Cos'è una formula di valore intrinseco?
La formula del valore intrinseco rappresenta fondamentalmente il valore attuale netto di tutti i futuri flussi di cassa liberi verso il patrimonio netto (FCFE) di una società durante l'intero corso della sua esistenza. È il riflesso del valore effettivo dell'attività sottostante il titolo, cioè la quantità di denaro che può essere ricevuta se l'intera attività e tutte le sue attività vengono vendute oggi.
Formula valore intrinseco
La formula del valore intrinseco per affari e azioni è rappresentata come segue:
# 1 - Formula del valore intrinseco di un'azienda
Matematicamente, la formula del valore intrinseco di un'azienda può essere rappresentata come,
- dove FCFE i = Flusso di cassa libero verso il patrimonio netto nell'i anno
- FCFE i = Reddito netto i + Deprezzamento e ammortamento i - Aumento del capitale circolante i - Aumento della spesa in conto capitale i - Rimborso del debito esistente i + Nuovo debito raccolto i
- r = Tasso di sconto
- n = Ultimo anno di proiezione
# 2 - Formula del valore intrinseco di un'azione
Il calcolo della formula del valore intrinseco delle azioni viene effettuato dividendo il valore dell'azienda per il numero di azioni in circolazione dell'azienda nel mercato. Il valore del titolo derivato in questo modo viene quindi confrontato con il prezzo di mercato del titolo per verificare se il titolo è scambiato al di sopra / alla pari / al di sotto del suo valore intrinseco.
Valore intrinseco Formula Stock = Valore intrinseco aziendale / Numero di azioni in circolazione
Spiegazione della formula del valore intrinseco
Il calcolo della formula del valore intrinseco di un titolo può essere effettuato utilizzando i seguenti passaggi:
Passaggio 1: in primo luogo, determinare il futuro FCFE per tutti gli anni previsti in base al piano finanziario disponibile. Gli FCFE previsti possono essere calcolati prendendo l'ultimo FCFE e moltiplicandolo per il tasso di crescita previsto.
Passaggio 2: ora, il tasso di sconto viene determinato in base al rendimento di mercato corrente di un investimento con un profilo di rischio simile. Il tasso di sconto è indicato con r.
Passaggio 3: ora, calcola il PV di tutti gli FCF scontandoli utilizzando il tasso di sconto.
Passaggio 4: ora, somma il PV di tutti gli FCF calcolati nel passaggio 3.
Passaggio 5: Successivamente, il valore terminale viene calcolato moltiplicando l'FCFE dell'ultimo anno previsto per un fattore compreso tra 10 e 20 (tasso di rendimento richiesto). Il valore terminale rappresenta il valore dell'attività oltre il periodo previsto fino alla chiusura dell'attività.
Valore terminale = FCFE n * Fattore
Passaggio 6: ora, per arrivare al valore dell'intera attività, sommare il valore del passaggio 4 e il valore scontato del passaggio 5 insieme a eventuali contanti e equivalenti di liquidità (se disponibili).
Passaggio 7: Infine, il valore intrinseco per azione può essere ricavato dividendo il valore nel passaggio 6 per il numero di azioni in circolazione della società.
Esempio di formula valore intrinseco (con modello Excel)
Puoi scaricare questo modello Excel per la formula del valore intrinseco qui - Modello Excel per la formula del valore intrinseco
Prendiamo un esempio di una società XYZ Limited che attualmente negozia in borsa a $ 40 per azione con 60 milioni di azioni in circolazione. Un analista intende prevedere il valore intrinseco del titolo sulla base delle informazioni di mercato disponibili. Il tasso di rendimento richiesto prevalente atteso dagli investitori nel mercato è del 5%. D'altra parte, il flusso di cassa libero dell'azienda dovrebbe crescere dell'8%.
Le seguenti stime finanziarie sono disponibili per CY19 sulla base delle quali devono essere fatte le proiezioni:
Quindi, dai dati sopra indicati, calcoleremo prima l'FCFE per CY19.
FCFE CY19 (in milioni) = Utile netto + Deprezzamento e ammortamento - Aumento del capitale circolante - Aumento della spesa in conto capitale - Rimborso del debito esistente + Nuovo debito raccolto
- FCFE CY19 (in milioni) = $ 200,00 + $ 15,00 - $ 20,00 - $ 150,00 - $ 50,00 + $ 100,00
- = $ 95,00
Ora, utilizzando questo FCFE di CY19 e il tasso di crescita FCFE, calcoleremo l'FCFE previsto per CY20-CY23.
FCFE proiettato di CY20
- FCFE CY20 previsto = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
FCFE proiettato di CY21
- FCFE CY21 previsto = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Mn
FCFE proiettato di CY22
- FCFE CY22 previsto = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Mn
FCFE proiettato di CY23
- FCFE CY23 previsto = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129,25 Mn
Ora calcoleremo il valore terminale.
- Valore terminale = FCFE CY23 * (1 / Tasso di rendimento richiesto)
- = $ 129,25 Mn * (1/5%)
- = $ 2.584,93 Mn
Pertanto, il calcolo del valore intrinseco per l'azienda sarà il seguente:
Calcolo del valore intrinseco per la società
- Valore dell'azienda = 2.504,34 $ Mn
Successivamente, eseguiremo il calcolo del valore intrinseco per azione, che è il seguente:
Calcolo del valore intrinseco per azione
- Formula del valore intrinseco = valore della società / numero di azioni in circolazione
- = $ 2.504,34 Mn / 60 Mn
- = $ 41,74
Pertanto, il titolo viene negoziato al di sotto del suo valore equo e, come tale, è consigliabile acquistare il titolo al momento in quanto è probabile che aumenti in futuro per raggiungere il valore equo.
Rilevanza e uso della formula del valore intrinseco
Il valore che gli investitori costruiscono ricchezza acquistando azioni fondamentalmente forti a un prezzo molto inferiore al loro valore equo. L'idea alla base della formula del valore intrinseco è che a breve termine il mercato di solito offre prezzi irrazionali, ma a lungo termine la correzione del mercato avverrà in modo tale che il prezzo delle azioni in media tornerà al valore equo.
