Cosa sono i derivati incorporati?
Laddove un contratto derivato è nascosto in un contratto ospite non derivativo (componente di debito o di capitale) che non passa attraverso il conto profitti e perdite noto come derivati incorporati e quindi in un contratto derivato incorporato, una parte del flusso di cassa dipende da un attività sottostante a cui è fissata un'altra parte del flusso di cassa.
Esempio
Impariamo i derivati incorporati con un esempio:
Supponiamo che esista un'entità, XYZ Ltd., che emette obbligazioni sul mercato. Tuttavia, il pagamento della cedola e della componente principale dell'obbligazione è indicizzato con il prezzo dell'oro. In un tale scenario il pagamento della cedola aumenterà o diminuirà in diretta correlazione con il prezzo dell'oro nel mercato. In questo esempio, l'obbligazione emessa da XYZ
In questo esempio l'obbligazione emessa da XYZ Ltd. è lo strumento di debito (Non derivato), mentre i pagamenti sono legati ad un altro strumento che in questo caso è l'oro (componente Derivata). Questo componente derivato è noto come derivato incorporato.
La componente non derivata qui viene anche chiamata contratto ospite e il contratto combinato è di natura ibrida.
Usi di derivati incorporati
I derivati incorporati sono utilizzati in molti tipi di contratti. L'uso più frequente del derivato incorporato è stato riscontrato nei leasing e nei contratti assicurativi. Si è anche visto che le azioni privilegiate e le obbligazioni convertibili ospitano anche derivati incorporati.
Utilizzo nella gestione del rischio
I derivati incorporati sono stati utilizzati nelle pratiche di gestione del rischio di qualsiasi organizzazione. Molte organizzazioni nell'attuale ambiente di lavoro pagano i costi di produzione in una valuta mentre guadagnano entrate in un'altra valuta. In tale situazione le organizzazioni si stanno aprendo al rischio di fluttuazione del tasso di cambio. Per proteggersi da tale rischio valutario, essi coprono lo stesso utilizzando diversi tipi di contratti derivati disponibili, come gli swap su tassi di interesse, l'assunzione di posizioni in futures e opzioni. Tuttavia, lo stesso rischio può essere incorporato nei contratti di vendita dopo una discussione con il cliente. In base a tale disposizione, i ricavi possono essere direttamente collegati al costo di produzione sostenuto dall'azienda. Questo è un classico esempio di gestione del rischio utilizzando derivati incorporati.Ciò rende l'intero contratto meno rischioso per l'azienda e aiuta anche a prendere in considerazione la clientela.
Per molti anni si è visto che i derivati su tassi di interesse (un tipo di strumento derivato incorporato) sono un buon modo per gestire il rischio di tasso di interesse. Tuttavia recentemente la tendenza si è ridotta a causa delle misure contabili complesse e complicate nello spazio. Le banche stanno ora utilizzando strutture di finanziamento a tasso variabile che hanno derivati incorporati. Esempi di derivati includono limiti di tasso di interesse, floor e / o corridoi. Attualmente, questo tipo di strumenti sono esenti dalle linee guida FASB 133 in quanto sono strettamente correlati ai tassi pagati sul prestito (questo concetto sarà spiegato in dettaglio nelle sezioni seguenti)
Creazione di prodotti finanziari strutturati
I metodi derivati incorporati consentono al mondo finanziario di creare prodotti finanziari complessi strutturati. Nella maggior parte di questi casi, la componente di rischio di uno strumento viene trasferita alla componente di rendimento dell'altro. I mercati finanziari globali hanno introdotto molti di questi prodotti sul mercato negli ultimi 20-30 anni e questo è il motivo principale per cui la comprensione di questi prodotti è molto importante.
Contabilizzazione dei derivati incorporati
L'obbligo di contabilizzare separatamente alcuni derivati incorporati era originariamente inteso come disposizione anti-abuso. Le persone che hanno creato questi standard in realtà temevano che le entità potessero tentare di "incorporare" derivati in contratti non influenzati dai derivati e dalle linee guida sulle attività di copertura in modo da evitare l'obbligo di registrare l'economia degli strumenti derivati negli utili. Per fornire coerenza nei metodi contabili, è stato compiuto uno sforzo nella direzione grazie al quale i derivati incorporati sono contabilizzati in modo simile rispetto agli strumenti derivati. Per un tale scenario, un derivato incorporato nel contratto principale deve essere separato e questo processo di separazione viene indicato come biforcazione. Cerchiamo di capire questo con un esempio.
Contabilità dei derivati incorporati - Biforcazione
Un investitore nell'obbligazione convertibile è tenuto a separare prima la componente di stock option mediante il processo di biforcazione. La parte di stock option che è un derivato incorporato deve quindi essere contabilizzata come qualsiasi altro derivato. Questo viene fatto a livello di valore equo. Tuttavia per il contratto host la contabilità viene effettuata secondo lo standard GAAP, considerando il fatto che non vi è alcun derivato allegato. Entrambi gli strumenti sono trattati separatamente e contabilizzati come sopra menzionato.
Tuttavia, è molto importante capire che non tutti i derivati incorporati devono essere biforcati e contabilizzati separatamente. Un'opzione call all'interno di un'obbligazione a tasso fisso è un derivato che non richiede biforcazione e contabilità separata.
Criteri o situazioni che definiscono la biforcazione?
- Esistono alcuni modi in cui un derivato incorporato deve essere trattato a fini contabili.
- Secondo gli International Financial Reporting Standards (IFRS), il derivato incorporato deve essere separato dal contratto principale e deve essere contabilizzato separatamente.
- Questa condizione per la contabilizzazione deve essere mantenuta a meno che le caratteristiche economiche e di rischio del contratto primario e del derivato incorporato non siano strettamente correlate.
Esempi di contabilità dei derivati incorporati
Esempio 1 :
Supponiamo che XYZ Ltd emetta obbligazioni nel mercato in cui il pagamento della cedola e del capitale è indicizzato con il prezzo dell'oro. In questo caso, possiamo vedere che il contratto ospite non ha caratteristiche economiche e di rischio associate ai derivati incorporati (che in questo caso è il prezzo dell'oro). Pertanto, in questo caso, il derivato incorporato deve essere separato dal contratto principale e deve essere contabilizzato separatamente.
Esempio 2 :
Supponiamo che la stessa società XYZ Ltd emetta obbligazioni nel mercato in cui il pagamento della cedola e del capitale è indicizzato con il prezzo delle azioni della società. In questo caso, possiamo vedere che il contratto ospite ha caratteristiche economiche e di rischio associate ai derivati incorporati (che in questo caso è il prezzo delle azioni della società). Pertanto, in questo caso, il derivato incorporato non deve essere separato dal contratto principale e può essere contabilizzato insieme. Ciò è dovuto al fatto che entrambi hanno le stesse caratteristiche economiche e di rischio.
Esempio 3
Apprendiamo il concetto sopra spiegato numericamente per mezzo di un altro esempio. Supponiamo che la società ABC acquisti un'obbligazione convertibile di una società XYZ da $ 10.000.000 con un periodo di scadenza di 10 anni. Questa obbligazione convertibile paga un tasso di interesse del 2% e i dettagli di conversione dicono che l'obbligazione può essere convertita in 1.000.000 di azioni ordinarie della società XYZ, le cui azioni sono quotate in borsa. Secondo le norme contabili, la società deve determinare il valore dell'opzione di conversione che è incorporata nello strumento di debito e quindi è necessaria una contabilità separata come derivato. Per contabilizzarlo come un derivato, è stata effettuata una stima del valore equo che mostrava che il valore equo dell'obbligazione era di $ 500.000. Questo è possibile utilizzando una sorta di modello di prezzo delle opzioni.
ABC Corporation passerebbe la seguente registrazione a giornale per una corretta contabilità:
Bond $ 10.000.000
Opzione di conversione (al valore equo) $ 500.000
Contanti $ 10.000.000
Sconto su Bond $ 500.000
E i derivati incorporati che non possono essere identificati o misurati?
Il FASB ha riconosciuto che esistono molte circostanze in cui i derivati incorporati non possono essere identificati o misurati in modo affidabile per la separazione con il contratto principale. In tale scenario, il principio contabile 815 richiede che l'intero contratto sia rilevato al fair value e le variazioni di fair value siano rilevate nell'utile corrente. Ciò include sia il contratto principale che la parte derivata incorporata nel contratto.
Esempi di vita reale
Vediamo ora alcune delle situazioni in cui il mondo della contabilità richiede quale tipo di trattamento contabile debba essere fatto per il derivato incorporato. Le decisioni prese in questa tabella sono tratte dalla comprensione del principio contabile 815. Si consiglia ai lettori di studiare il principio in dettaglio se desiderano comprendere appieno le implicazioni dei principi contabili relativi ai derivati incorporati
| Strumento ibrido contenente un derivato incorporato | Identificazione del derivato incorporato | Il derivato incorporato è chiaramente e strettamente correlato all'host? | Biforcazione e contabilità separata richieste per il derivato incorporato? |
| Obbligazioni a tasso variabile che hanno un tasso di interesse legato a un indice di interesse come LIBOR, prime rate, tasso repo | Non vi è alcun caso di derivato incorporato in questa situazione | N / A | N / A |
| Obbligazione a tasso fisso con un tasso di interesse fisso | Non vi è alcun caso di derivato incorporato in questa situazione | N / A | N / A |
| Strumento di debito richiamabile: in questo tipo di strumento di debito l'emittente ha la possibilità di pagare in anticipo. | Opzione call per l'emittente di pagare anticipatamente lo strumento di debito | Sì: il tasso di interesse e le opzioni call sono strettamente correlati. | No |
| Investimento in titoli di debito convertibili: l'investitore ha la possibilità di convertire lo strumento di debito nel capitale dell'emittente a un tasso di conversione stabilito | Un'opzione call sulle azioni dell'emittente | No, il sottostante basato su azioni non è strettamente correlato agli strumenti di debito. Tuttavia, può esserci un'eccezione quando le azioni dell'entità non sono negoziate sul mercato e quindi non può aver luogo alcun regolamento in contanti. | Sì. Il derivato incorporato sarà registrato al valore equo e le variazioni saranno registrate nell'utile. |
| Indice azionario Nota: in tale strumento il rendimento o il capitale e l'interesse dello strumento di debito sono collegati a un Indice azionario. | Un contratto di cambio a termine con un'opzione legata all'indice azionario specificato. | No, il contratto forward o il contratto di opzione e lo strumento di debito non sono strettamente correlati. | Sì. Il derivato incorporato sarà registrato al valore equo e le variazioni saranno registrate nell'utile. |
| Credit Sensitive bond: l'obbligazione il cui tasso cedolare si azzera in base alle variazioni del rating creditizio dell'emittente | Un contratto di opzione di scambio condizionale che dà diritto all'investitore a un tasso di interesse più elevato se il rating di credito dell'emittente diminuisce. | Sì, l'affidabilità creditizia del debitore è chiaramente e strettamente correlata allo strumento di debito. | No |
Tutte le situazioni sopra menzionate nella tabella sono strumenti finanziari reali.
Conclusione
È molto importante capire che la comprensione del prodotto derivato incorporato è un passo, tuttavia, tenerne conto nei tuoi libri è un altro passaggio complesso. Il posto si è costantemente evoluto mentre il mondo finanziario continua a presentare prodotti finanziari che giocano con la regolamentazione in un modo o nell'altro. Gli investitori dovrebbero comprendere le implicazioni finanziarie dei derivati incorporati e dovrebbero esaminare chiaramente il sottostante e i fattori che lo influenzano. Se un investitore valuta un bilancio bancario, sarebbe interessante vedere come gestisce il rischio di tasso di interesse e il tipo di operazioni in derivati incorporati in cui sta entrando.
