aumento / diminuzione del capitale circolante netto. |
| 8. Dove viene utilizzato? | Il flusso di cassa è uno dei quattro rendiconti finanziari più importanti nella contabilità finanziaria. | Il flusso di cassa libero viene utilizzato per calcolare la valutazione con il metodo DCF. |
| 9. Fonte | Per creare un'analisi dei flussi di cassa, è necessario un conto economico. | Per il calcolo del free cash flow è necessario anche il conto economico. |
Conclusione
Il flusso di cassa e il flusso di cassa libero possono sembrare concetti simili, ma sono completamente diversi.
La differenza fondamentale è il modo in cui vengono utilizzati. Uno è utilizzato per osservare la redditività di un'impresa. Un altro è utilizzato per scoprire la valutazione di un'azienda prima di investire.
In qualità di investitore, è necessario esaminarli entrambi per avere un quadro olistico del business. Ma se confronti il flusso di cassa e il flusso di cassa libero in termini di importanza, l'analisi del flusso di cassa dovrebbe essere la tua prima preferenza. Perché dopo aver accertato il flusso di cassa netto dal rendiconto finanziario, puoi sempre calcolare il flusso di cassa libero da lì!
