Qual è il tasso di rendimento senza rischi?
Il tasso privo di rischio è il tasso minimo di rendimento che ci si aspetta da un investimento a rischio zero da parte dell'investitore, che, in generale, sono i titoli di stato dei paesi ben sviluppati; che sono buoni del tesoro statunitensi o titoli di stato tedeschi. È il tasso di rendimento ipotetico, in pratica non esiste perché ogni investimento ha una certa quantità di rischio.
Il tasso di rendimento senza rischio riflette 3 componenti
- Inflazione: - Il tasso di inflazione atteso per la durata dell'investimento privo di rischio;
- Tasso di noleggio: - È il rendimento reale durante il periodo di investimento per il prestito dei fondi.
- Rischio di scadenza o rischio di investimento: è il rischio correlato al valore di mercato principale dell'investimento, ossia può essere un aumento o una diminuzione durante il periodo fino alla scadenza in funzione delle variazioni del livello generale dei tassi di interesse.
Buoni del Tesoro degli Stati Uniti
Le fatture T sono l'obbligo a breve termine emesso dal governo degli Stati Uniti. Questi sono emessi per un anno o meno di un anno. Questi sono gli investimenti più sicuri in quanto supportati dal governo degli Stati Uniti. I buoni T comportano un rischio di default pari a zero in quanto sono completamente garantiti e accreditati dal governo degli Stati Uniti e dal Dipartimento del tesoro.
Fondi generati dalla vendita di buoni del tesoro, il governo li usa per vari progetti pubblici come autostrade e scuole. Ci sono così tanti fattori che influenzano i prezzi dei buoni del tesoro come la politica monetaria, le condizioni macroeconomiche e l'offerta e la domanda per il tesoro. I buoni del tesoro più lunghi tendono ad avere rendimenti più elevati, ma normalmente la scadenza del buono T è compreso tra pochi giorni e 12 mesi.
Calcolo del tasso privo di rischio
- Il più delle volte, il calcolo del tasso di rendimento privo di rischio dipende dal periodo di tempo che è in fase di valutazione. Supponiamo che il periodo di tempo sia di un anno o meno di un anno rispetto a quello che dovrebbe andare per il titolo di stato più comparabile, cioè i buoni del tesoro . Ad esempio, se la quotazione del buono del tesoro è 0,389, il tasso privo di rischio è 0,39%.
- Se la durata è compresa tra un anno e 10 anni, allora si dovrebbe cercare la nota del tesoro. Ad esempio: se la quotazione della nota del Tesoro è 0,704, il calcolo del tasso privo di rischio sarà dello 0,7%
- Supponiamo che il periodo di tempo sia più di un anno di quello che dovrebbe andare per i buoni del tesoro. Ad esempio, se la quotazione corrente è 7,09, il calcolo del tasso di rendimento privo di rischio sarebbe 7,09%.
Tasso privo di rischio in CAPM
Durante il calcolo del costo del capitale utilizzando il CAPM, viene utilizzato un tasso privo di rischio, che influenza il costo medio ponderato del capitale aziendale. Il calcolo del costo del capitale avviene utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM).
CAPM descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso. Determina il prezzo più giusto per l'investimento in base al rischio, ai potenziali rendimenti e ad altri fattori.
Formula CAPM e rendimento senza rischi
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = il tasso di rendimento per un titolo privo di rischi
- r m = tasso di rendimento atteso del mercato generale
Esempio di formula CAPM
Se il tasso privo di rischio è del 7%, il rendimento di mercato è del 12% e il beta del titolo è 2, il rendimento atteso del titolo sarebbe:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
Nell'esempio CAPM sopra, il tasso privo di rischio è del 7% e il rendimento di mercato è del 12%, quindi il premio per il rischio è del 5% (12% -7%) e il rendimento atteso è del 17%. Il modello di capital asset pricing aiuta a calcolare il tasso di rendimento richiesto del capitale proprio in base alla rischiosità dell'investimento rispetto a un investimento totalmente privo di rischi.
Sommario
- Un tasso privo di rischio è un tasso di rendimento di un investimento senza rischi.
- È il tasso di rendimento ipotetico; in pratica non esiste perché ogni investimento presenta una certa quantità di rischio.
- I buoni del tesoro statunitensi sono considerati attività o investimenti privi di rischio poiché sono completamente garantiti dal governo degli Stati Uniti.
- Nel costo dell'equità, per il calcolo del CAPM viene utilizzato un tasso privo di rischio.
- Il calcolo del costo del capitale avviene utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM).
- CAPM descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso
