Che cos'è la formula del tasso privo di rischio?
Una formula del tasso di rendimento privo di rischio calcola il tasso di interesse che gli investitori si aspettano di guadagnare su un investimento che non comporta rischi, in particolare il rischio di insolvenza e il rischio di reinvestimento, per un periodo di tempo. Di solito è più vicino al tasso di base di una banca centrale e può differire per i diversi investitori. È il tasso di interesse offerto sui titoli di stato o sovrani o il tasso bancario fissato dalla Banca centrale del paese. Questi tassi sono la funzione di molti fattori come: formula del tasso di inflazione, tasso di crescita del PIL, tasso di cambio, economia, ecc.
Il tasso di rendimento privo di rischio è un input chiave per arrivare al costo del capitale e quindi viene utilizzato nel modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale. Questo modello stima il tasso di ritorno sull'investimento richiesto e quanto è rischioso l'investimento rispetto all'asset totale privo di rischio. Viene utilizzato nel calcolo del costo del patrimonio netto, che influenza il WACC dell'azienda.
Di seguito la formula per ricavare il Cost of Equity utilizzando il tasso di rendimento privo di rischio utilizzando il modello:
Modello CAPM
Re = Rf + Beta (Rm-Rf)dove,
- Oggetto: Costo dell'equità
- Rf: tasso privo di rischio
- Rm: premio per il rischio di mercato
- Rm-Rf: ritorno previsto
Tuttavia, di solito è il tasso al quale i titoli di stato e i titoli sono disponibili e adeguati all'inflazione. La seguente formula mostra come arrivare al tasso di rendimento privo di rischio:
Formula del tasso di rendimento senza rischio = (1+ tasso dei titoli di stato) / (1 + tasso di inflazione) -1
Questo tasso privo di rischio dovrebbe essere corretto per l'inflazione.
Spiegazione della formula
Le varie applicazioni del tasso risk free utilizzano flussi di cassa che sono in termini reali. Quindi, anche il tasso privo di rischio deve essere portato agli stessi termini reali, che è fondamentalmente corretto per l'inflazione per l'economia. Poiché il tasso è principalmente i titoli di stato a lungo termine, vengono adeguati al tasso del fattore di inflazione e forniti per un ulteriore utilizzo.
Il calcolo dipende dal periodo di tempo nella valutazione.
- Se il periodo di tempo è fino a 1 anno, si dovrebbe utilizzare il titolo di stato più comparabile, che sono i buoni del tesoro, o semplicemente i buoni del tesoro
- Se il periodo di tempo è compreso tra 1 anno e 10 anni, si dovrebbe usare Treasure Note.
- Se il periodo di tempo è superiore a 10 anni, si può considerare la selezione di Treasure Bond.
Esempi di strumenti con tassi privi di rischio
Si presume che il governo di qualsiasi paese abbia un rischio di insolvenza pari a zero poiché può stampare denaro per rimborsare il proprio debito come richiesto. Pertanto, il tasso di interesse sui titoli di stato zero coupon come i buoni del tesoro, i buoni e le note, sono generalmente trattati come proxy del tasso di rendimento privo di rischio.
Esempi di formula del tasso di rendimento senza rischio (con modello Excel)
Vediamo alcuni esempi semplici o avanzati per capirlo meglio.
Puoi scaricare questo modello Excel per formula di rendimento senza rischio qui - Modello Excel per formula di rendimento senza rischio
Esempio 1
Utilizzare i seguenti dati per il calcolo del tasso di rendimento privo di rischio.
Il tasso di rendimento privo di rischio può essere calcolato utilizzando la formula di cui sopra come,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) -
La risposta sarà:
Tasso di rendimento privo di rischio = 2,33%
Il costo del patrimonio netto può essere calcolato utilizzando la formula sopra come,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Il costo dell'equità sarà -
Costo del capitale = 7,84%
Esempio n. 2
Di seguito le informazioni per l'India, per l'anno 2018
Il tasso di rendimento privo di rischio può essere calcolato utilizzando la formula di cui sopra come,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) -
La risposta sarà:
Tasso di rendimento senza rischio = 2,74%
Applicazioni
Il tasso di rendimento in India per i titoli di Stato è molto più elevato rispetto ai tassi statunitensi per il Tesoro statunitense. Anche la disponibilità di tali titoli è facilmente accessibile. Viene preso in considerazione dal tasso di crescita di ciascuna economia e dallo stadio di sviluppo a cui ciascuna si trova. Pertanto, gli investitori stanno facendo un cambiamento e stanno valutando di investire in titoli di stato indiani e obbligazioni nel loro portafoglio.
I modelli più utilizzati che coinvolgono il tasso privo di rischio sono:
- Teoria moderna del portafoglio - Modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale
- Teoria di Black Scholes - Utilizzata per Stock Option e Sharpe Ratio - è un modello utilizzato per le dinamiche del mercato finanziario contenente strumenti di investimento derivati.
La rilevanza della formula del tasso di rendimento senza rischio
Può essere visto da 2 prospettive: dal punto di vista del business e da quello degli investitori. Dal punto di vista di un investitore, un tasso di rendimento privo di rischio significa un governo stabile, un tesoro fiducioso e, in ultima analisi, la capacità di aspettarsi rendimenti elevati dal proprio investimento. D'altra parte, per le imprese, uno scenario di tassi privi di rischio in aumento può essere preoccupante. Le società dovrebbero ora soddisfare le aspettative degli investitori di rendimenti più elevati migliorando i prezzi delle azioni. Potrebbe diventare stressante in quanto l'azienda dovrebbe ora non solo mostrare buone proiezioni, ma anche prosperare nel soddisfare queste proiezioni di redditività.
