NOPAT

Cos'è NOPAT?

NOPAT o Net Operating Profit after Tax è una misura di redditività in cui il profitto di una società viene calcolato escludendo l'effetto della leva finanziaria assumendo che la società non abbia alcun debito nel proprio capitale e, a sua volta, ignori i pagamenti di interessi e il vantaggio fiscale che le società ottenere emettendo debito nel proprio capitale.

Fondamentalmente prende in considerazione l'EBIT (guadagni prima di interessi e tasse) e quindi deduce l'importo della tassa regolabile. Ad esempio, supponiamo che l'EBIT sia $ 40.000 e l'imposta modificabile sia $ 8.000. Quindi l'utile operativo netto al netto delle tasse sarebbe = $ (40.000 - 8.000) = $ 32.000.

Formula NOPAT

La formula dell'utile operativo netto al netto delle imposte misura la performance della società dalle sue operazioni principali dopo aver preso in considerazione le imposte applicabili ed è calcolato moltiplicando l'aliquota fiscale uno meno per il reddito operativo della società.

Matematicamente, l'utile operativo netto al netto delle imposte è rappresentato come di seguito,

Formula NOPAT = EBIT * (1 - Aliquota fiscale)

La formula del profitto operativo netto al netto delle imposte è anche nota come profitto operativo netto meno le tasse rettificate (NOPLAT). È da notare che la formula per NOPAT non include le perdite o gli addebiti una tantum. In quanto tale, è una buona rappresentazione della redditività operativa di un'azienda.

Passaggi per calcolare NOPAT

Fase 1: In primo luogo, l'EBIT dell'azienda è determinato sulla base delle informazioni disponibili nel conto economico. L'EBIT è calcolato sottraendo il costo della merce venduta e le spese operative dal totale dei ricavi dell'azienda.

EBIT = Ricavi totali - Costo della merce venduta - Spese operative

Passaggio 2:  ora, l'aliquota fiscale della società viene annotata dalla relazione annuale della società. Successivamente, il valore corretto per le imposte viene calcolato sottraendo l'aliquota fiscale da uno, ovvero (1 - Aliquota fiscale).

Passaggio 3:  infine, la formula per l'utile operativo netto al netto delle imposte viene derivata moltiplicando l'EBIT per il valore calcolato nel passaggio 2, come mostrato sopra.

Esempi di NOPAT

Vediamo alcuni esempi semplici o avanzati per capirlo meglio.

Puoi scaricare questo modello Excel per formula NOPAT qui - Modello Excel per formula NOPAT

Esempio 1

Consideriamo un esempio per il calcolo del NOPAT per una società chiamata PQR Ltd, che si occupa di produzione di pattini a rotelle personalizzati per pattinatori professionisti e dilettanti. Alla fine dell'anno finanziario, la società ha generato entrate totali di $ 150.000 insieme alle seguenti spese.

Ora, il reddito operativo o l'EBIT dell'azienda può essere calcolato come,

  • EBIT = $ 150.000 - $ 70.000 - $ 25.000
  • = $ 55.000

Pertanto, può essere calcolato come,

  • NOPAT = $ 55.000 * (1-20%)

Pertanto, il NOPAT di PQR Ltd è di $ 44.000 per l'anno finanziario indicato.

Esempio n. 2

Prendiamo l'esempio della vita reale del rapporto annuale di Apple Inc. al 2016, 2017 e 2018. Calcola il NOPAT per Apple Inc. in base alle seguenti informazioni disponibili:

EBIT

Ora, l'EBIT di Apple Inc. può essere calcolato come,

EBIT (in milioni) = Costo netto delle vendite - Spese di ricerca e sviluppo - Spese di vendita, generali e amministrative

EBIT del 24 settembre 2016

  • = $ 2,15,639 - $ 1,31,376 - $ 10,045 - $ 14,194
  • = $ 60.024

EBIT del 30 settembre 2017

  • = $ 2,29,234 - $ 1,41,048 - $ 11,581 - $ 15.261
  • = $ 61.344

EBIT del 29 settembre 2018

  • = $ 265.595 - $ 163.756 - $ 14.236 - $ 16.705
  • = $ 70.898

Ora, il calcolo del NOPAT di Apple Inc. per il 24 settembre 2016 è il seguente,

Calcolo del NOPAT per il 24 settembre 2016

  • Formula NOPAT = $ 45.687 * (1 - 35,00%)
  • = $ 39.016

Calcolo per il 30 settembre 2017

  • NOPAT = $ 61.344 * (1 - 35,00%)
  • = $ 39.874

Calcolo del NOPAT per il 29 settembre 2018

  • NOPAT = $ 70.898 * (1 - 24,50%)
  • = $ 53.527,99 ~ $ 53.528

Pertanto, il NOPAT di Apple Inc. si è attestato a $ 53.528 milioni per l'esercizio finanziario terminato il 29 settembre 2018.

Calcolo Nestlé NOPAT

Diamo un'occhiata alla dichiarazione dei redditi di Nestlé

Conto economico consolidato per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 e 2015

fonte: rapporto annuale Nestlé

Abbiamo l'utile netto ora (Utile dell'anno) e anche l'EBIT (Utile operativo). Ma per ottenere l'aliquota fiscale corretta, dobbiamo calcolare l'aliquota.

Poiché l'aliquota fiscale non è menzionata, calcoleremo l'aliquota -

Utile prima delle imposte, società collegate, joint venture (A)1178410268
Tasse (B)33053367
Aliquota fiscale (B / A)0.280.33

Utilizzando questa aliquota fiscale, calcoleremo l'utile operativo netto al netto delle imposte per entrambi gli anni.

Utile operativo (X)1240814019
Aliquota fiscale (Y)0.280.33
Utile operativo netto al netto delle imposte [X * (1 - Y)]89349393

Questo è il modo in cui dovresti prendere in considerazione le informazioni del conto economico e quindi calcolare il NOPAT dall'EBIT e dall'aliquota fiscale corretta.

Calcolo dell'utile operativo netto dopo le tasse per Colgate

Calcoliamo ora l'utile operativo netto dopo le tasse per Colgate. Di seguito è riportato il conto economico di Colgate.

fonte: Colgate SEC Filings

  • Notiamo che l'EBIT di Colgate nel 2016 è di 3.837 milioni di dollari

L'EBIT di cui sopra contiene elementi non cash come Deprezzamento e Ammortamento, Costi di ristrutturazione, ecc. Tuttavia, elementi non ricorrenti come i costi di ristrutturazione devono essere adeguati per il calcolo del NOPAT.

Di seguito è riportata l'istantanea dei costi di ristrutturazione di Colgate dai suoi 10.000 documenti.

  • Spese di ristrutturazione di Colgate nel 2016 = $ 228 milioni

EBIT adjusted = EBIT + Restrucutring Expenses

  • EBIT rettificato (2016) = $ 3.837 milioni + $ 228 milioni = $ 4.065 milioni

Calcoliamo ora l'aliquota fiscale richiesta per il calcolo del NOPAT.

Possiamo calcolare direttamente le aliquote fiscali effettive dal conto economico.

fonte: Colgate SEC Filings

Aliquota fiscale effettiva = Accantonamento per imposte sul reddito / Reddito prima delle imposte sul reddito

  • Aliquota fiscale effettiva (2016) = $ 1,152 / $ 3,738 = 30,82%

Formula NOPAT = EBIT rettificato x (aliquota imposta 1)

  • NOPAT (2016) = $ 4.065 milioni x (1-0.3082) = $ 2.812 milioni

Calcolatrice

È possibile utilizzare la seguente calcolatrice.

EBIT
Aliquota fiscale
Formula NOPAT =
 

Formula NOPAT = EBIT * (1 - Aliquota fiscale)
0 * (1 - 0) = 0

Rilevanza e utilizzo

La formula per l'utile operativo netto al netto delle imposte è fondamentalmente una metrica di redditività che aiuta a valutare come un'azienda sta operando in modo efficiente, che viene calcolata misurando l'utile che viene corretto per i costi e i benefici fiscali del finanziamento del debito. NOPAT fornisce una tale visione che non è influenzata dalla leva finanziaria della società o dal massiccio prestito bancario sui suoi libri. Tale aggiustamento è essenziale perché questi pagamenti di interessi sul debito riducono l'utile netto, il che alla fine riduce la spesa fiscale della società. Pertanto, la formula per NOPAT aiuta un analista a vedere come stanno andando le operazioni principali di un'azienda (al netto delle tasse). Questo è un calcolo della redditività misurato in termini di dollari e non in percentuale come la maggior parte degli altri termini finanziari.

Tuttavia, rimane una limitazione del NOPAT che è particolarmente utile quando si confrontano aziende simili nello stesso settore. Poiché misura solo il profitto in termini di importo in dollari, gli investitori e altri utenti finanziari di solito trovano difficile utilizzare questa metrica per confrontare società di dimensioni diverse (piccole e medie imprese, medie e grandi società) all'interno di un settore.