Cos'è la modellazione finanziaria?
La modellizzazione finanziaria è un modello di rappresentazione finanziaria dell'azienda che indica la performance finanziaria della società in futuro utilizzando modelli che rappresentano la situazione finanziaria prendendo in considerazione i seguenti fattori / condizioni e rischi e ipotesi future rilevanti per prendere decisioni future significative come raccogliere capitali o valutare gli affari e interpretarne l'impatto.
Breve spiegazione
La modellazione finanziaria consiste nel costruire un modello da zero o lavorare per mantenere il modello esistente implementando i nuovi dati disponibili. Come puoi notare, tutte le suddette situazioni finanziarie sono di natura complessa e volatile. Aiuta l'utente ad acquisire una comprensione approfondita di tutti i componenti dello scenario complesso.
Nell'Investment Banking, viene utilizzato per prevedere il potenziale rendimento finanziario futuro di una società facendo ipotesi rilevanti su come si prevede che l'azienda o un progetto specifico si esibirà nei prossimi anni, ad esempio quanto flusso di cassa dovrebbe produrre un progetto entro 5 anni dalla sua apertura.
È facilmente possibile lavorare su singole parti differenti del modello senza intaccare l'intera struttura ed evitando grossi errori. È utile quando gli input sono di natura volatile e sono soggetti a modifiche con i nuovi dati disponibili. Quindi c'è una certa flessibilità che si può avere con la struttura quando si lavora sui modelli finanziari purché siano accurati, ovviamente!
Anche se sembra complesso, può essere appreso con una pratica costante e il know-how appropriato.
A cosa serve il modello finanziario?
Può essere fatto per varie situazioni; per es. la valutazione di un'azienda, la valutazione di un bene, strategie di prezzo, situazioni di ristrutturazione (fusione e acquisizione), ecc.
Di seguito sono elencate le aree in cui viene generalmente utilizzata la modellazione finanziaria per:
Chi costruisce i modelli finanziari?
- Banchieri di investimento
- Analisti di ricerca azionaria
- Analisti del credito
- Analisti del rischio
- Analisti dei dati
- Gestori di portafoglio
- Investitori
- Management / imprenditori
Principalmente la modellizzazione viene utilizzata per determinare previsioni ragionevoli, prezzi per mercati / prodotti, valutazione di asset o impresa (analisi del flusso di cassa scontato, valutazione relativa), prezzo delle azioni delle società, sinergie, effetti della fusione / acquisizione sulle società, LBO, modelli di finanza aziendale , prezzo delle opzioni, ecc.
Come puoi imparare la modellazione finanziaria?
- Modellazione finanziaria gratuita in Excel (base): questo è un tutorial passo passo. Qui imparerai a preparare un modello di Colgate.
- Corso di modellazione finanziaria (avanzato) - Questo è un tutorial avanzato. Imparerai la modellazione settoriale di Banche, Petrolchimico, Immobiliare, Beni strumentali, Telecomunicazioni e altro ancora.
Esempi di modellazione finanziaria
Esistono vari esempi di modellazione finanziaria che differiscono per tipo e complessità a seconda della situazione. Sono ampiamente utilizzati per la valutazione, l'analisi della sensibilità e l'analisi comparativa. Ci sono anche altri usi, come la previsione del rischio, la strategia di prezzo, gli effetti delle sinergie, ecc. Diversi esempi soddisfano il proprio insieme di specialità, requisiti e utenti.
Di seguito sono riportati alcuni degli esempi ampiamente utilizzati nel settore finanziario:
Esempio n. 1 - Modellazione finanziaria completa in tre dichiarazioni:
- Questo tipo di modello finanziario rappresenta lo scenario finanziario completo di un'azienda e le proiezioni. Questa è la forma più standard e approfondita.
- Come suggerisce il nome, il modello è una struttura di tutti e tre i rendiconti finanziari (Conto economico, Stato patrimoniale e Rendiconto finanziario) di una società interconnessi tra loro.
- Esistono anche pianificazioni che supportano i dati. (Piano di ammortamento, piano di indebitamento, piano di calcolo del capitale circolante, ecc.).
- L'interconnettività di questo modello lo distingue, il che consente all'utente di modificare gli input dove e quando richiesto, il che riflette immediatamente i cambiamenti nell'intero modello.
- Questa funzione ci aiuta a comprendere a fondo tutti i componenti di un modello e i suoi effetti.
- Gli usi importanti di questo modello sono per la previsione e la comprensione delle tendenze con il dato insieme di input.
- Storicamente il modello può estendersi fino a quando la concezione dell'azienda e le previsioni possono estendersi fino a 2-3 anni a seconda delle esigenze.
Esempio n. 2 Modello DCF (Discounted Cash Flow):
Attraverso questo modello finanziario, imparerai le 3 previsioni di dichiarazione di Alibaba, i collegamenti, il modello DCF - Formula FCFF e la valutazione relativa.
- Il metodo di valutazione più utilizzato nel settore finanziario è il metodo di analisi del flusso di cassa scontato che utilizza il concetto di valore temporale del denaro.
- Il concetto alla base di questo metodo afferma che il valore dell'azienda è il valore attuale netto (NPV) della somma dei flussi di cassa futuri generati dall'azienda attualizzati oggi.
- L'attualizzazione dei flussi di cassa futuri previsti viene effettuata mediante il fattore di sconto. Un meccanismo piuttosto importante in questo metodo è derivare il "fattore di sconto". Anche il minimo errore nel calcolo del fattore di sconto può portare a enormi variazioni nei risultati ottenuti.
- Di solito, il costo medio ponderato del capitale (WACC) di una società viene utilizzato come fattore di sconto per attualizzare i flussi di cassa futuri.
- DCF aiuta a identificare se le azioni di una società sono sopravvalutate o sottovalutate. Questo si rivela un fattore decisionale piuttosto importante in caso di scenari di investimento.
- In semplicità, aiuta a determinare l'attrattiva di un'opportunità di investimento. Se il VAN della somma dei flussi di cassa futuri è maggiore del suo valore attuale, l'opportunità è redditizia oppure è un affare non redditizio.
- L'affidabilità di un modello DCF è forte in quanto viene calcolato sulla base del Free Cash Flow, eliminando così tutti i fattori di spesa e concentrandosi solo sulla liquidità a disposizione dell'azienda.
- Poiché DCF implica la proiezione dei flussi di cassa futuri, di solito è adatto per lavorare sui dati finanziari di grandi organizzazioni, dove i tassi di crescita e i dati finanziari hanno una tendenza costante.
Esempio n. 3 Modello di Leveraged Buyout (LBO):
- In un accordo di acquisizione con leva finanziaria, una società acquisisce altre società utilizzando denaro preso in prestito (debito) per coprire i costi di acquisizione. Quindi i flussi di cassa derivanti dalle attività e dalle operazioni della società acquisita vengono utilizzati per estinguere il debito e le sue spese.
- Pertanto, LBO è definito come un modo di acquisizione molto ostile / aggressivo in quanto la società target non è soggetta al processo sanzionatorio dell'accordo.
- Di solito, si ritiene che le società di private equity ricche di liquidità siano impegnate in LBO. Acquisiscono la società con una combinazione di debito ed equità (dove la maggioranza è di debito, quasi sopra il 75%) e la svendono dopo aver ottenuto un profitto sostanziale dopo alcuni anni (3-5 anni)
- Quindi lo scopo di un modello LBO è determinare la quantità di profitto che può essere generata da questo tipo di accordo.
- Poiché esistono diversi modi in cui è possibile aumentare il debito, ciascuno con pagamenti di interessi specifici, questi modelli hanno livelli di complessità più elevati.
- Di seguito sono riportati i passaggi necessari per creare un modello LBO;
- Calcolo del prezzo di acquisto basato sul multiplo di negoziazione a termine sull'EBITDA
- Ponderazione del finanziamento del debito e del capitale per l'acquisizione
- Costruire un conto economico proiettato e calcolare l'EBITDA
- Calcolo del FCF cumulativo durante il mandato totale di LBO
- Calcolo dei valori di uscita finali e dei resi tramite IRR.
Esempio n. 4 Modello di fusione e acquisizione (M&A):
- Il modello M&A aiuta a capire l'effetto della fusione o acquisizione sull'utile per azione della società di nuova costituzione dopo il completamento della ristrutturazione e come si confronta con l'EPS esistente.
- Se l'EPS aumenta complessivamente, si dice che la transazione è "accrescitiva", e se l'EPS diminuisce rispetto all'attuale EPS la transazione si dice che è "diluitivo".
- La complessità del modello varia a seconda del tipo e delle dimensioni delle operazioni delle società in questione.
- Questi modelli sono generalmente utilizzati da Investment Banking, società di finanziamento aziendale.
- Di seguito sono riportati i passaggi necessari per creare un modello di fusione e acquisizione;
- Valorizzare Target & Acquirer come aziende autonome
- Valorizzare Target & Acquirer con sinergie
- Elaborazione di un'offerta iniziale per l'azienda target
- Determinazione della capacità delle imprese combinate di finanziare transazioni
- Adeguare il contante / debito in base alla capacità di finanziare la transazione
- Calcolo dell'EPS combinando l'utile netto e calcolando una situazione di accrescimento / diluizione.
Esempio # 5 Somma delle parti (SOTP)
- La valutazione di enormi conglomerati diventa difficile valutare l'azienda nel suo complesso con un unico metodo di valutazione.
- Pertanto, la valutazione per i diversi segmenti viene effettuata separatamente mediante metodi di valutazione adeguati per ciascun segmento.
- Una volta che tutti i segmenti sono stati valutati separatamente, la somma delle valutazioni viene sommata per ottenere la valutazione del conglomerato nel suo complesso.
- Quindi, è chiamato il metodo di valutazione "Somma delle parti".
- Di solito, SOTP è adatto in caso di spin-off, fusioni, scissioni di azioni, ecc.
Esempio # 6 Modello di analisi comparativa dell'azienda:
- Analisti mentre lavorano su un'analisi di valutazione comparativa di un'azienda alla ricerca di altre società simili che siano uguali in termini di dimensioni, operazioni e fondamentalmente le società del gruppo di pari.
- Guardando i numeri dei suoi colleghi, otteniamo una cifra approssimativa per la valutazione dell'azienda.
- Funziona partendo dal presupposto che società simili avranno EV / EBITDA simili e altri multipli di valutazione.
- È la forma più elementare di valutazione effettuata dagli analisti nelle loro aziende.
Esempio # 7 - Comparable Transaction Analysis Model
Il modello dei multipli di transazione è un metodo in cui guardiamo alle passate transazioni di Merger & Acquisition (M&A) e valutiamo una società comparabile utilizzando i precedenti. I passaggi coinvolti sono i seguenti:
- Passaggio 1: identificare la transazione
- Passaggio 2: identificare i multipli di transazione corretti
- Passaggio 3: calcolo della valutazione multipla della transazione
Prerequisiti per l'apprendimento della modellazione finanziaria
La costruzione di un modello finanziario sarà fruttuosa solo quando fornirà risultati accurati e affidabili. Per raggiungere l'efficienza nella preparazione di un modello, è necessario disporre di una serie di competenze di base richieste. Vediamo quali sono queste abilità:
# 1 Comprensione dei concetti di contabilità:
Costruirlo è un puro documento finanziario che utilizza i numeri finanziari di un'azienda o di un mercato. Esistono alcune regole e concetti contabili che sono costanti nel settore finanziario di tutto il mondo, ad esempio US GAAP, IFRS (International Financial Reporting Standards), ecc. Queste regole aiutano a mantenere la coerenza della presentazione di fatti ed eventi finanziari. La comprensione di queste regole e concetti è di estrema importanza per mantenere l'accuratezza e la qualità mentre ci si prepara a costruire un modello in Excel.
Il nostro obiettivo principale in Contabilità è anche identificare e prevedere gli abusi contabili delle aziende. Questi sono normalmente nascosti. Puoi vedere le confessioni nel caso Satyam Fraud
# 2 Competenze di Excel:
La modellazione finanziaria di base in Excel, dove viene preparato un modello, è un'applicazione come MS Excel. Implica una vasta gamma di calcoli complessi distribuiti su più schede collegate tra loro per mostrare le loro relazioni tra loro. Avere una conoscenza approfondita di Excel come formule, scorciatoie da tastiera, varietà di presentazioni, macro VBA, ecc. Sono un must durante la preparazione di un modello. Mantenere la conoscenza di queste abilità dà all'analista un vantaggio nelle sue capacità lavorative rispetto agli altri.
# 3 Interconnessione delle dichiarazioni del modello finanziario:
Una modellazione finanziaria a 3 dichiarazioni deve essere collegata tra loro. L'interconnessione consente ai numeri chiave del modello di fluire da una dichiarazione all'altra, completando così l'interrelazione tra di loro e mostrandoci il quadro completo della situazione finanziaria dell'azienda. Esempio di interconnessione: 1) La variazione netta di cassa (da Rendiconto finanziario) deve essere collegata alla Cassa in bilancio. 2) L'utile netto dal conto economico deve essere collegato agli utili non distribuiti nel prospetto del patrimonio netto.
# 4 Previsione
L'abilità di prevedere la modellazione finanziaria è importante perché di solito lo scopo è arrivare a una comprensione dello scenario futuro di qualsiasi situazione finanziaria. La previsione è sia un'arte che una scienza. L'utilizzo di ipotesi ragionevoli durante la previsione dei numeri darà all'analista un'idea abbastanza vicina di quanto sarà attraente l'investimento o la società nel prossimo periodo. Buone capacità di previsione aumentano l'affidabilità di un modello.
# 5 Presentazione:
La modellazione finanziaria è piena di dettagli minuti, numeri e formule complesse. Viene utilizzato da diversi gruppi come manager operativi, management, clienti. Queste persone non saranno in grado di decifrare alcun significato dal modello se il modello sembra disordinato e difficile da capire. Quindi, mantenere il modello semplice nella presentazione e allo stesso tempo ricco di dettagli è di grande importanza.
Come si costruisce un modello finanziario?
La modellazione finanziaria è facile oltre che complessa. Se guardi il Modello lo troverai complesso, tuttavia, è una somma totale di moduli più piccoli e semplici. La chiave qui è preparare ogni modulo più piccolo e interconnettersi a vicenda per preparare il modello finanziario finale.
È possibile fare riferimento a questa guida passo passo sulla modellazione finanziaria in Excel per un apprendimento dettagliato.
Di seguito puoi vedere vari orari / moduli -
Si prega di notare quanto segue -
- I moduli principali sono il conto economico, lo stato patrimoniale e i flussi di cassa.
- I moduli aggiuntivi sono il piano di ammortamento, il piano del capitale circolante, il programma dei beni immateriali, il programma del patrimonio netto degli azionisti, il programma di altri elementi a lungo termine, il programma del debito, ecc.
- I programmi aggiuntivi sono collegati alle dichiarazioni principali al loro completamento
La modellazione su vasta scala è un processo lungo e complicato e quindi disastroso sbagliare. Si consiglia di seguire un percorso pianificato mentre si lavora su un modello finanziario al fine di mantenere l'accuratezza ed evitare di confondersi e di perdersi. Di seguito sono riportati i passaggi logici da seguire:
- Una rapida revisione dei rendiconti finanziari della società: una rapida revisione dei rendiconti finanziari della società (10.000, 10 trimestri, rapporti annuali, ecc.) Fornirà all'analista una panoramica dell'azienda, come nel settore della società, i segmenti, la storia l'azienda, i fattori di reddito, la struttura del capitale, ecc. Ciò aiuta a pianificare la struttura della modellazione finanziaria stabilendo un percorso guida, a cui si può fare riferimento di volta in volta man mano che si procede.
- Numeri storici: una volta che è stata generata un'idea corretta dell'azienda e dei tipi di modelli finanziari da preparare, è consigliabile iniziare con l'inserimento dei dati storici. I bilanci passati della società sono disponibili sul sito web della società. Dati da tutto il tempo in cui è disponibile la concezione dell'azienda. Di solito, i dati degli ultimi 3 anni vengono aggiunti al lato storico che viene chiamato numeri effettivi. Codifica a colori le celle, in modo che cronologia e formule possano essere rapidamente identificate separatamente.
- Rapporti e tassi di crescita: una volta aggiunti i numeri storici, l'analista può procedere con il calcolo dei rapporti finanziari richiesti (Indice di profitto lordo, Indice di profitto netto, ecc.) E dei tassi di crescita (A / A, QoQ, ecc.). Questi rapporti aiutano a identificare una tendenza per strategie di alto livello e anche previsioni.
- Previsione: il passo successivo dopo storico e rapporti è l'implementazione di proiezioni e previsioni. Di solito è fatto per 3 o 5 anni. Gli elementi pubblicitari come le entrate sono generalmente proiettati sui tassi di crescita. Considerando che le voci di costo come COGS, R&S, Selling General & Admin exp. Ecc. Sono proiettate sulla base del margine di ricavo (% delle vendite). L'analista dovrebbe fare attenzione mentre fa le ipotesi e dovrebbe considerare le tendenze del mercato.
- Interconnessione delle affermazioni: affinché il modello rifletta il flusso da un'affermazione all'altra, è imperativo che siano collegate tra loro in modo dinamico e preciso. Se fatto correttamente, il modello dovrebbe bilanciare tutte le affermazioni dandogli così una prospettiva definitiva.
Suggerimenti per creare un modello senza interruzioni
- Pianificazione e definizione: prima di affrettarti a inserire i numeri storici e iniziare con il tuo modello, inizia sempre con la pianificazione dell'intera struttura del progetto. Decidi una sequenza temporale, l'entità degli anni dei numeri storici, gli anni di proiezione, leggi il settore e l'azienda. Fai un'analisi approfondita del recente rapporto annuale o della situazione a portata di mano. Questo aiuta a darti un vantaggio costante.
- Qualità: man mano che si procede nel complesso processo di modellazione, non dimenticare di mantenere la qualità dello stesso. All'inizio può sembrare un compito facile, ma una volta che il modello diventa grosso e complicato, diventa difficile per un analista mantenere i nervi saldi al riguardo. Sii paziente e lavora con fiducia. Fai delle pause se necessario. Si dice che "Trash in-Trash out". Significa che se stai inserendo i dati sbagliati, otterrai i risultati sbagliati.
- Presentazione: la quantità di impegno che dedichi alla modellazione finanziaria sarà fruttuosa solo quando potrà essere utilizzata e compresa facilmente da altri. La codifica a colori, la dimensione del carattere, la sezione, i nomi degli elementi pubblicitari, ecc. Questi possono sembrare molto semplici, ma gli effetti combinati di tutti questi fanno un'enorme differenza nell'aspetto del modello.
- Presupposti: ciò che proiettiamo nella modellazione finanziaria è valido solo quanto i presupposti su cui lo stiamo basando. Se le ipotesi sono errate e prive di una base ragionevole le proiezioni saranno inutili considerando l'inesattezza. L'impostazione di ipotesi dovrebbe contenere pensiero realistico e ragionevolezza. Dovrebbe andare con gli standard del settore e lo scenario di mercato generale. Non dovrebbero essere troppo pessimisti o troppo ottimisti.
- Controlli dell'accuratezza: poiché il modello scorre sempre più a lungo, con più sezioni e parti, diventa difficile per l'analista mantenere un controllo sull'accuratezza dell'insieme. Quindi, è importante aggiungere controlli di precisione ove necessario e possibile. Aiuta a mantenere il processo di modellazione sotto costanti controlli di qualità ed evita enormi errori alla fine.
Best practice per la modellazione finanziaria
- Flessibilità: dovrebbe essere flessibile nel suo ambito e adattabile in ogni situazione (poiché la contingenza è una parte naturale di qualsiasi attività o settore). La flessibilità di un modello finanziario dipende da quanto sia facile modificare il modello ogni volta e ovunque sia necessario.
- Appropriato: non dovrebbe essere ingombra di dettagli eccessivi. Mentre produci un modello finanziario, dovresti capire che cos'è il modello finanziario, cioè una buona rappresentazione della realtà.
- Struttura: l'integrità logica è di assoluta importanza. Poiché l'autore del modello può cambiare, la struttura dovrebbe essere rigorosa e l'integrità dovrebbe essere mantenuta in prima linea.
- Trasparente: dovrebbe essere tale e basato su tali formule che possono essere facilmente comprese da altri modellatori finanziari e non.
DATI STORICI DELLO STATO PATRIMONIALE DI COLGATE
Inoltre, nota gli standard di colore comunemente usati nella modellazione finanziaria:
- Blu: utilizzare questo colore per qualsiasi costante utilizzata nel modello.
- Nero: usa il colore nero per qualsiasi formula
- Verde: il colore verde viene utilizzato per eventuali riferimenti incrociati da fogli diversi.