Definizione del margine di profitto
Il margine di profitto è un importante rapporto di redditività utilizzato dal management, dagli analisti finanziari e dagli investitori per sapere quanto guadagna l'azienda rispetto alle vendite effettuate e viene calcolato dividendo i profitti generati durante il periodo per le vendite.
Diamo un'occhiata all'esempio di Etsy sopra. Notiamo che il Margine Lordo dell'azienda è intorno al 64,5%; tuttavia, il suo margine operativo e margini di profitto sono negativi rispettivamente a -0,69% e -19,8%. Perché è così?
Tuttavia, prima di rispondere alla domanda "Perché", è importante comprendere il significato di tre tipi: margine lordo, margini operativi e margini di profitto netto!
Parliamo di ciascuno di loro in dettaglio -
# 1 - Margine di profitto lordo
È anche noto come margine lordo o rapporto di profitto lordo. Viene calcolato come di seguito:
Formula del margine di profitto lordo = (Vendite - il costo della merce venduta) / Vendite o Utile lordo / Vendite
- Il rapporto misura il rapporto di profitto lordo sul totale delle vendite effettuate dalla società.
- L'utile lordo rappresenta l'eccedenza dei proventi delle vendite durante il periodo in osservazione rispetto al loro costo, prima di tenere conto degli oneri di amministrazione, vendita e distribuzione e di finanziamento. Il rapporto misura l'efficienza dell'operatività aziendale e questa può essere confrontata anche con i risultati degli anni precedenti per accertarne l'efficienza.
- Quando tutto è normale, il margine di profitto lordo dovrebbe rimanere invariato, indipendentemente dal livello di produzione e vendita, poiché si basa sull'ipotesi che mentre si calcola il rapporto di profitto lordo, tutte le spese devono essere sottratte, che sono direttamente volatili con le vendite.
Come esempio del rapporto di profitto lordo, diamo un'occhiata al grafico sottostante. Questo grafico confronta i margini lordi di Amazon, Etsy, Alibaba e eBay.
fonte: ycharts
- Notiamo che eBay ha i livelli di margine lordo più elevati (~ 79,39%), seguito da Alibaba ed Etsy.
- I rapporti di profitto lordo di Amazon sono rimasti stagnanti fino al 2012 (~ 20%); tuttavia, i suoi margini lordi sono aumentati costantemente negli ultimi tre anni (~ 33,04% nel FY2016).
Il margine di profitto lordo potrebbe essere confrontato con quello dei concorrenti del settore per valutare i risultati operativi rispetto ad altri attori del settore.
# 2 - Margine di profitto operativo
È anche noto come margine operativo o rapporto di profitto operativo o margine EBIT (guadagni prima di interessi e tasse).
Il margine operativo viene calcolato come segue:
Formula del rapporto di profitto operativo = Utile operativo / Vendite o EBIT / Vendite
Oppure (Utile netto come da conto profitti e perdite + spese non operative - entrate non operative) * / Vendite.
- Questo rapporto stima l'efficacia delle operazioni della società.
- Il rapporto nasce per concentrarsi sul margine sui profitti dovuti all'attività imprenditoriale prima della detrazione di imposte e interessi.
- Questo rapporto riflette il margine operativo sull'utile sulle vendite totali dopo aver dedotto tutte le spese, escluse tasse e interessi.
Come esempio del margine EBIT, diamo un'occhiata al grafico sottostante. Questo grafico confronta i margini operativi / margini EBIT di Amazon, Etsy, Alibaba e eBay.
fonte: ycharts
- Alibaba e eBay mostrano un buon livello di margine operativo (superiore al 25%). Tuttavia, Amazon è appena riuscita a essere positiva a livello di EBIT.
- Inoltre, notiamo che anche se Etsy aveva un buon margine lordo (circa 64%), il suo margine operativo è negativo (~ 0,69%).
- I costi di marketing, sviluppo prodotto e generali e amministrativi di Etsy sono insolitamente più alti. Ciò si traduce in un margine EBIT negativo.
fonte: Etsy SEC Filings
Si noti che il reddito operativo può essere considerato come la "linea di fondo" delle operazioni
# 3 - Margine di profitto netto
È anche noto come margine netto o rapporto sull'utile netto. Il margine netto viene calcolato di seguito:
Formula del margine netto = profitto dopo le tasse (PAT) / vendite o profitto netto / vendite
- Questo rapporto riflette il margine netto sul profitto sulle vendite totali dopo aver dedotto anche tutte le spese che coprono interessi e tasse.
- Un punto importante che dovremmo notare qui è che il margine netto può aumentare o diminuire a causa della presenza di elementi non ricorrenti.
- È quindi importante tenerne conto prima di giungere a qualsiasi conclusione.
Come esempio di margine netto, diamo un'occhiata al grafico sottostante. Questo grafico confronta i margini netti di Amazon, Etsy, Alibaba e eBay.
fonte: ycharts
- La redditività di Alibaba ed Ebay è molto alta (superiore al 20%).
- Amazon è appena riuscita a mostrare livelli di margine netto appena positivi.
- Etsy, invece, ha un margine di profitto negativo (~ 19,8%)
Esempi
Esempio 1
ABC Ltd. ha fatto piani per il prossimo anno. Si stima che la società impiegherà un patrimonio totale di $ 80.000, il 50% finanziato da capitale preso in prestito ad un tasso di interesse del 16% all'anno. I costi diretti per l'anno sono stimati in $ 48.000 e tutte le altre spese operative sono stimate in $ 8.000. La merce verrà venduta ai clienti al 150% dei costi diretti. Si presume che l'aliquota dell'imposta sul reddito sia del 50%.
È necessario calcolare (a) margine lordo, (b) margine netto (c) margine EBIT.
Soluzione al margine di profitto - Esempio 1
Calcolo delle vendite
Vendite = 150% del costo diretto = $ 48.000 * 150/100 = $ 72.000
Calcolo dei profitti
| Particolari | Quantità |
| I saldi | 72.000 |
| Meno: costi diretti | 48.000 |
| Utile lordo | 24.000 |
| Meno: spese operative | 8.000 |
| Utile prima di interessi e tasse (EBIT) o Utile operativo | 16.000 |
| Meno: interessi sul capitale preso in prestito (16% sul 50% su 80.000) | 6.400 |
| Guadagni al netto delle tasse (EAT) | 9.600 |
| Meno: tasse al 50% | 4.800 |
| Utile al netto delle imposte o utile netto | 4.800 |
Calcolo del margine lordo
Margine lordo = Utile lordo * 100 / Vendite = 24.000 * 100 / 72.000 = 100/3 = 33,33%
Calcolo del margine netto
Margine netto = Utile al netto delle imposte o utile netto * 100 / Vendite = 4.800 * 100 / 72.000 = 20/3 = 6,7%
Calcolo del margine EBIT
Margine EBIT = Utile operativo o EBIT * 100 / Vendite = 16.000 * 100 / 72.000 = 100/6 = 16,67%
Esempio 2
Z Ltd. dispone delle seguenti informazioni
| Particolari | Anno 1 | Anno 2 |
| Margine lordo | 21% | 20% |
| Margine di operatività | 15% | 15% |
| Margine netto | 10% | 11% |
È necessario interpretare e analizzare le variazioni del margine di redditività
Soluzione al margine di profitto - Esempio 2
| Particolari | Direzione | Interpretazione |
| Margine lordo | Diminuire | La diminuzione dell'utile lordo indica che fondi sufficienti non si avvalgono di spese operative e tasse. Indica un aumento del prezzo di vendita o una diminuzione delle spese dirette |
| Margine di operatività | Costante | La restante Costante del margine operativo si segnala nonostante il calo del margine lordo; la società ha beneficiato in termini di performance operativa. |
| Margine netto | Aumentare | Il miglioramento del margine netto indica che un'azienda è più efficace nel convertire i ricavi in profitti effettivi |
Esempio di settore tecnologico
Di seguito sono elencate le prime 20 aziende del settore tecnologico con una capitalizzazione di mercato di oltre $ 25 miliardi.
fonte: ycharts
- Il margine lordo medio per questo gruppo di pari è di circa il 46,8%, il margine operativo medio è al 17,8% e il margine netto è al 15,3%
- Facebook e Adobe hanno il margine lordo più alto in questo gruppo di pari. È principalmente dovuto al fatto che non vendono prodotti tangibili (nessuna materia prima come nel software / Internet dove i costi diretti sono inferiori)).
- Sebbene Apple abbia un margine lordo, che è molto basso rispetto a Facebook, questo perché ha un costo diretto più elevato (compresi i costi di produzione, materie prime e manodopera diretta). Tuttavia, Apple fa davvero bene a livello operativo (~ 27,8%) e ai livelli di margine di profitto (21,2%)
- Salesforce.com è l'unica azienda del gruppo di pari che ha un margine di profitto negativo (~ 0,7%). È nonostante il fatto che abbia un margine lordo eccezionalmente alto.
- Salesforce.com I costi di marketing e vendita rappresentano circa il 50% dei ricavi totali. Con questa spesa di marketing insolitamente più alta, il margine di redditività dell'azienda ne risente ed è negativo.
fonte: Salesforce SEC Filings
Esempio di settore delle utility
Di seguito è riportato l'elenco delle prime 12 società con una capitalizzazione di mercato di oltre $ 25 miliardi nel settore dei servizi di pubblica utilità.
fonte: ycharts
- Il margine lordo medio per questo gruppo di servizi pari è di circa il 51,9%, il margine EBIT medio è del 19,0% e il margine netto è del 10,6%
- Notiamo che i margini lordi più elevati per il settore Utility è inferiore a quello del settore tecnologico. È previsto principalmente a causa dei maggiori costi diretti (produzione, materia prima, trasmissione, ecc.) Associati al settore Utility.
- Engiy (ticker - ENGIY) è l'unica azienda che ha un margine EBIT negativo (~ 4,6%) e un margine netto negativo (~ 6,6)
- American Electric, Dominion Resources e Duke Energy hanno un robusto margine di profitto lordo (> 60%), margini EBIT (> 20%) e margini netti (> 12%)
