Equity Research

Cos'è la ricerca sull'equità?

Equity Research significa principalmente analizzare i dati finanziari della società, eseguire analisi del rapporto, prevedere i dati finanziari in Excel (modellazione finanziaria) ed esplorare scenari con l'obiettivo di fare raccomandazioni sugli investimenti in azioni ACQUISTA / VENDI. L'analista di Equity Research discute la propria ricerca e analisi nei propri rapporti di ricerca azionaria.

In questo articolo approfondito su Equity Research, discutiamo i dettagli di Equity Research

La spiegazione di Equity Research è abbastanza semplice. Diamo un'occhiata a questi passaggi di seguito

1. La ricerca sull'equità consiste nel trovare la valutazione di una società quotata (le società quotate negoziano su una borsa valori come NYSE o NASDAQ ecc.
2. Una volta presa in considerazione l'azienda, esamini gli aspetti economici come il PIL, i tassi di crescita, le dimensioni del mercato del settore e gli aspetti della concorrenza, ecc.
3. Una volta compresi gli aspetti economici alla base dell'attività, eseguire l'analisi del bilancio dello stato patrimoniale, dei flussi di cassa e del conto economico storici per formarsi un'opinione su come l'azienda ha fatto in passato.
4. Sulla base delle aspettative del management, delle performance storiche e della concorrenza del settore, proiettare i rendiconti finanziari come BS, IS e CF dell'azienda. (chiamato anche Financial Modeling in Equity Research)
5. Utilizzare i modelli di valutazione delle azioni come DCF, valutazioni relative, valutazione della somma delle parti dell'azienda
6. Calcola il prezzo equo in base ai modelli sopra e confronta il prezzo equo con il prezzo corrente di mercato (borsa)
7. Se il prezzo equo <prezzo di mercato corrente , le azioni della società sono sopravvalutate e dovrebbero essere consigliate come VENDITA .
8. Se il prezzo equo> Prezzo di mercato corrente , le azioni della società sono sottovalutate e dovrebbero essere consigliate come  ACQUISTO .

Ruolo della ricerca sull'equità

• Equity Research gioca un ruolo molto critico che colma il divario di informazioni tra acquirenti e venditori di azioni.
• Il motivo è che a tutti i livelli (individuale o istituzionale) potrebbero non essere disponibili le risorse o le capacità per analizzare ogni stock.
• Inoltre, la gestione non fornisce informazioni complete a causa della quale si creano ulteriori inefficienze e le azioni vengono scambiate al di sotto o al di sopra del valore equo.
• L'analista di Equity Research spende molto tempo, energia ed esperienza per analizzare le azioni, seguire le notizie, parlare con il management e fornire una stima delle valutazioni delle azioni.
• Inoltre, la ricerca sull'equità cerca di identificare le azioni di valore dall'enorme oceano di azioni e aiutare gli acquirenti a generare profitti.

Qual è la gerarchia tipica nelle società di ricerca azionaria?

• Una tipica gerarchia in una società di ricerca azionaria inizia con il responsabile delle azioni / responsabile delle azioni in alto.
• Successivamente ci sono Analisti (senior) che coprono diversi settori. Ogni analista copre principalmente circa 10-15 società in un settore specifico.
• Ogni analista senior può essere supportato da un associato, che a sua volta può essere supportato da un paio di analisti junior.

Qual è il ruolo del responsabile della ricerca?

• Il responsabile della ricerca funge da membro chiave per gestire il team di analisti di ricerca azionaria, fornendo al team leadership, coaching e guida per garantire che gli obiettivi e gli obiettivi di intermediazione siano raggiunti.
• Supervisionano le pubblicazioni dei rapporti di ricerca, l'editing e monitorano il processo di analisi e le raccomandazioni di intermediazione
• Garantiscono che venga fornito un supporto adeguato ai team di vendita e commerciali
• Contribuisci alle azioni fornendo input a livello di esperti per strategia, obiettivi, iniziative e budget complessivi
• Responsabile per l'assunzione, la retribuzione, lo sviluppo e la gestione delle prestazioni degli analisti
• Collegamento con gestori di fondi e gruppi di ricerca.

Qual è il lavoro dell'analista senior?

Di seguito è riportato un estratto da un requisito di lavoro di un analista senior:

fonte: FederatedInvestor

• In genere un analista senior di ricerca azionaria coprirà un settore con non più di 8-15 titoli. La copertura implica il monitoraggio attivo di queste azioni. Senior Analyst cerca di portare il massimo delle aziende sotto copertura nel settore che segue (avviando la copertura)
• Molti analisti senior di azioni coprono società in cui gli investitori potrebbero voler investire. Queste società sono come le società ad alta capitalizzazione di mercato o quelle con un volume di scambi più elevato e potrebbero anche esserci casi in cui gli investitori desiderano investire in azioni a piccola o media capitalizzazione società con meno copertura di analisti.
• Una delle responsabilità più importanti dell'analista senior è quella di elaborare l'aggiornamento  trimestrale dei risultati : riepilogo dei risultati, aspettative e prestazioni rispetto a tali aspettative, aggiornamento delle previsioni, ecc.
• Parlare con i clienti (lato acquisto) e mostrare le loro chiamate sulle azioni. Devono comunicare diligentemente raccomandazioni di acquisto e vendita di azioni. Inoltre, devono spiegare chiaramente perché un determinato titolo dovrebbe essere incluso nel loro portafoglio.
• Scrivi importanti aggiornamenti su eventi del settore come conferenze o aggiornamenti sulle riunioni di gestione
• Aggiornare il team di vendita, trattare con e trading team sulle ultime novità del settore e dell'azienda e tenerlo aggiornato con il punto di vista dell'intermediazione sullo stesso.
• Partecipare a chiamate in conferenza per importanti aggiornamenti aziendali, risultati, ecc
• Partecipa a fiere, incontra la direzione aziendale, incontri con i fornitori, ecc

Responsabilità di un associato

Di seguito è riportato il riepilogo della descrizione del lavoro di Associato da efinancialcareers

• Il compito principale di un associato è supportare l'Analista Senior nel miglior modo possibile.
• Un associato ha una precedente esperienza di circa 3 anni circa in un settore simile.
• Aggiornamento del modello finanziario, verifica dei dati e predisposizione dei modelli di valutazione
• Lavorare su varie richieste del cliente come una richiesta di dati, analisi di settore, ecc
• Preparare bozze di rapporti di ricerca sull'equità (aggiornamento dei risultati, eventi, ecc.)
• Lavora sulle richieste dei clienti
• Partecipa a riunioni e chiamate con i clienti sullo stock in copertura.

Responsabilità di un analista junior

Ecco un'istantanea delle responsabilità di Junior Equity Analyst.

fonte: careers.societegenerale.com

• Le principali responsabilità di Junior Analyst sono supportare l'Associato in ogni formato.
• La maggior parte del lavoro svolto da Junior Analyst è relativo ai dati, a Excel, ecc
• Inoltre, Junior Analyst può essere coinvolto nella ricerca primaria, nella ricerca di settore, nel coordinamento con i clienti, ecc
• Gestione del database del settore, dei grafici, dei grafici e dei modelli finanziari, ecc.

Giornata tipica in una società di ricerca azionaria

In precedenza, avevo lavorato con società come JPMorgan e CLSA India come analista di ricerca azionaria. Ho coperto i settori del petrolio e del gas indiano con azioni come ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, ecc. Di seguito è stata la mia giornata tipo come analista di ricerca azionaria.

7:00 - Raggiungi l'ufficio

• Controlla le e-mail di commercianti e venditori
• Controlla i mercati azionari (mercati asiatici che aprono per primi)
• Verifica tutte le novità relative al tuo settore

• L'incontro mattutino non è una discussione formale delle raccomandazioni prima dell'apertura del mercato insieme al team di vendita e commercio
• In questa riunione mattutina, tutti gli analisti presentano le loro opinioni sugli sviluppi chiave nel loro settore insieme al responsabile della ricerca o azioni che presentano le loro opinioni sui mercati generali.

• Segui il mercato, cerca gli sviluppi chiave nel tuo settore
• Prova a razionalizzare se ci sono movimenti rapidi dei prezzi delle azioni

• Svolgere compiti regolari di analista di ricerca come richieste dei clienti, aggiornamenti del modello finanziario
• Segui le notizie e tieni d'occhio

• Discussione con i clienti lato acquisto per qualsiasi spiegazione di ricerche / chiamate
• Continua a fare la normale manutenzione

• Cattura i movimenti di mercato della società sotto copertura per la chiusura del giorno.
• Controlla se c'è qualcosa che i clienti dovrebbero sapere e lavora di conseguenza.

• Lavora sul nuovo pezzo di ricerca per la pubblicazione (il giorno successivo o nei prossimi giorni)
• In generale, l'analista di ricerca prende di mira almeno 1 o 2 pezzi di ricerca ogni settimana.

• Se non esiste una stagione di guadagno (risultati aziendali), l'ora tipica di ritorno a casa è dalle 19:30 alle 20:00. Tuttavia, durante le stagioni di guadagno non c'è alcuna garanzia quando tornerai a casa.
• È necessario preparare completamente il rapporto di aggiornamento dei risultati e tenerlo pronto per la pubblicazione al mattino presto del giorno successivo.

Chi paga per Equity Research?

• Per le società di ricerca  azionaria indipendenti : le società di ricerca azionaria indipendenti non hanno una divisione commerciale e di vendita. Eseguono analisi finanziarie con l'idea di addebitare le commissioni in base al rapporto. Inoltre, vedere Equity Research vs Sales and Trading
• Per le principali società di ricerca azionaria: il reddito da commissioni è guadagnato dalle operazioni di intermediazione (dollari morbidi). Per capirlo in dettaglio, guardiamo il diagramma sottostante:

• Come notato sopra, da un lato ci sono le società Buy Side come Hedge Funds, Pension Funds, Insurance Companies, Mutual funds, etc.
• Dall'altro lato ci sono le società di vendita come JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse, ecc.
• Le società buy side gestiscono il portafoglio e sono tenute a investire il proprio portafoglio secondo l'obiettivo di investimento.
• L'obiettivo di investimento può incaricare queste società di mantenere una parte delle loro attività in azioni, ecc.
• In questi casi, gli analisti lato acquisto cercano di consigliare l'analista lato vendita per le decisioni di investimento.
• Il consiglio o l'idea fornita dall'analista sell side è letteralmente GRATUITA.
• Una volta che l'analista lato acquisto ha preso la decisione di investire nel titolo, l'analista lato acquisto potrebbe attendere con impazienza di eseguire l'operazione tramite la divisione Trading della società lato vendita
• La divisione trading addebiterà a sua volta una commissione per l'esecuzione della transazione al prezzo più basso.
• La commissione in cambio è fondamentalmente i guadagni delle società di ricerca.

Approccio professionale alla ricerca sull'equità

Allora, qual è il tuo lavoro come Equity Research Professional? Gli analisti di Equity Research seguono le azioni e formulano raccomandazioni sull'opportunità di acquistare, vendere o detenere tali titoli utilizzando l'analisi fondamentale. Equity Research è un lavoro molto impegnativo, in cui a un analista potrebbe essere richiesto di trascorrere più di 12-14 ore al giorno.

Per creare un modello finanziario di ricerca azionaria professionale, l'approccio consigliato da un analista esperto è il seguente:

Analisi economica / Analisi di settore / Analisi aziendale

• La prima cosa di cui devi occuparti mentre fai un'analisi professionale è conoscere i parametri economici che influenzano il settore, le dinamiche del settore, i concorrenti, ecc.
• Ad esempio, quando analizzi Alibaba, dovresti conoscere ogni singola suddivisione di Alibaba e dei suoi concorrenti.

Analisi fondamentale

• Dovresti essere fantastico in Analisi fondamentale. Analisi fondamentale significa eseguire un'analisi dei rapporti dell'azienda in esame.
• Prima di iniziare l'analisi del rapporto, è necessario compilare almeno gli ultimi 5 anni di rendiconti finanziari (conto economico, bilancio e flussi di cassa) in Excel.
• È necessario preparare un foglio Excel vuoto con conto economico, stato patrimoniale e flussi di cassa separati e utilizzare formati accurati
• Compilare i rendiconti finanziari storici (IS, BS, CF) e apportare le necessarie rettifiche per le voci non ricorrenti (spese o utili una tantum).

  Eseguire l'analisi del rapporto per anni storici

• Di seguito viene presentato un esempio nell'analisi del rapporto Colgate

Preparazione di un modello finanziario professionale

• La direzione aziendale non fornisce le proiezioni finanziarie future della società. Pertanto, è importante come analista di ricerca proiettare questi dati. La previsione dei dati finanziari dell'azienda è nota come modellazione finanziaria. In precedenza ho scritto un tutorial passo dopo passo di 6000 parole sulla modellazione finanziaria. Se vuoi padroneggiare la modellazione finanziaria, puoi fare riferimento a questo tutorial sulla modellazione finanziaria

Valutazioni - DCF

• La valutazione viene eseguita principalmente utilizzando due metodi: a) Flusso di cassa scontato eb) Valutazioni relative.

Una volta che il tuo modello finanziario è pronto, puoi eseguire flussi di cassa scontati come indicato nei passaggi seguenti:

• Calcola FCFF come discusso in classe e nel manuale

  Applicare un WACC adeguato dopo il calcolo della struttura del capitale

  Trova il valore d'impresa dell'azienda (compreso il valore terminale)

  Trova il valore del patrimonio netto dell'azienda dopo la detrazione del debito netto

  Dividere il valore del patrimonio netto dell'azienda per il numero totale di azioni per arrivare al "valore equo intrinseco" della società.

  Consiglia se "ACQUISTA" o "VENDI"

Valutazione - Valutazioni relative

• La valutazione relativa si basa sul confronto della valutazione della società in esame con la valutazione di altre aziende. Esistono multipli di valutazione utilizzati per valutare aziende come PE Multiple, EV / EBITDA, rapporto PBV, ecc.

L'approccio comune è fornito di seguito.

• Identifica il comparabile in base all'attività, alla capitalizzazione di mercato e ad altri filtri
• Identificare un multiplo di valutazione commerciale adeguato da utilizzare per questa attività.
• Utilizza il multiplo della valutazione media per trovare la valutazione dell'azienda
• Suggerisci "sottovalutato" o "sopravvalutato".

Rapporto di ricerca

• Una volta che hai preparato la modellazione finanziaria e hai trovato la valutazione equa dell'azienda, devi comunicarlo ai tuoi clienti attraverso i Rapporti di ricerca. Questo rapporto di ricerca è di natura molto professionale ed è preparato con molta cautela.
• Di seguito è riportato un esempio di Equity Research Report. Puoi conoscere la redazione del rapporto di ricerca sull'equità qui. //www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Set di competenze per la ricerca sull'equità

 Ecco un estratto dalla descrizione dei requisiti di lavoro di Equity Research -

I punti salienti principali da notare da questo estratto sono:

• L'MBA è un vantaggio (non una necessità). Se sei un MBA hai dei vantaggi, ma se sei laureato non dovresti scoraggiarti. Hai una possibilità se dimostri il tuo interesse per la finanza. Dai un'occhiata a Può un ingegnere entrare in una banca d'investimenti
• La disciplina finanziaria non è essenziale, ma devi avere un forte interesse per i mercati finanziari con ottime capacità quantitative e analitiche.

• Dovresti essere fluente in inglese e avere eccellenti capacità di comunicazione verbale e scritta.
• Possiedi curiosità intellettuale, concentrazione e creatività e hai un acuto istinto di ricerca con capacità creative di problem solving.
• Ottima conoscenza di Microsoft Excel e Powerpoint
• Designazione CFA - Questa è una designazione importante che il settore finanziario rispetta. Cerca di assicurarti di sostenere l'esame CFA e superare almeno un paio di livelli.

Ho scritto un post dettagliato sulle competenze richieste per entrare in Equity Research. Le mie 5 migliori competenze richieste per entrare nel settore della ricerca azionaria sono:

1. Competenze di Excel
2. Modellazione finanziaria
3. Valutazioni
4. Contabilità
5. Scrittura di report

È possibile ottenere una comprensione approfondita degli skillset qui - Equity Research Skills

Principali società di ricerca azionaria

La classifica degli investitori istituzionali suggerisce che nel 2014 la migliore società di ricerca è stata Merril Lynch Bank of America, al secondo posto JPMorgan e Morgan Stanley al terzo.

Oltre alle prime 3 sopra, ci sono altre importanti società di ricerca azionaria (elencate di seguito)

Compensazione per ricerca azionaria

• Gli analisti / assistenti junior hanno una comp base di $ 45.000 - $ 50.000 all'anno (media)
• Gli associati hanno uno stipendio base di $ 65.000 - $ 90.000 all'anno (in media) a seconda dell'esperienza. Inoltre, ottengono un bonus del 50-100% dello stipendio base (in un anno da medio a buono)
• Gli analisti senior generalmente hanno un compenso di base compreso tra $ 125.000 e $ 250.000. Il loro bonus può variare da 2-5 volte il compenso base.

Opportunità di uscita dalla ricerca sull'equità

L'analista di ricerca sul lato vendita ha varie opportunità di carriera:

All'interno di Equity Research Firm

• Se ti sei iscritto come associato, puoi salire di livello per diventare un analista senior assumendoti la piena responsabilità della copertura del settore.
• Successivamente potrai salire ulteriormente per diventare Head of Research e Head of Equities.

Analista di private equity

• Anche gli analisti sell side passano al dominio del private equity lavorando come analista di private equity.
• Invece di analizzare le società pubbliche, analizzano le società private dal punto di vista degli investimenti.
• Possono salire nella gerarchia per diventare un gestore di fondi di private equity. Controlla l'elenco delle migliori società di private equity

Analisti di investment banking

• Il passaggio degli analisti sell side all'Investment banking è leggermente difficile ma non impossibile.
• Gli analisti del lato vendita sono pienamente consapevoli della ricerca finanziaria e del lavoro correlato alla modellazione.
• Quello su cui non hanno lavorato è il lavoro relativo alle transazioni come documenti di archiviazione IPO, libri di presentazione, lavoro di registrazione, ecc. Se sei confuso tra Investment Banking e Equity Research, leggi questo articolo - Investment Banking vs Equity Research

Acquista Side Firms

• Gli analisti lato vendita a volte vengono assorbiti anche come analisti lato acquisto (lavorando per fondi comuni di investimento ecc.).
• Gli analisti buy side si assumono la responsabilità dei gestori di fondi per un periodo di tempo.

Finanza aziendale

• L'analista di vendita lato lavora molto sull'analisi finanziaria, analizzando i progetti aziendali e il suo effetto sui dati finanziari complessivi dell'azienda. Quindi, entrano nei ruoli tipici di finanza aziendale delle grandi aziende (si occupano di analisi finanziaria, pianificazione di progetti, ecc.)
• Un altro ruolo unico in cui entrano sono le relazioni con gli investitori. In qualità di analista di vendita, vengono forniti con le domande frequenti e su come trattare le informazioni critiche e la loro condivisione, ecc.

Un altro articolo utile -

• Domande di intervista su Equity Research

Conclusione

Equity Research significa essenzialmente preparare una stima della valutazione equa dell'azienda per consigliare i clienti buy side. Sebbene, come analista di ricerca, potresti passare 12-16 ore al giorno in ufficio, tuttavia, questo è un lavoro da sogno per molti che amano la finanza e l'analisi finanziaria. Se ti piace lavorare in un ambiente stimolante e dinamico, allora questa è una carriera che devi considerare. Non solo il lavoro di equity research premia gli analisti con una retribuzione relativamente più alta, ma offre anche eccellenti opportunità di uscita.

E dopo?

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