Definizione di Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) misura la relazione tra il rendimento atteso e il rischio di investire in titoli. Questo modello viene utilizzato per analizzare i titoli e valutarli dato il tasso di rendimento atteso e il costo del capitale coinvolto.
Formula CAPM
La formula CAPM (modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale) è rappresentata come di seguito
Tasso di rendimento atteso = Premio senza rischio + Beta * (Premio per il rischio di mercato)Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)
Componenti di CAPM
Il calcolo CAPM funziona sull'esistenza dei seguenti elementi
# 1 - Ritorno senza rischi (Rrf)
Il tasso di rendimento privo di rischio è il valore assegnato a un investimento che garantisce un rendimento senza rischi. Si ritiene che gli investimenti in titoli statunitensi non comportino rischi poiché esiste una minima possibilità di insolvenza del governo. In generale, il valore del rendimento privo di rischio è equivalente al rendimento di un titolo di Stato USA a 10 anni.
# 2 - Premio per il rischio di mercato (Rm - Rrf)
Il premio per il rischio di mercato è il rendimento atteso che un investitore riceve (o si aspetta di ricevere in futuro) dal possesso di un portafoglio carico di rischio invece di attività prive di rischio. Il tasso di premio consente all'investitore di decidere se l'investimento nei titoli deve avvenire e, in caso affermativo, il tasso che guadagnerà oltre il rendimento privo di rischio offerto dai titoli di stato.
# 3 - Beta (βa)
Il Beta è una misura della volatilità di un titolo rispetto al mercato in generale. Le fluttuazioni che saranno causate nel titolo a causa di un cambiamento nelle condizioni di mercato sono denotate da Beta. Ad esempio, se il Beta di un'azione è 1.2, provocherebbe una variazione del 120% a causa di qualsiasi cambiamento nel mercato generale. L'opposto è il caso per Beta inferiore a 1. Per Beta, che è uguale a 1, il titolo è sincronizzato con i cambiamenti del mercato.
Esempi di CAPM (Capital Asset Pricing Model)
I seguenti sono esempi di CAPM (capital asset pricing model)
Puoi scaricare questo modello Excel Capital Asset Pricing Model (CAPM) qui - Modello Excel Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Esempio 1
Supponiamo che uno stock abbia le seguenti informazioni. È quotata alla Borsa di Londra e opera in tutta Europa. Il rendimento di un tesoro del Regno Unito a 10 anni è del 2,8%. Il titolo in questione dovrebbe guadagnare l'8,6% secondo i dati storici. Il Beta per il titolo è 1,4, cioè è volatile del 140% rispetto ai cambiamenti nel mercato azionario generale.
Il tasso di rendimento atteso delle azioni sarà calcolato come di seguito.
Formula CAPM ( rendimento atteso) = rendimento privo di rischio (2,8%) + beta (1,4) * premio per il rischio di mercato (8,6% -2,8%)
- = 2,8 + 1,4 * (5,8)
- = 2,8 + 8,12
Tasso di rendimento atteso = 10,92
Esempio n. 2
Thomas deve prendere la decisione di investire in Stock Marvel o Stock DC utilizzando il modello CAPM illustrato dallo screenshot seguente dal lavoro. Thomas deve decidere di investire in Stock Marvel o Stock DC con le informazioni fornite a sua disposizione. Marvel - Rendimento del 9,6%, Beta 0,95. DC - Ritorno 8,7%, Beta 1.2. Un rendimento sul mercato privo di rischio, misurato dal rendimento delle azioni governative, è del 5,6%.
Il tasso di rendimento atteso della meraviglia delle azioni sarà calcolato come di seguito.
Formula - Rendimento atteso = Rendimento privo di rischio (5,60%) + Beta (95,00) * Premio per il rischio di mercato (9,60% -5,60%)
Tasso di rendimento atteso = 9,40%
Il tasso di rendimento atteso dello stock DC sarà calcolato come di seguito.
Formula - Rendimento atteso = Rendimento privo di rischio (5,6%) + Beta (1,2) * Premio per il rischio di mercato (8,7% -5,6%)
Tasso di rendimento atteso = 9,32%
Pertanto, l'investitore dovrebbe investire in Stock Marvel.
Vantaggi di CAPM
- Il CAPM prende in considerazione solo il rischio sistematico o di mercato oppure l'unico rischio intrinseco o sistemico della sicurezza. Questo fattore elimina la vaghezza associata al rischio di un singolo titolo e solo il rischio generale di mercato, che ha un certo grado di certezza, diventa il fattore primario. Il modello presuppone che l'investitore detenga un portafoglio diversificato e quindi il rischio non sistematico viene eliminato tra le partecipazioni azionarie.
- È ampiamente utilizzato nel settore finanziario per il calcolo del costo del capitale e, in ultima analisi, per il calcolo del costo medio ponderato del capitale, che viene ampiamente utilizzato per controllare il costo del finanziamento da varie fonti. È visto come un modello molto migliore per calcolare il costo del capitale proprio rispetto agli altri modelli attuali come il modello di crescita dei dividendi (DGM)
- È un modello universale e facile da usare. Data l'ampia presenza di questo modello, questo può essere facilmente utilizzato per confronti tra stock di vari paesi.
Svantaggi del CAPM
- Il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale si basa su diversi presupposti. Una delle ipotesi è che un'attività più rischiosa produrrà un rendimento più elevato. Successivamente, i dati storici vengono utilizzati per calcolare Beta. Il modello presume inoltre che la performance passata sia una buona misura dei risultati futuri del funzionamento di un titolo. Tuttavia, questo è lontano dalla verità.
- Il modello presuppone inoltre che il rendimento privo di rischio rimarrà costante nel corso dell'investimento in azioni. Se il rendimento dei titoli del Tesoro di Stato aumenta o diminuisce, cambierà il rendimento privo di rischio e potenzialmente il calcolo del modello. Non viene preso in considerazione durante il calcolo del CAPM
- Il modello presuppone che gli investitori abbiano accesso alle stesse informazioni e abbiano lo stesso processo decisionale rispetto ai rischi e ai rendimenti associati ai titoli. Si presume che per un dato rendimento gli investitori preferiranno titoli a basso rischio a titoli ad alto rischio. Per un dato rischio, gli investitori preferiranno rendimenti più elevati a rendimenti inferiori. Sebbene questa sia una linea guida generale, alcuni degli investitori più stravaganti potrebbero non essere d'accordo con questa teoria.
Limitazioni del Capital Asset Pricing Model
Oltre alle ipotesi direttamente correlate ai fattori attorno al titolo e alla formula di calcolo del modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale, esiste un elenco di ipotesi generali che il modello assume, che vale la pena esaminare.
- Solo i rendimenti e i rischi coinvolti nei titoli sono i fattori decisionali per un investitore. Non vi è alcuna responsabilità della crescita a lungo termine o di fattori qualitativi attorno a un titolo che potrebbero influenzare l'investitore a compiere un passo alternativo.
- Esiste una concorrenza perfetta nel mercato e nessun investitore può influenzare i prezzi oi rendimenti di un'azione. Non c'è limite alla vendita allo scoperto di un'azione; né lo è il loro controllo sulla divisibilità delle unità di acquisto e di vendita.
- Non ci sono tasse per quanto riguarda i rendimenti guadagnati o eventuali costi di prestito rispetto all'importo che viene utilizzato ulteriormente per guadagnare interessi sull'investimento.
- Infine, il modello presuppone che l'investitore sia avverso al rischio e che dovrebbe agire come un essere razionale e massimizzare la sua utilità.
Conclusione
Il CAPM è ampiamente considerato come uno dei principali modelli per il calcolo del rischio e dei rendimenti associati all'investimento in azioni. Sebbene utilizzi alcune ipotesi, la logica alla base del modello e la facilità d'uso lo rendono uno dei modi accettati e logici per aiutare gli investitori nel loro processo decisionale.
