Capitale finanziario

Cos'è un Capital Budgeting?

Capital Budgeting si riferisce al processo di pianificazione che viene utilizzato per il processo decisionale dell'investimento a lungo termine che se i progetti sono fruttuosi per l'azienda e forniranno i rendimenti richiesti negli anni futuri o meno ed è importante perché la spesa in conto capitale richiede enormi quantità di fondi quindi prima di fare tale spesa in capitale, le aziende devono assicurarsi che la spesa porterà profitti nel business.

Spiegazione

Il Capital Budgeting è un processo decisionale in cui un'azienda pianifica e determina eventuali Capex a lungo termine i cui rendimenti in termini di flussi di cassa dovrebbero essere ricevuti oltre un anno. Le decisioni di investimento possono includere uno dei seguenti:

• Espansione
• Acquisizione
• Sostituzione
• Nuovo prodotto
• Ricerca e sviluppo
• Grande campagna pubblicitaria
• Investimento nel welfare

Il processo decisionale di capital budgeting resta nel capire se i progetti e le aree di investimento valgono il finanziamento di contanti attraverso la struttura di capitalizzazione del debito aziendale, del capitale proprio, degli utili non distribuiti - oppure no.

Come prendere decisioni sul budget di capitale?

Esistono 5 tecniche principali utilizzate per l'analisi decisionale del budget di capitale al fine di selezionare l'investimento fattibile sono le seguenti:

# 1 - Periodo di recupero

Il periodo di recupero è il numero di anni necessari per recuperare il costo iniziale - il flusso di cassa in uscita - dell'investimento. Più breve è il periodo di ammortamento, meglio è.

Caratteristiche:

• Fornisce una misura approssimativa della liquidità
• Fornisce alcune informazioni sul rischio dell'investimento
• Semplice da calcolare

Periodo di rimborso scontato n. 2

Caratteristiche:

• Considera il valore temporale del denaro
• Considera il rischio connesso ai flussi di cassa del progetto utilizzando il costo del capitale

# 3 Metodo del valore attuale netto

NPV è la somma dei valori attuali di tutti i flussi di cassa attesi nel caso in cui venga intrapreso un progetto.

dove,

• CF ₀ = Investimento iniziale
• CF _n = Flusso di cassa post-imposta
• K = Tasso di rendimento richiesto

Il tasso di rendimento richiesto è solitamente il costo medio ponderato del capitale (WACC), che include il tasso di debito e capitale proprio come capitale totale

Caratteristiche:

• Considera il valore temporale del denaro
• Considera tutti i flussi di cassa del progetto
• Considera il rischio connesso ai flussi di cassa del progetto utilizzando il costo del capitale
• Indica se l'investimento aumenterà il valore del progetto o dell'azienda

# 4- Tasso interno di rendimento (IRR)

IRR è il tasso di sconto quando il valore attuale dei flussi di cassa incrementali attesi è uguale al costo iniziale del progetto.

cioè quando PV (afflussi) = PV (deflussi)

Caratteristiche:

• Considera il valore temporale del denaro
• Considera tutti i flussi di cassa del progetto
• Considera il rischio connesso ai flussi di cassa del progetto utilizzando il costo del capitale
• Indica se l'investimento aumenterà il valore del progetto o dell'azienda

# 5- Indice di redditività

L'indice di redditività è il valore attuale dei flussi di cassa futuri di un progetto diviso per l'esborso di cassa iniziale

Dove,

CF ₀ è l'investimento iniziale

Questo rapporto è anche noto come Profit Investment Ratio (PIR) o Value Investment Ratio (VIR).

Caratteristiche:

• Considera il valore temporale del denaro
• Considera tutti i flussi di cassa del progetto
• Considera il rischio connesso ai flussi di cassa del progetto utilizzando il costo del capitale
• Indica se l'investimento aumenterà il valore del progetto o dell'azienda
• Utile per classificare e selezionare i progetti quando il capitale è razionato

Esempi

Esempio 1

Un'azienda sta valutando 2 progetti per selezionare chiunque. I flussi di cassa previsti sono i seguenti

Il WACC per l'azienda è del 10%.

Soluzione:

Calcoliamo e vediamo quale progetto deve essere selezionato rispetto all'altro, utilizzando i più comuni strumenti decisionali di capital budgeting.

NPV per il progetto A -

Il VAN per il progetto A = $ 1,27

NPV per il progetto B-

VAN per il progetto B = $ 1,30

Tasso interno di rendimento per il progetto A-

Il tasso di rendimento interno per il progetto A = 14,5%

Tasso di rendimento interno per il progetto B-

Tasso di rendimento interno per il progetto B = 13,1%

Il valore attuale netto per entrambi i progetti è molto vicino e quindi prendere una decisione qui è molto difficile.

Pertanto, scegliamo il metodo successivo per calcolare il tasso di rendimento degli investimenti se fatto in ciascuno dei 2 progetti. Questo ora fornisce una panoramica che il progetto A produrrebbe rendimenti migliori (14,5%) rispetto al 2 ° progetto, che sta generando buoni ma inferiori al progetto A.

Quindi, il progetto A viene selezionato sul progetto B.

Esempio n. 2

In caso di selezione di un progetto in base al periodo di Payback, dobbiamo controllare ogni anno gli afflussi e controllare in quale anno il deflusso viene coperto dagli afflussi.

Ora, ci sono 2 metodi per calcolare il periodo di recupero in base ai flussi di cassa in entrata, che possono essere pari o diversi.

Periodo di rimborso per il progetto A-

10 anni, l'afflusso rimane sempre lo stesso di $ 100 milioni

Il progetto A rappresenta un flusso di cassa costante; quindi il periodo di recupero, in questo caso, è calcolato come Investimento iniziale / Afflusso di cassa netto. Pertanto, per il progetto A, per soddisfare l'investimento iniziale, ci vorrebbero circa 10 anni.

Periodo di rimborso per il progetto B-

Aggiungendo gli afflussi, l'investimento di $ 1000 milioni è coperto in 4 anni

D'altra parte, il progetto B ha flussi di cassa irregolari. In questo caso, se si sommano gli afflussi annuali, è possibile identificare facilmente in quale anno l'investimento e i rendimenti sarebbero vicini. Quindi, per il progetto B, il requisito di investimento iniziale viene soddisfatto nel 4 ° anno.

A confronto, il progetto A impiega più tempo per generare benefici per l'intera azienda, e quindi il progetto B dovrebbe essere selezionato rispetto al progetto A.

Esempio n. 3

Considera un progetto in cui l'investimento iniziale è di $ 10000. Utilizzando il metodo Periodo di rimborso scontato, possiamo verificare se la selezione del progetto è utile o meno.

Questa è una forma estesa di periodo di rimborso, in cui considera il valore temporale del fattore denaro, quindi utilizza i flussi di cassa scontati per arrivare al numero di anni necessari per soddisfare l'investimento iniziale.

Date le seguenti osservazioni:

Ci sono alcuni flussi di cassa in entrata nel corso degli anni nell'ambito dello stesso progetto. Utilizzando il valore temporale del denaro, calcoliamo i flussi di cassa scontati a un tasso di sconto predeterminato. Nella colonna C di cui sopra sono i flussi di cassa scontati e la colonna D identifica il deflusso iniziale che è coperto ogni anno dai flussi di cassa attualizzati in entrata.

Il periodo di recupero dovrebbe essere compreso tra gli anni 5 e 6. Ora, poiché la vita del progetto è considerata di 6 anni, e il progetto dà ritorni in un periodo minore, possiamo dedurre che questo progetto ha un VAN migliore. Pertanto, sarà una buona decisione scegliere questo progetto che può essere previsto per aggiungere valore all'attività.

Esempio n. 4

Utilizzando il metodo di budgeting dell'indice di redditività per selezionare tra due progetti, che sono le opzioni provvisorie con una determinata attività. Di seguito sono riportati i flussi di cassa previsti dai due progetti:

Indice di redditività per il progetto A-

L'indice di redditività per il progetto A = $ 1,16

Indice di redditività per il progetto B-

Indice di redditività per il progetto B = $ 0,90

L'indice di redditività comporta anche la conversione dei flussi di cassa futuri stimati regolari utilizzando un tasso di sconto, che è principalmente il WACC% per l'attività. La somma di questi valori attuali dei futuri flussi di cassa in entrata viene confrontata con l'investimento iniziale e, quindi, si ottiene l'indice di redditività.

Se l'indice di redditività è> 1, è accettabile, il che significherebbe che gli afflussi sono più favorevoli dei deflussi.

In questo caso, il progetto A ha un indice di $ 1,16 rispetto al progetto B, che ha l'indice di $ 0,90, il che è chiaramente che il progetto A è un'opzione migliore del progetto B, quindi, selezionato.

Vantaggi del Capital Budgeting

• Aiuta a prendere decisioni nelle opportunità di investimento
• Adeguato controllo sulle spese dell'azienda
• Promuove la comprensione dei rischi e dei loro effetti sul business
• Aumenta la ricchezza degli azionisti e migliora la tenuta del mercato
• Astenersi da investimenti eccessivi o insufficienti

Limitazioni

• Le decisioni sono a lungo termine e quindi non reversibili nella maggior parte dei casi
• Di natura introspettiva a causa del rischio soggettivo e del fattore di sconto
• Poche tecniche o calcoli si basano su ipotesi: l'incertezza potrebbe portare a un'applicazione errata

Conclusione

Il capital budgeting è un processo fondamentale e molto importante per un'azienda per scegliere tra progetti in una prospettiva a lungo termine. È una procedura necessaria da seguire prima di investire in qualsiasi progetto o attività a lungo termine. Fornisce i metodi di gestione per calcolare adeguatamente i ritorni sugli investimenti ed esprimere un giudizio calcolato sempre per capire se la selezione sarebbe vantaggiosa per migliorare il valore dell'azienda nel lungo termine o meno.