Formula WACC

Cos'è la formula WACC?

La formula WACC è un calcolo del costo del capitale di un'impresa in cui ciascuna categoria è ponderata proporzionalmente. È il tasso medio che un'azienda dovrebbe pagare ai propri stakeholder per finanziare i propri asset. In termini semplici, il rendimento minimo che l'impresa dovrebbe guadagnare sulla base di attività esistente in modo che investitori e istituti di credito siano interessati o investano altrove.

La terminologia di base della formula WACC è la seguente:

Matematicamente, la formula del costo medio ponderato del capitale può essere espressa come:

Dove,

• E = Capitalizzazione di mercato, cioè valore di mercato del patrimonio netto dell'impresa
• D = valore di mercato del debito dell'impresa
• V = valore totale del capitale o valore totale del finanziamento dell'impresa = D + E
• E / V = ​​percentuale di capitale che è equità.
• D / V = ​​percentuale del capitale che è debito
• Re = costo del capitale proprio (tasso di rendimento richiesto)
• Rd = costo del debito
• Tc = Aliquota dell'imposta sulle società

Spiegazione della formula del costo medio ponderato del capitale

Parte 1 - Costo del capitale:

Il costo del patrimonio netto è difficile da misurare perché un'azienda non paga alcun interesse su questo importo. L'emissione di azioni è gratuita per un'impresa in quanto raccoglie capitale proprio e paga un costo sotto forma di diluizione della proprietà. Inoltre, ogni condivisione non ha alcun valore specificato. In qualsiasi momento, il prezzo di un'azione è determinato dall'importo che gli investitori sono disposti a pagare per partecipare alla storia di crescita dell'azienda. Quindi è solo un valore anticipato e non un numero fisso.

Il modo migliore per misurare il costo del capitale proprio è quantificare questo valore atteso. È un costo implicito o un costo opportunità del capitale. È il rendimento che gli azionisti si aspettano per compensare il rischio a cui vanno incontro quando investono il proprio capitale nell'equity (stock). Possiamo usare il modello CAPM in un tale scenario.

Re = Rf + BX  (Rm-Rf)

• Rf = tasso privo di rischio. È il rendimento che si può ottenere investendo in titoli privi di rischio, ad esempio i buoni del tesoro statunitensi, da cui il nome risk-free. Per tutti i modelli finanziari, come tasso privo di rischio viene utilizzato il Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni.
• Rm = rendimento annuo del mercato
• B = Beta azionario. È la misura della volatilità dei rendimenti del titolo rispetto a un indice di riferimento come l'S & P 500 o NIFTY 50. Viene calcolato utilizzando i rendimenti storici del titolo rispetto ai rendimenti del benchmark. Consente agli investitori di:
  • Comprendere la direzione del movimento delle azioni rispetto al mercato / benchmark
  • La volatilità del titolo rispetto alla volatilità del mercato.

Parte 2 - Costo del debito:

Rispetto al costo del capitale, il costo del debito è relativamente facile da calcolare in quanto non è un valore atteso in futuro, ma un tasso predeterminato che è stato concordato dall'impresa prima di emettere obbligazioni agli investitori. Possiamo utilizzare il tasso di interesse di mercato o il tasso di interesse effettivo che l'azienda ha promesso ai detentori del debito. Un esempio può essere l'emissione di obbligazioni societarie da parte di società per un tasso di interesse dell'8%. In questo caso, indipendentemente dai tassi sui depositi di mercato prevalenti, l'azienda ha promesso agli investitori un tasso cedolare dell'8% annuo e l'importo del capitale alla scadenza.

Potresti notare che abbiamo un fattore aggiuntivo (1 - Tc) moltiplicato per il costo del debito nella formula WACC. Questo perché ci sono ulteriori implicazioni fiscali con queste spese per interessi.

Una versione estesa della Formula WACC per le società che hanno azioni privilegiate è la seguente:

Formula WACC = Cost of equity *% Equity + Cost of Debt *% Debt * (1 - tax rate) + Costo delle azioni privilegiate *% azioni privilegiate

Esempio di formula WACC (con modello Excel)

Facciamo un esempio pratico per comprendere la formula del costo medio ponderato del capitale (WACC) -

Puoi scaricare questo modello Excel per formula WACC qui - Modello Excel per formula WACC

Esempio 1

Supponiamo che una ditta Photon limited che abbia bisogno di raccogliere capitali per acquistare macchinari, terreni per uffici e reclutare più personale per condurre attività lavorative quotidiane. Diciamo che l'azienda ha deciso di aver bisogno di un importo di $ 1 milione per lo stesso. L'azienda può raccogliere capitali attraverso 2 fonti: Equity e Debt.

• Emette 50.000 azioni a $ 10 ciascuna e raccoglie $ 500.000 attraverso il capitale proprio. Poiché gli investitori si aspettano un rendimento del 7%, il costo del capitale è del 7%.
• Per i restanti $ 500.000, l'azienda emette 5000 obbligazioni a $ 100 ciascuna. Gli obbligazionisti prevedono un rendimento del 6%; quindi il costo del debito di Photon sarà del 6%.
• Inoltre, supponiamo che l'aliquota fiscale effettiva sia del 35%.

Sostituendo questi valori nel WACC

Quindi ora possiamo calcolare il costo medio ponderato del capitale.

Formula WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)

ovvero formula WACC = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)

Quindi il risultato sarà:

Calcolatrice WACC

È possibile utilizzare il seguente calcolatore WACC.

Rilevanza e usi

• La formula del costo medio ponderato del capitale fornisce una media ponderata del finanziamento che aiuta a determinare l'ammontare degli interessi che un'azienda deve per ogni dollaro che finanzia.
• La formula del WACC come metrica è utile per il consiglio di amministrazione e i responsabili aziendali per valutare la fattibilità economica di fusioni e acquisizioni e altre opportunità di crescita inorganica. Più basso è il WACC dell'azienda, minore è per l'azienda finanziare nuove iniziative.
• Analisti di titoli, agenzie di rating e altri analisti di ricerca valutano il valore degli investimenti e delle aziende utilizzando il WACC. La formula del WACC può essere utilizzata nell'analisi dei flussi di cassa scontati per ricavare il valore netto di affari dell'azienda. Allo stesso modo, può essere utilizzato nel calcolo dell'hurdle rate per ricavare il ROI e i calcoli del valore economico.
• Ultimo ma non meno importante, gli investitori possono utilizzare il WACC per determinare se vale la pena perseguire un investimento. Ad esempio, se l'impresa genera un rendimento del 12% ma un WACC del 14%, l'impresa perde il 2% su ogni dollaro speso. In tal caso, gli investitori possono eliminare questo investimento dal proprio portafoglio.