Dietz modificato

Che cos'è Dietz modificato?

Dietz modificato si riferisce alla misura che viene utilizzata per determinare la performance storica del portafoglio dividendo il flusso di cassa effettivo al netto del deflusso con il capitale medio, che utilizza il peso e il valore del portafoglio all'inizio. In un semplice metodo Dietz, si presume che tutti i flussi di cassa provengano dalla metà del periodo, mentre questo non è il caso del metodo Dietz modificato.

Formula

Il tasso di rendimento Dietz modificato può essere definito utilizzando la seguente formula e ciascuno dei termini in esso spiegato:

ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)

  • ROR (Tasso di rendimento) - questo è il termine che stiamo cercando di calcolare
  • EMV (Ending Market Value) - Questo è il valore del portafoglio dopo la fine del termine che stiamo cercando.
  • BMV (Beginning Market Value) - Questo è il valore del portafoglio dalla data in cui devono essere calcolati i rendimenti
  • W (Weight of each cash flow on the portfolio) - Questo è il peso del portafoglio tra zero e uno, ma solo tra il periodo in cui si sono verificati e alla fine del periodo. Questo può essere spiegato come la proporzione di tempo tra il momento in cui si verifica il flusso e la fine del periodo. Questo può essere calcolato utilizzando la formula
  • W = [C- D] / C dove D è il numero di giorni dall'inizio del periodo di ritorno fino al giorno in cui si è verificato il flusso.
  • C - Flussi di cassa durante il periodo - Potrebbe non essere un numero singolo, ma una serie di flussi di cassa avvenuti durante il periodo.
  • W * C = la somma di ogni flusso di cassa moltiplicata per il suo peso. Questa è una somma dei flussi di cassa ponderati

Esempi

Di seguito sono riportati alcuni esempi del metodo Dietz modificato.

Esempio 1

Consideriamo uno scenario molto semplice con le seguenti condizioni:

  • Abbiamo un portafoglio del valore di 1 milione di dollari all'inizio del periodo di investimento.
  • Dopo due anni, il valore del portafoglio è cresciuto fino a 2,3 milioni di dollari.
  • C'è stato un afflusso di 0,5 milioni di dollari dopo un anno.

Ora calcoleremo come verrà utilizzato il metodo Dietz modificato per calcolare i rendimenti in questo portafoglio.

  • Profitto effettivo = EMV (2,3 milioni di USD) - BMV (1 milione di USD) - Flussi di cassa (0,5 milioni di USD in entrata)
  • = $ 0,8

Ciò porta un profitto di 0,8 milioni di dollari.

Vediamo ora qual era il capitale medio in questo caso.

  • Capitale medio = BMV (1 milione di USD) + W * C (0,5 milioni di USD * 0,5 Periodo di tempo)
  • = 1,25

Pertanto il tasso di rendimento sarà -

  • Tasso di rendimento = Profitto effettivo / Capitale medio
  • = $ 0,8 / 1,25
  • = 64%

Esempio n. 2

Confronto tra Dietz modificato e tasso di rendimento ponderato nel tempo

Consideriamo due investitori con i seguenti portafogli.

  1. L'investitore A ha iniziato con un portafoglio di 250.000 USD all'inizio di un anno (gennaio) e ha utilizzato le sue strategie per arrivare a 298.000 USD entro la fine dello stesso anno (dicembre). Tuttavia, ha messo un capitale aggiuntivo di 25k USD nel mese di settembre.
  2. L'investitore B ha iniziato con un portafoglio di 250.000 USD all'inizio dell'anno (gennaio) e ha utilizzato le sue strategie, ma alla fine dell'anno ha ottenuto 2 51.000 USD . Tuttavia, ha ritirato 25K nel mese di settembre.

Ad occhio nudo, o utilizzando la matematica elementare nella nostra mente, possiamo dire che l'investitore B non è bravo a investire rispetto all'investitore A. Tuttavia, approfondire i calcoli ci darà un altro lato della storia completamente.

Per l'investitore A:

Il profitto effettivo sarà -

  • Profitto effettivo = (298.000 USD - 250.000 USD - 25.000 USD)
  • = 23.000 USD

Il periodo medio sarà -

  • Periodo medio = 250.000 USD + (25.000 USD * 0,3)
  • = 258.000 USD

Il tasso Dietz modificato sarà -

  • Tasso Dietz modificato = 8,7%

Per l'investitore B:

Il profitto effettivo sarà -

  • Profitto effettivo = (251.000 USD - 250.000 USD + 25.000 USD)
  • = 26K USD

Il periodo medio sarà -

  • Periodo medio = 250.000 USD + (-25.000 USD * 0,3)
  • = 242,5 k USD

Il tasso Dietz modificato sarà -

  • Tasso Dietz modificato = 10,72%

Il tasso di rendimento ponderato per il tempo per entrambi i precedenti sarà di circa 9,5, ma Dietz modificato ci ha dato risultati diversi. Questo è il motivo per cui questo metodo viene utilizzato dagli investitori per scopi di reporting.

Vantaggi

  • Il vantaggio principale di questo metodo è che non richiede la valutazione del portafoglio ad ogni data del flusso di cassa. Ciò aiuta l'analista ad affermare facilmente il valore dei rendimenti, senza rivalutare ogni volta.
  • Esistono attribuzioni delle prestazioni che non sono disponibili con altri metodi di misurazione del tempo; in questi casi è utile il metodo Dietz modificato.
  • Casi come l'esempio 2 in cui il tasso di rendimento ponderato nel tempo non è una misura appropriata.

Limitazioni

  • Con il progresso del calcolo, la maggior parte dei rendimenti odierni vengono calcolati su base continua: questi forniscono un modo migliore di analizzare i rendimenti e lasciano metodi come Modified Dietz molto ingenui e basilari.
  • Il presupposto che tutte le transazioni avvengano simultaneamente in un unico punto in un periodo di tempo porterà a errori
  • È molto difficile gestire flussi di cassa negativi o nella media zero.

Conclusione

Con la crescita delle normative relative al settore finanziario, gli investitori devono prestare maggiore attenzione al modo in cui vengono calcolati gli investimenti e i rendimenti e al modo in cui vengono riportati. Questo metodo di Dietz modificato fornisce una ragionevole fiducia nell'analisi dei rendimenti degli investimenti.

Il metodo Dietz modificato ci fornisce solo una misura dei rendimenti dei portafogli di investimento in cui ci sono più afflussi e deflussi. Al giorno d'oggi, con l'elaborazione avanzata e la gestione continua dei resi, questo metodo non è utile. Tuttavia, il concetto di base alla base del metodo è utile per comprendere come funzionano i rendimenti e i loro calcoli.