Principali domande (e risposte) per l'intervista sull'investment banking

Lo scopo di queste domande e risposte per l'intervista sull'investment banking è semplicemente di aiutarti a conoscere gli argomenti dell'intervista sull'investment banking. Come un fresco in questo campo, sono sicuro che potresti aver avuto nervosismo su cosa e come prepararti per il tuo primo passo in questo mondo finanziario. Ci potrebbe essere un numero illimitato di domande che possono essere poste su argomenti di investment banking e poiché è difficile coprirle tutte qui, ne discuteremo alcune importanti.

Durante la lettura di questo articolo, ti suggerirei di continuare a rispondere attivamente alle domande prima di controllare la risposta corretta. Questo ti aiuterà a sviluppare l'abitudine di fare brainstorming e di rispondere a queste domande in modo strutturato. Consideralo come una prima bozza dell'articolo. Continuerò ad aggiornarlo regolarmente con altre domande e risposte basate sul tuo feedback.

L'intervista al giorno d'oggi non ha le tipiche domande che vengono poste che includono le basi sui concetti finanziari. Gli intervistatori vogliono che i candidati pensino ed evitino teorie che di solito tutti conoscono. Inoltre poiché queste domande sono tecniche ci sarebbe sempre una risposta corretta, quindi nel caso ti trovassi a non conoscere una risposta particolare, non provare a fingere una. È sempre meglio confessare che non lo sai.

Le domande dell'intervista sull'investment banking sono state suddivise nei seguenti 6 argomenti

# 1 - Contabilità

Domanda 1

Parlami dei tre rendiconti finanziari più importanti e qual è il loro significato

Questa è una delle domande di intervista di investment banking più frequenti.

I tre principali rendiconti finanziari sono il conto economico, stato patrimoniale e rendiconto finanziario. Parlando della loro importanza, il conto economico fornisce le entrate e le spese di un'azienda e mostra l'utile netto finale che ha realizzato in un periodo di tempo.
Lo stato patrimoniale ignora le attività di una società come impianti, proprietà e attrezzature, contanti, inventario e altre risorse. Allo stesso modo, riporta le passività che includono il patrimonio netto, il debito e i debiti. Lo stato patrimoniale è tale che l'attivo sarebbe sempre uguale al Passivo più il patrimonio netto.
Infine, c'è un rendiconto finanziario che riporta la variazione netta di cassa. Fornisce il flusso di cassa dalle attività operative, di investimento e di finanziamento dell'azienda.

Domanda 2

Nel caso abbiate la possibilità di valutare la sostenibilità finanziaria dell'azienda quale dichiarazione scegliereste e perché?

Sarebbe il rendiconto finanziario. Il motivo è che fornisce un'immagine fedele di quanto denaro l'azienda sta generando in termini reali.
I flussi di cassa sono quindi l'elemento principale a cui prestare effettivamente attenzione mentre si analizza la salute finanziaria complessiva dell'azienda.

Domanda 3

Supponiamo che la spesa di ammortamento aumenti di $ 100. In che modo ciò influirà sul bilancio?

Conto economico: con la diminuzione delle spese di ammortamento, il reddito operativo diminuirebbe di $ 100 e ipotizzando un'aliquota fiscale del 40%, il reddito netto diminuirebbe di $ 60.
Rendiconto del flusso di cassa: l'utile netto nella parte superiore del rendiconto del flusso di cassa scende di $ 60, ma l'ammortamento di $ 100 è una spesa non in contanti che viene aggiunta nuovamente, quindi il flusso di cassa complessivo dalle operazioni aumenta di $ 40. Senza ulteriori modifiche, la variazione netta complessiva della liquidità aumenta di $ 40.
Stato patrimoniale: sul lato delle attività a causa dell'ammortamento, gli impianti, le proprietà e le attrezzature diminuiscono di $ 100 e la liquidità aumenta di $ 40 dalle modifiche sul rendiconto finanziario.

Domanda # 4

Immagina una situazione in cui un cliente paga per un telefono cellulare con una carta di credito. Che aspetto avrebbe con la contabilità per cassa e la contabilità per competenza?

Nel caso della contabilità in contanti, le entrate non sarebbero contabilizzate fino a quando la società non addebita la carta di credito del cliente, ottiene l'autorizzazione e deposita i fondi sul proprio conto bancario.
Dopo questa voce sarebbe indicato come entrate nel conto economico e anche come cassa nello stato patrimoniale.
Rispetto alla contabilità per competenza, viene visualizzato immediatamente come Entrate. Ma non apparirebbe ancora come Contante nel bilancio, piuttosto verrà mostrato come Contabilità clienti.
Solo dopo che l'importo è stato depositato sul conto bancario della società, verrà segnalato come contanti.

Inoltre, dai un'occhiata a questa spiegazione dettagliata su Cash vs Accrual Accounting.

# 2 - Finanza aziendale

Domanda # 5

Qual è la formula per calcolare il WACC?

Aspettatevi questa domanda dell'intervista sull'investment banking.

WACC = Costo del capitale * Proporzione del patrimonio netto + Costo del debito * Proporzione del debito (aliquota 1-imposta). Dove, Il costo del capitale proprio calcolato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM).
La formula è Cost of Equity = Tasso privo di rischio + Beta * Premio per il rischio azionario
Costo del debito = Il tasso privo di rischio è fondamentalmente il rendimento di un Tesoro degli Stati Uniti a 10 o 20 anni
Il beta viene calcolato in base alla rischiosità delle società comparabili e del patrimonio netto
Il premio per il rischio è la percentuale di cui si prevede che le azioni supereranno le attività "prive di rischio".
La proporzione è fondamentalmente la percentuale di quanta parte della struttura del capitale dell'azienda è occupata da ciascuna delle componenti.

Domanda # 6

Ci sono due società P e Q che sono esattamente uguali, ma una P ha debiti mentre Q non ne ha. In questo caso, quale delle due società avrebbe un WACC più elevato?

In questo scenario, la società Q avrebbe un WACC più elevato, perché il debito è meno costoso del capitale proprio.

Domanda # 7

L'intervistatore in questo frangente potrebbe chiederti i motivi per cui il debito è considerato meno costoso?

La risposta è la seguente; Gli interessi sul debito sono deducibili dalle tasse (da qui la moltiplicazione (1 - Tax Rate) nella formula WACC).
I detentori di debiti sarebbero pagati prima in caso di liquidazione o fallimento.
Istintivamente, i tassi di interesse sul debito sono generalmente inferiori ai valori del costo del capitale che vedi.
Di conseguenza, la parte del costo del debito del WACC contribuirà meno alla cifra totale rispetto alla parte del costo del patrimonio netto.

# 3 - Valutazioni

Domanda # 8

Descrivi i modi in cui viene valutata un'azienda

Questa è un'altra domanda molto comune dell'intervista sull'investment banking.

Analisi delle transazioni precedenti

Questa è anche chiamata valutazione multipla di transazione
Questo è quando guardi quanto altri hanno pagato per società simili per determinare quanto vale la società.
Per utilizzare questo metodo in modo efficace è necessario essere estremamente familiari con il settore della società che si sta valutando, nonché i normali premi pagati per tale società.

Analisi di società comparabili

L'analisi delle società comparabili è simile all'analisi delle transazioni precedenti, tranne per il fatto che si utilizza l'intera azienda come unità di valutazione, non l'acquisto di un'azienda.
Quindi, per utilizzare questo metodo, dovresti anche cercare società simili a quella che stai valutando e guardare al loro prezzo rispetto agli utili, EBITDA, prezzo delle azioni e qualsiasi altra variabile che pensi possa essere un indicatore della salute di un'azienda.

Analisi del flusso di cassa scontato

Questo è il momento in cui si utilizza il flusso di cassa futuro, o ciò che l'azienda realizzerà nei prossimi anni, per determinare il valore dell'azienda ora.
Per calcolare il DCF è necessario determinare quale sia il flusso di cassa probabile o futuro per un'azienda per i prossimi 10 anni.
Quindi calcola quanto sarebbe in termini odierni "scontandolo" al tasso che darebbe un ritorno sull'investimento.
Quindi aggiungi il valore terminale dell'azienda e questo ti dirà quanto vale la società.

Domanda # 9

Quali sono le situazioni in cui non utilizziamo un DCF nella valutazione?

Non useremmo un DCF nella valutazione se la società ha un flusso di cassa instabile o imprevedibile o quando il debito e il capitale circolante svolgono un ruolo fondamentalmente diverso.
Ad esempio, le istituzioni finanziarie come le banche non reinvestono il debito e il capitale circolante costituisce una parte importante dei loro bilanci, quindi qui non utilizziamo un DCF per tali società.

Domanda # 10

Elenca i multipli più comuni utilizzati in una valutazione

Le domande di valutazione sono molto comuni nelle interviste di investment banking.

Queste sono tecniche di valutazione relativa fornite di seguito-

EV / Entrate
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Domanda # 11

Spiegare brevemente il leveraged buyout?

Una delle domande tecniche.

Un leveraged buyout (LBO) è quando una società o un investitore acquista un'altra società utilizzando principalmente denaro preso in prestito, prestiti o persino obbligazioni per poter effettuare l'acquisto.
Le attività della società acquisita sono generalmente utilizzate come garanzia per tali prestiti.
A volte il rapporto tra debito e capitale proprio in una LBO può essere 90-10.
Qualsiasi percentuale di debito superiore a quella può portare al fallimento.

Domanda # 12

Spiega il rapporto PEG?

Questo sta per rapporto prezzo / utili / crescita e prende il rapporto P / E e quindi tiene conto della velocità con cui crescerà l'EPS per l'azienda.
Uno stock in rapida crescita avrà un rapporto PEG più elevato. Un titolo con un prezzo preciso avrà lo stesso rapporto P / E e il rapporto PEG.
Quindi, se il rapporto P / E di una società è 20 e anche il suo rapporto PEG è 20, alcuni potrebbero sostenere che il titolo è troppo costoso se un'altra società con lo stesso EPS ha un rapporto P / E inferiore, ma ciò significa anche che sta crescendo più velocemente perché il tasso PEG è 20.

Domanda # 13

Qual è la formula per il valore d'impresa?

La formula per il valore aziendale è: il valore di mercato del capitale (MVE) + debito + azioni privilegiate + interessi di minoranza - contanti.

Domanda # 14

Perché pensi che il denaro venga sottratto nella formula del valore aziendale?

Il motivo per cui la liquidità viene sottratta è che è considerata un'attività non operativa e perché l'Equity Value lo rappresenta indirettamente.

Domanda # 15

Perché consideriamo sia il valore aziendale che il valore del patrimonio netto?

Il valore d'impresa indica il valore dell'azienda che è attribuibile a tutti gli investitori, mentre il valore del patrimonio netto rappresenta la parte disponibile per gli azionisti.
Consideriamo entrambi perché il valore dell'equità è il numero che il pubblico in generale vede, mentre il valore dell'impresa rappresenta il suo vero valore.

Domanda # 16

Cosa significa se un'azienda ha un valore d'impresa negativo?

L'azienda potrebbe avere un valore d'impresa negativo quando ha saldi di cassa estremamente elevati o una capitalizzazione di mercato estremamente bassa o entrambi.
Ciò potrebbe accadere in società che sono sull'orlo del fallimento o in istituzioni finanziarie come le banche, che hanno grandi disponibilità liquide.

# 4 - Fusioni e acquisizioni

Domanda # 17

Spiega brevemente il processo di un'operazione di fusione e acquisizione lato acquisto

Molto tempo viene speso per completare la ricerca sui potenziali obiettivi di acquisizione e con l'azienda che rappresenti, attraversi più cicli di selezione e filtraggio.
Sulla base del feedback da parte loro, restringi l'elenco e decidi quali devono essere ulteriormente avvicinati.
Vengono condotte riunioni per valutare la ricettività del potenziale venditore.
Hanno luogo discussioni serie con il venditore che richiedono una due diligence approfondita e la determinazione del prezzo dell'offerta.
Negozia il prezzo e altri termini chiave del contratto di acquisto.
Annuncia l'affare / transazione di fusione e acquisizione.

Domanda # 18

Spiegare brevemente l'analisi di accrescimento e diluizione

Questa è un'altra domanda tecnica.

Al fine di valutare l'impatto dell'acquisizione sull'utile per azione (EPS) dell'acquirente e anche confrontarlo con l'EPS della società se l'acquisizione non fosse stata eseguita, viene eseguita un'analisi di accrescimento e diluizione.
In parole semplici, potremmo dire che nello scenario in cui il nuovo EPS è più alto, la transazione sarà chiamata "accretiva" mentre il contrario sarebbe chiamato "diluitivo".

Domanda # 19

Data una situazione in cui una società con un P / E basso acquisisce una società con un P / E alto in un affare di tutte le azioni, sarà probabilmente l'accrescimento o la diluizione?

A parità di altre condizioni, in una situazione in cui una società con un P / E basso acquisisce una società con un P / E alto, la transazione sarebbe diluente per l'utile per azione (EPS) dell'acquirente.
La ragione di ciò è che l'acquirente dovrà sborsare di più per ogni rupia di guadagni rispetto a quanto il mercato valuta i propri guadagni.
Pertanto, in una situazione del genere, l'acquirente dovrebbe emettere in proporzione più azioni della transazione.

Domanda # 20

Quali sono le sinergie e le sue tipologie?

Le sinergie sono dove l'acquirente ottiene più valore da un'acquisizione rispetto a quanto previsto dai dati finanziari. Esistono fondamentalmente due tipi di sinergie:
Sinergia di ricavi: la società combinata può effettuare il cross-sell di prodotti a nuovi clienti o l'up-sell di nuovi prodotti a clienti esistenti. Grazie all'accordo, potrebbe essere possibile espandersi in nuove aree geografiche.
Sinergie di costo: la società combinata potrebbe unire edifici e personale amministrativo e può licenziare dipendenti in esubero. Potrebbe anche essere in grado di chiudere negozi o sedi ridondanti.

Domanda # 21

Come viene creato l'avviamento in un'acquisizione?

L'avviamento è un'attività immateriale che per lo più rimane invariata negli anni e non viene ammortizzata come gli altri beni immateriali. Cambia solo quando c'è un'acquisizione.
L'avviamento è fondamentalmente le attività di valore che non sono mostrate come attività finanziarie in bilancio. Ad esempio, nome del marchio, relazione con il cliente, diritti di proprietà intellettuale, ecc.
L'avviamento è fondamentalmente la sottrazione del valore contabile di una società dal suo prezzo di acquisto del capitale. Significa il valore rispetto al "valore equo di mercato" del venditore che l'acquirente ha pagato.

# 5 - Offerte pubbliche iniziali (IPO)

Domanda # 22

Descrivi brevemente cosa faresti se lavorassi a un'IPO per un cliente?

Prima di tutto, incontreremmo il cliente e raccoglieremmo tutte le informazioni necessarie come i suoi dettagli finanziari, i clienti e conosceremmo il settore a cui appartengono.
Successivamente, incontrerai altri banchieri e avvocati la dichiarazione di registrazione che descriverà l'attività e il mercato dell'azienda ai suoi investitori.
Successivamente, riceverai commenti dalla SEC e continuerai a rivedere il documento finché non sarà accettabile.
Ora passereste le prossime settimane ad organizzare roadshow dove presentereste l'azienda ai clienti istituzionali e li convincerete anche a investire su di essi.
Dopo aver raccolto capitali per i clienti, la società inizierà a fare trading in borsa.

Domanda # 23

Quali sono i vantaggi di una società quotata in borsa?

È un passo importante per un'azienda per ottenere liquidità
Ci sono alcuni investitori che vorrebbero investire solo in emittenti quotati in borsa
Aiuta l'azienda a stabilire un valore riconosciuto per le proprie azioni che a sua volta potrebbe anche aiutarla a utilizzare le azioni per le acquisizioni piuttosto che in contanti

# 1 - Domande varie

Domanda # 24

Cosa c'è in un libro di presentazione?

Il libro di presentazione dipende dal tipo di accordo per cui l'azienda sta proponendo, ma la struttura comune includerebbe:

Credenziali bancarie per dimostrare la loro esperienza nel completare operazioni simili prima.
Riepilogo delle opzioni dell'azienda
Modelli finanziari e valutazione appropriati
Grafici di investment banking
Potenziali obiettivi di acquisizione o potenziali acquirenti
Riepilogo e raccomandazioni chiave

Domanda # 25

Dimmi un'azienda che ammiri / segui e proponimi un'azione

È necessario strutturare la risposta per tali domande dell'intervista sull'investment banking tenendo presente quanto segue;

Indica il nome dello stock che hai seguito e il motivo dello stesso
Riassumi rapidamente ciò che l'attività dell'azienda
Fornisci una rapida panoramica dei dati finanziari per indicare le sue dimensioni e quanto è redditizio. Anche se puoi fornire dettagli specifici su Ricavi, multipli EBITDA o suoi multipli P / E
Fornire ragioni su come le azioni o la loro attività siano più attraenti rispetto ai suoi concorrenti.
Dovresti parlare della tendenza che il titolo ha avuto almeno negli ultimi 3-5 anni.
Potresti anche parlare delle prospettive future per l'azienda.

Domanda # 26

Quando si acquista una società, perché le società di private equity utilizzano la leva?

L'azienda di private equity riduce la quantità di capitale per l'affare utilizzando quantità significative di leva finanziaria (debito) per aiutare a finanziare il prezzo di acquisto.
In questo modo, aumenterà sostanzialmente il tasso di rendimento della società di private equity all'uscita dall'investimento.

Domanda # 27

Cos'è la convessità ?

La convessità è una misura più accurata della relazione tra rendimento e variazioni di prezzo delle obbligazioni in relazione alla variazione dei tassi di interesse.
La durata calcola questo come una linea retta, quando in realtà è una curva convessa, da cui il nome.
Viene utilizzato come calcolo del rischio perché può indicare come il rendimento di un'obbligazione risponderà alle variazioni del tasso di interesse.

Domanda # 28

Definire il tasso di rendimento corretto per il rischio

Quando si guarda a un investimento non si può semplicemente guardare al rendimento previsto. Se il profitto dall'investimento A è maggiore del profitto dall'investimento B, potresti immediatamente optare per l'investimento A.
Ma l'investimento A potrebbe avere maggiori possibilità di una perdita totale rispetto all'investimento B, quindi anche se il profitto può essere maggiore, è molto più rischioso e quindi non necessariamente un investimento migliore.
Il tasso di rendimento corretto è quando non si guarda solo al rendimento che un investimento può darti, ma si misura anche il rischio di quell'investimento.
Il tasso di rendimento corretto è solitamente indicato come un numero o una valutazione.
Se hai una mentalità tecnica, potresti anche menzionare i modi in cui viene misurato il rischio: beta, alfa e il rapporto di Sharpe, r-quadrato e deviazione standard.

Conclusione

La chiave per rispondere con successo a queste domande tecniche è applicare i concetti che stai imparando e metterti alla prova. Spero che questo ti abbia aiutato ad apprendere alcune importanti domande e risposte su argomenti di investment banking e ti avvicini per risolvere le interviste di alto profilo. Ti auguro il meglio :-)

PS Si prega di notare che abbiamo solo toccato le domande tecniche e le loro tipologie, oltre a queste dovresti anche prepararti per le domande personali, perché le domande di intervista sull'investment banking e le rompicapi che di solito fanno parte del test dei candidati.

Letture consigliate

In questa guida, elenchiamo le 28 domande e risposte al colloquio sull'Investment Banking più comuni che devi conoscere. Qui discutiamo i suggerimenti per rispondere alle domande su contabilità, valutazioni, modelli, Pitchbook, M&A, IPO, Leveraged buyout e altri. Puoi anche dare un'occhiata a queste domande e risposte per saperne di più:

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