Significato dei titoli ibridi
I titoli ibridi sono quelle serie di titoli che combinano le caratteristiche di due o più tipi di titoli, solitamente sia componenti di debito che di capitale. Questi titoli consentono alle società e alle banche di prendere in prestito denaro dagli investitori e facilitare un meccanismo diverso dalle obbligazioni o dall'offerta di azioni. Questi titoli vengono generalmente acquistati o venduti tramite una borsa valori o tramite un broker.
- Sono generalmente più rischiosi delle azioni e meno rischiosi dei tradizionali titoli a reddito fisso. Con un rischio più elevato, offre una componente di interesse aggiuntiva, generalmente superiore alle normali emissioni di debito.
- Un tipo più comune di titolo ibrido sono le obbligazioni convertibili. Consente agli investitori di guadagnare un tasso di interesse fisso e anche di assumere un'esposizione alle azioni della società.
Tipi di titoli ibridi
Tipo # 1 - Obbligazioni convertibili
Le obbligazioni convertibili offrono un tasso di rendimento più elevato con l'opportunità di investire nelle azioni della società. Queste obbligazioni di solito offrono un tasso cedolare, generalmente superiore ai normali titoli di debito. La base del prezzo sono i tassi di mercato prevalenti, la qualità del credito dell'emittente e le prospettive delle azioni ordinarie (premio di conversione).
Ad esempio, la società Awesomely Growth Inc. ha emesso obbligazioni convertibili con un valore nominale di $ 1.000 e un prezzo di conversione delle azioni di $ 10. Se l'obbligazionista desidera eseguire questa conversione e desidera assumere un'esposizione alle azioni della società, avrebbe 100 ($ 1.000 / $ 10 = 100) azioni della società Awesomely Growth Inc.
Tipo # 2 - Azioni privilegiate convertibili
Analogamente alle obbligazioni convertibili, le azioni privilegiate convertibili consentono agli investitori di mantenere i vantaggi delle normali azioni privilegiate. Guadagnano dividendi regolari o costanti con l'opportunità di ottenere un rendimento maggiore convertendosi in azioni ordinarie della società.
Questi titoli offrono un tasso di dividendi fisso o variabile con la possibilità di ottenere rendimenti più elevati attraverso prospettive di crescita futura se convertiti in azioni ordinarie.
Tipo # 3 - Note di capitale
Questi sono generalmente titoli di debito che hanno caratteristiche simili alle azioni. A differenza dei convertibili, gli investitori di solito non convertono i loro investimenti in azioni. Ottengono funzionalità simili alle scorte incorporate nelle note stesse. Ad esempio, titoli di debito subordinati, titoli di debito knock-out, titoli di debito perpetui, ecc.
Rischi connessi ai titoli ibridi
Esamineremo alcuni dei rischi connessi a questi Titoli.
# 1 - Trigger eventi
Alcuni scenari sono coniati come "eventi trigger" che definiscono se la sicurezza intraprenderà il meccanismo previsto o meno. Per esempio:
- La perdita di guadagni può causare il differimento dei pagamenti degli interessi e può influire drasticamente sui rendimenti attesi da quel titolo.
- Le normative o le modifiche alle leggi fiscali possono influire sul rendimento atteso sulla sicurezza ibrida. Può persino innescare la sospensione immediata dei titoli di debito prima o dopo il previsto.
- I cambiamenti nella salute finanziaria dell'organizzazione possono influenzare i rendimenti in modo incerto. Può innescare la conversione di titoli di debito in azioni a condizioni sfavorevoli per gli investitori.
# 2 - Volatilità
La volatilità nei mercati, soprattutto intorno al prezzo del titolo, può influenzare i rendimenti attesi. Crea incertezza sulle prestazioni future della sicurezza. Ad esempio, un'obbligazione convertibile viene negoziata in una borsa valori e il suo prezzo è sceso molto al di sotto del valore nominale originale di $ 1000 fino a un valore di mercato di $ 840.
Diversi fattori possono innescarlo. Ad esempio, cambiamenti nei tassi di interesse in generale, cambiamenti nella redditività o nelle prospettive di un'azienda, sentimenti di mercato, ecc.
# 3 - Rischio di liquidità
La maggior parte dei titoli ibridi viene scambiata tramite una borsa valori o un broker. Tuttavia, i loro volumi di scambio possono differire in modo esponenziale in base alla rispettiva domanda e offerta. Può creare ulteriore incertezza sulla liquidità e aumentare il livello di rischio di quel particolare titolo.
In generale, gli investitori devono disporre di liquidità intorno alla loro esposizione. In questo modo, possono facilmente acquistare o vendere questi titoli ogni volta che lo richiedono.
# 3 - Non garantito
Come abbiamo discusso finora, i titoli ibridi sono generalmente strumenti di debito con una caratteristica aggiuntiva di componenti azionarie. Questi titoli sono generalmente non garantiti e di solito non sono garantiti da attività della società. Sono anche classificati più in basso in caso di attivazione del rimborso. Ciò significa che le emissioni garantite e altre questioni senior avranno la precedenza sugli ibridi, se la società entra in una procedura di rimborso o, peggio, fallisce.
# 4 - Rischio di pagamento anticipato
Molti ibridi vengono emessi come Richiamabili / Rimborsabili, il che significa che le aziende possono chiamare e riscattare un'offerta di obbligazioni se lo ritengono opportuno. Di solito accade con le variazioni dei tassi di interesse in generale.
Se i tassi di interesse sono bassi, la società tenterà di rimborsare i titoli di debito esistenti con tassi di interesse più elevati e di sostituirli con nuovi titoli a tassi più convenienti. Crea inoltre incertezza sulla redditività di questi titoli e influisce sui rendimenti attesi.
Vantaggi dell'investimento / emissione in tali titoli
- Rendimenti più elevati: generalmente offre rendimenti più elevati rispetto alle offerte obbligazionarie tradizionali. Inoltre, fornire l'opportunità di partecipare alla crescita di un'azienda se si verifica un aumento delle azioni ordinarie dell'azienda.
- Diversificazione: consente di diversificare un portafoglio attraverso un unico strumento, riducendo l'elemento di rischio complessivo. Ad esempio, l'aggiunta di un ibrido a un portafoglio tradizionale di azioni e obbligazioni riduce il rischio complessivo e aggiunge diversificazione.
- Volatilità: sebbene la volatilità sia un elemento di rischio con gli ibridi, generalmente ha meno volatilità in termini di prezzo di mercato rispetto alle azioni tradizionali. Poiché questi titoli forniscono un flusso di reddito costante, di solito sono meno volatili.
- Costo del capitale: combinando i vantaggi del debito e del capitale proprio, gli ibridi di solito riducono il costo complessivo del capitale per l'emittente. Inoltre, l'emittente beneficia delle obbligazioni ibride in quanto hanno un impatto minimo sul rating di credito complessivo.
Conclusione
Gli ibridi riflettono una prospettiva diversa per i loro investitori che cercano una componente di rendimento aggiuntiva e desiderano diversificare il proprio portafoglio. Di solito offrono un grande potenziale per rendimenti più elevati in uno scenario di mercato normale. Al ribasso, gli ibridi sono investimenti più rischiosi in generale a causa di molti fattori di rischio di cui abbiamo parlato.
Gli investitori dovrebbero analizzare e ricercare attentamente le singole questioni prima di investire e cercare anche analisi predittive per scenari di mercato futuri.
Con i recenti sviluppi del mercato e la crescente propensione al rischio, gli ibridi offrono una grande quantità di opportunità di investimento per gli investitori in generale e anche per coloro che cercano determinate opportunità guidate dagli eventi.
