Cos'è l'EPS diluito?
L'EPS diluito è un rapporto finanziario per verificare la qualità dell'utile per azione dopo aver tenuto conto dell'esercizio di titoli convertibili come azioni privilegiate, stock option, warrant, obbligazioni convertibili ecc.
Diamo uno sguardo al programma Colgate Palmolive Earnings Per Share. Notiamo che esistono due varianti di EPS: EPS di base e EPS diluito in Colgate . Nota: abbiamo già discusso di EPS e Guadagno per azione di base in un altro articolo.
Qual è l'effetto dei titoli diluitivi sull'EPS?
Per trovare l'EPS diluito, iniziare dall'EPS di base e quindi rimuovere l'effetto negativo di tutti i titoli diluitivi in circolazione durante il periodo.
La formula dell'EPS diluito è la seguente =
Gli effetti negativi dei titoli diluitivi vengono rimossi regolando il numeratore e il denominatore della formula base dell'EPS.
- Identificare tutti i titoli potenzialmente diluitivi: obbligazioni convertibili, opzioni, azioni privilegiate convertibili, warrant azionari, ecc.
- Calcola l'EPS di base. L'effetto di titoli potenzialmente diluitivi non è incluso nel calcolo.
- Determinare l'effetto di ogni titolo potenzialmente diluitivo sull'EPS per vedere se è diluitivo o anti-diluitivo. Come? Calcola l'EPS rettificato assumendo che si verifichi la conversione. Se EPS rettificato (>) EPS di base, il titolo è diluitivo (anti-diluitivo).
- Escludere tutti i titoli anti-diluizione dal calcolo dell'utile diluito per azione.
- Usa titoli di base e diluitivi per calcolare l'EPS diluito.
# 1 - Effetto del debito convertibile sull'utile diluito per azione
Effetto sul numeratore
Al momento della conversione, il numeratore (reddito netto) della formula EPS di base aumenta dell'importo degli interessi passivi al netto di un'imposta associata a quelle aumentate dell'importo degli interessi passivi, al netto di un'imposta associata a quelle potenziali azioni ordinarie. Perché? Se convertito, non ci sarebbe alcun interesse nell'obbligazione, quindi il reddito disponibile per le azioni ordinarie aumenterà di conseguenza. L'interesse al netto delle imposte viene utilizzato perché l'interesse sulle obbligazioni è deducibile dalle tasse mentre il reddito netto è calcolato al netto delle imposte.
Effetto sul denominatore
Al momento della conversione, il denominatore (media ponderata delle azioni in circolazione) della formula EPS di base aumenta del numero di azioni create dalla conversione, ponderato per il tempo in cui queste azioni sarebbero in circolazione: numero di azioni dovute alla conversione = valore nominale del convertibile prezzo dell'obbligazione / conversione.
Prima di calcolare l'EPS diluito, è necessario verificare se questo titolo è anti-diluitivo. Per verificare se il debito convertibile è anti-diluitivo, calcolare
Se questo numero è inferiore all'EPS di base, il debito convertibile è diluitivo e dovrebbe essere incluso nel calcolo dell'EPS diluito
Effetto del debito convertibile
Durante il 2006, KK Enterprise ha registrato un reddito netto di $ 250.000 e aveva 100.000 azioni ordinarie. Durante il 2006, KK Enterprise ha emesso 1.000 azioni del 10%, pari a $ 100 azioni privilegiate in circolazione. Nel 2006 KK Enterprise ha emesso, alla pari, 600, $ 1.000, 8% di obbligazioni, ciascuna convertibile in 100 azioni ordinarie. Calcola l'utile diluito per azione Supponi l'aliquota fiscale - 40%
CALCOLO DI EPS DILUITO
# 2 - Effetto delle azioni privilegiate convertibili
Effetto sul numeratore
Al momento della conversione, il numeratore della formula base dell'EPS aumenterebbe dell'importo dei dividendi preferiti. Se convertito, non ci sarebbero dividendi per le azioni privilegiate convertibili, quindi il reddito disponibile per le azioni ordinarie aumenterà di conseguenza. Diversamente dagli interessi obbligazionari, i dividendi privilegiati non sono deducibili dalle tasse.
Effetto sul denominatore
Al momento della conversione, il denominatore della formula EPS di base aumenterebbe del numero di azioni create dalla conversione, ponderato per il tempo in cui queste azioni sarebbero in circolazione: numero di azioni dovute alla conversione = numero di azioni privilegiate convertibili in circolazione x tasso di conversione. Il tempo in circolazione sarebbe l'intero anno se l'azione privilegiata è stata emessa in un anno precedente, o una frazione dell'anno se l'azione privilegiata è stata emessa nell'anno in corso.
Prima di calcolare l'utile diluito per azione, è necessario verificare se questo titolo è anti-diluitivo
Per verificare se le azioni privilegiate convertibili sono anti-diluitive, calcolare
Se questo numero è inferiore all'EPS di base, un'azione privilegiata convertibile è diluitiva e dovrebbe essere inclusa nel calcolo dell'EPS diluito
Effetto delle azioni privilegiate convertibili
Durante il 2006, KK Enterprise ha registrato un reddito netto di $ 250.000 e aveva 100.000 azioni ordinarie. Durante il 2006, KK Enterprise ha emesso 1.000 azioni del 10%, pari a $ 100 azioni privilegiate in circolazione, ciascuna convertibile in 40 azioni. Calcola l'EPS diluito. Assumere aliquota fiscale - 40%
CALCOLO DI EPS DILUITO
# 3 - Opzioni e warrant
Il metodo delle azioni del tesoro viene utilizzato per calcolare l'impatto di titoli diluitivi come Opzioni e Warrant.
Questo metodo presuppone che le opzioni e i warrant siano esercitati all'inizio dell'anno (o la data di emissione se successiva) e che i proventi dell'esercizio di opzioni e warrant siano utilizzati per acquistare azioni ordinarie per il tesoro. Non vi è alcun adeguamento all'utile netto al numeratore.
Di seguito sono riportati i 3 passaggi principali utilizzati per il metodo delle azioni del tesoro
Formula del metodo delle azioni proprie per l'aumento netto del numero di azioni
- Se il prezzo di esercizio dell'opzione o dei warrant è inferiore al prezzo di mercato del titolo, si verifica una diluizione.
- Se è maggiore, il numero di azioni ordinarie si riduce e si verifica l'effetto antidiluizione. In quest'ultimo caso non si presume l'esercizio.
Effetto di opzioni / warrant
Durante il 2006, KK Enterprise ha registrato un reddito netto di $ 250.000 e aveva 100.000 azioni ordinarie. Durante il 2006, KK Enterprise ha emesso 1.000 azioni del 10%, pari a $ 100 azioni privilegiate in circolazione. Inoltre, l'azienda dispone di 10.000 opzioni con un prezzo di esercizio (X) di $ 2 e il prezzo di mercato corrente (CMP) di $ 2,5. Calcola l'EPS diluito.
Assumere aliquota fiscale - 40%
ESEMPIO EPS DI BASE
Calcolo EPS DILUITO
Denominatore = 100.000 (azioni base) + 10.000 (nelle opzioni in denaro) - 8.000 (riacquisto) = 102.000 azioni
Si prega di guardare il metodo delle azioni del Tesoro per una copertura approfondita. Inoltre, controlla le opzioni su azioni e le RSU
Analisi Colgate EPS diluito
Notiamo quanto segue nel programma Earnings Per Share di Colgate
fonte: documenti Colgate 10K
- Metodologia di calcolo dell'EPS di base - L'utile di base per azione ordinaria è calcolato dividendo il reddito netto disponibile per gli azionisti ordinari per il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione per il periodo.
- Metodologia di calcolo dell'utile diluito per azione - L'utile diluito per azione ordinaria viene calcolato utilizzando il metodo delle azioni proprie sulla base del numero medio ponderato di azioni ordinarie più l'effetto diluitivo delle potenziali azioni ordinarie in circolazione durante il periodo.
- Le potenziali azioni ordinarie diluitive includono stock option e stock unit limitati.
- Titoli anti-diluizione - Al 31 dicembre 2013, 2012 e 2011, il numero medio di stock option anti-diluitivo e non incluse nel calcolo dell'utile diluito per azione era rispettivamente di 1.785.032, 3.504.608 e 3.063.536.
- Adeguamento del frazionamento azionario - Come risultato del frazionamento azionario 2013, tutti i dati storici per azione e il numero di azioni in circolazione sono stati aggiustati retroattivamente.
Quanto è utile l'EPS diluito per gli investitori?
- L'utile diluito per azione non è molto popolare tra gli investitori perché si basa su un'analisi "what if". Ma è abbastanza popolare tra gli analisti finanziari che vogliono accertare gli utili per azione di un'organizzazione nel modo più vero.
- L'assunto di base alla base del calcolo dell'EPS diluito è questo: cosa succede se gli altri titoli convertibili dell'azienda vengono convertiti in azioni.
- Se la struttura del capitale dell'azienda è complessa e consiste in stock option, warrant, debito, ecc. Insieme a quote di partecipazione in circolazione, è necessario calcolare l'utile diluito per azione.
- Analisti finanziari e potenziali investitori che sono molto prudenti nel giudicare l'utile per azione della società presumono che tutti i titoli convertibili come stock option, warrant, debito, ecc. Possano essere convertiti in azioni azionarie, e quindi l'EPS di base sarebbe ridotto.
- Sebbene questa idea che tutti i titoli convertibili si convertiranno in azioni è solo fittizia, il calcolo dell'utile diluito per azione aiuta un potenziale investitore a esaminare tutti gli aspetti della struttura del capitale dell'azienda.
