Reddito fisso

Definizione di titoli a reddito fisso

Il reddito fisso è definito come un tipo di strumento finanziario in cui l'emittente dello strumento (il mutuatario) ha l'obbligo di effettuare pagamenti fissi a date fisse al prestatore e quindi viene utilizzato il termine reddito "fisso". I titoli a reddito fisso rientrano nel finanziamento del debito poiché il mutuatario paga tempestivamente gli interessi (mensili, trimestrali, semestrali o qualsiasi altra frequenza) e il capitale alla scadenza al mutuatario. In generale, gli strumenti a reddito fisso sono chiamati obbligazioni, i pagamenti tempestivi degli interessi sono chiamati pagamenti delle cedole, il capitale è chiamato valore nominale e il tasso di interesse che il titolo trasporta è chiamato tasso cedolare. Gli strumenti a reddito fisso sono generalmente utilizzati da governi e società per raccogliere capitali.

Tipi di reddito fisso

Diversi tipi di titoli a reddito fisso sono:

  • Obbligazioni a tasso fisso : il tasso cedolare delle obbligazioni a tasso fisso viene concordato all'emissione dell'obbligazione e il mutuatario effettua pagamenti di interessi fissi al prestatore alle date della cedola.
  • Obbligazioni a tasso variabile: il tasso cedolare delle obbligazioni a tasso variabile è collegato ad alcuni tassi di mercato come il LIBOR e i pagamenti degli interessi vengono effettuati in base ai tassi di mercato applicabili in quel periodo.
  • Obbligazioni zero coupon - Le obbligazioni zero coupon non effettuano pagamenti di interessi per tutta la durata del titolo e pagano insieme il capitale e gli interessi alla scadenza.

Determinazione del prezzo dei titoli a reddito fisso

Il prezzo di un'obbligazione è il valore attuale dei pagamenti futuri delle cedole e il valore attuale del capitale (valore nominale). La formula per calcolare il prezzo è:

Prezzo = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]

dove,

  • C n - pagamento cedola nel periodo n
  • r - tasso di interesse
  • FV - Valore nominale dell'obbligazione, ovvero il valore del capitale.

Dalla formula di determinazione del prezzo dell'obbligazione di cui sopra, si può dedurre che il prezzo delle obbligazioni e i tassi di interesse sono inversamente correlati. E così sorgono tre casi in relazione alle obbligazioni che sono riassunti di seguito

  1. Obbligazione alla pari - quando il tasso cedolare dell'obbligazione e il rendimento alla scadenza (tasso di interesse) sono gli stessi. L'obbligazione verrà venduta al suo valore nominale.
  2. Sconto obbligazionario - quando il tasso cedolare è inferiore al rendimento a scadenza dell'obbligazione. In questo caso, un'obbligazione verrà venduta a un prezzo inferiore al suo valore nominale.
  3. Obbligazione Premium - quando il tasso cedolare che trasporta l'obbligazione è superiore al rendimento a scadenza dell'obbligazione. In questo caso, l'obbligazione verrà venduta a un prezzo superiore (superiore al valore nominale dell'obbligazione).

Esempio di reddito fisso

Vediamo ora l'esempio di calcolo dei titoli a reddito fisso. Considera un'obbligazione con un valore nominale (FV) di 1.000 USD e un tasso cedolare del 7% che viene pagato annualmente. Il tempo alla scadenza è di 3 anni. Pertanto, il pagamento della cedola sarà di 70 USD all'anno e 1.000 USD saranno pagati alla scadenza come pagamento principale. Quindi i flussi di cassa saranno 70 USD nell'anno 1, 70 USD nell'anno 2 e 1.070 USD nell'anno 3 (cedola + FV).

Avremo 3 scenari qui -

# 1 - Il tasso di interesse è pari a un tasso cedolare del 7%

P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,07) ^ 3] = 1.000 USD

Questa obbligazione si vende 'alla pari', cioè. al suo valore nominale.

# 2 - Il tasso di interesse (diciamo l'8%) è superiore al tasso della cedola

P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1.070 / (1 + 0,08) ^ 3] = 974,23 USD

Questa obbligazione viene venduta "a sconto", ovvero. a un prezzo inferiore al suo valore nominale.

# 3 - Il tasso di interesse (diciamo 6%) è superiore al tasso cedolare

P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1.070 / (1 + 0,06) ^ 3] = 1.026,73 USD

Questa obbligazione viene venduta "a un premio", vale a dire. a un prezzo superiore al suo valore nominale.

Vantaggi del reddito fisso

I vantaggi dei titoli / mercati a reddito fisso sono:

  • Fornisce una costante fonte di reddito agli investitori in quanto prestatore / investitore poiché ricevono pagamenti di interessi a intervalli regolari.
  • I prezzi dei titoli a reddito fisso sono meno volatili di quelli dei titoli azionari.
  • Gli investitori possono investire in questi titoli a reddito secondo la loro propensione al rischio. I titoli di stato sono virtualmente considerati privi di rischio mentre le obbligazioni societarie comportano il rischio di credito. Così govt. le obbligazioni emesse danno un rendimento inferiore e le obbligazioni societarie forniscono rendimenti più elevati.
  • Oltre al pagamento tempestivo delle cedole, se il titolo a reddito fisso viene venduto prima della sua scadenza, il titolo può anche fornire guadagni in conto capitale. Il prezzo dei titoli FI dipende dai tassi di interesse di mercato e, se venduti in condizioni di mercato favorevoli, i titoli FI possono fornire anche un rendimento dell'apprezzamento del capitale.

Svantaggi del reddito fisso

Ci sono anche alcuni svantaggi associati ai titoli FI. Questi sono -

  • In generale, le azioni offrono rendimenti più elevati rispetto ai titoli a reddito fisso. Ciò potrebbe non essere sempre valido, ma per un lungo periodo di tempo le azioni forniscono rendimenti più elevati.
  • Portano rischi che sono descritti di seguito-
    • Rischio di liquidità - I titoli a reddito fisso sono generalmente meno liquidi delle azioni e un investitore potrebbe dover vendere titoli FI a un prezzo inferiore per liquidare la propria partecipazione.
    • Rischio di credito - Questi titoli comportano il rischio che l'emittente potrebbe non essere in grado di effettuare il pagamento tempestivo degli interessi o del capitale alla scadenza e non adempiere ai propri obblighi.
    • Rischio di tasso di interesse : il prezzo di questi titoli a reddito è inversamente proporzionale ai tassi di interesse di mercato. Quindi, all'aumentare del tasso di interesse di mercato, il prezzo di tali titoli scende.
    • Rischio di inflazione : con l'aumento dell'inflazione, il potere d'acquisto dei pagamenti tempestivi degli interessi si riduce.
    • Rischio di chiamata : un'obbligazione rimborsabile è quella in cui l'emittente può chiamare (rimborsare) le obbligazioni prima della data di scadenza. Se il tasso di interesse diminuisce, ovvero il prezzo delle obbligazioni aumenta, l'emittente può richiamare le obbligazioni prima e il rendimento complessivo dell'investitore sarà ridotto.

Conclusione

Gli strumenti a reddito fisso sono utilizzati dagli investitori per diversificare i loro portafogli poiché comportano meno rischi in generale rispetto alle azioni. Forniscono inoltre una fonte di reddito fisso regolare e consentono all'investitore di investire secondo la propria propensione al rischio. Tuttavia, presentano le proprie serie di rischi come rischio di credito, rischio di tasso di interesse, rischi di liquidità, ecc.