Metodi di valutazione

Metodi di valutazione delle azioni

I metodi di valutazione sono i metodi per valutare un'azienda / società che è il compito principale di ogni analista finanziario e ci sono cinque metodi per valutare la società che sono Flusso di cassa scontato che è il valore attuale dei flussi di cassa futuri, analisi della società comparabile, comp. Transazioni comparabili, valutazione delle attività che è il valore equo delle attività e somma delle parti in cui vengono aggiunte diverse parti delle entità.

Elenco dei 5 principali metodi di valutazione delle azioni

1. Metodo del flusso di cassa scontato
2. Analisi di società comparabili
3. Comp. Transazioni comparabili
4. Metodo di valutazione basato sulle attività
5. Somma del metodo di valutazione delle parti

Discutiamo ciascuno di essi in dettaglio.

# 1 - Flusso di cassa scontato

La tabella seguente riassume il modello di valutazione del flusso di cassa scontato di Alibaba.

• DCF è il valore attuale netto (NPV) dei flussi di cassa proiettati dall'azienda. DCF si basa sul principio che il valore di un'attività o di un bene è intrinsecamente basato sulla sua capacità di generare flussi di cassa.
• Pertanto, DCF si basa più sulle aspettative fondamentali dell'azienda che su fattori di mercato pubblico o modelli storici. È un approccio più teorico che si basa su vari presupposti.
• Un'analisi DCF aiuta a produrre il valore complessivo di un'azienda (cioè il valore dell'impresa), inclusi sia il debito che il capitale proprio.
• Durante il calcolo, viene calcolato il valore attuale (PV) dei flussi di cassa futuri attesi. Lo svantaggio di questa tecnica è una stima del flusso di cassa futuro e del valore terminale insieme a un tasso di sconto adeguato per il rischio.
• Tutti questi input sono soggetti a un giudizio soggettivo sostanziale. Qualsiasi piccola variazione nell'input modifica in modo significativo la valutazione del patrimonio netto. Se il valore è superiore al costo, è necessario considerare l'opportunità di investimento.

# 2 - Analisi di società comparabili

Di seguito è riportata l'analisi della società comparabile del modello di valutazione dell'equità IPO Box

• Questo metodo di valutazione del patrimonio netto prevede il confronto delle metriche operative e dei modelli di valutazione delle società pubbliche con quelli delle società target.
• Utilizzare il multiplo di valutazione del patrimonio netto è il modo più rapido per valutare un'azienda. A parte questo, è utile per confrontare aziende che eseguono analisi di società comparabili. L'obiettivo è catturare le caratteristiche operative e finanziarie dell'azienda, come la crescita futura attesa in un unico numero. Questo numero viene quindi moltiplicato per una metrica finanziaria per ottenere valore aziendale.
• Questo metodo di valutazione del patrimonio netto viene utilizzato per un'attività target con un flusso identificabile di entrate o utili, che può essere mantenuto dall'azienda. Per le aziende che sono ancora in fase di sviluppo, i ricavi o gli utili previsti vengono utilizzati come base dei modelli di valutazione.

# 3 - Comp. Transazioni comparabili

Di seguito è riportato il Comparable Transaction Comp of Box IPO Valuation

• Il valore della società utilizzando questo metodo di valutazione del patrimonio netto è stimato analizzando il prezzo pagato per società simili in circostanze simili. Questo tipo di metodo di valutazione aiuta a comprendere i multipli ei premi pagati in un settore specifico e il modo in cui le valutazioni del mercato privato sono state valutate da altre parti.
• Questo metodo di valutazione del patrimonio netto richiede familiarità con l'industria e altre attività. Quando si scelgono le società per questo tipo di analisi, è necessario tenere presente che esistono somiglianze tra fattori come le caratteristiche finanziarie, lo stesso settore e le dimensioni della transazione, il tipo di transazione e le caratteristiche dell'acquirente.
• Questo metodo di valutazione del patrimonio netto consente di risparmiare tempo per utilizzare le informazioni disponibili pubblicamente. Tuttavia, il principale svantaggio di questa tecnica di valutazione è la quantità e la qualità delle informazioni relative alle transazioni. La maggior parte delle volte, queste informazioni sono limitate, rendendo difficile trarre conclusioni. Questa difficoltà si aggrava se l'azienda sta cercando di tenere conto delle differenze nelle condizioni di mercato durante transazioni precedenti rispetto al mercato attuale. Ad esempio, il numero di concorrenti potrebbe essere cambiato o il mercato precedente potrebbe trovarsi in una parte diversa del ciclo economico.
• Sebbene ogni transazione sia diversa e quindi renda difficili i confronti diretti, l'analisi delle transazioni precedenti aiuta a fornire una valutazione generale della domanda del mercato per un particolare asset.
• Quindi la valutazione in questo tipo di analisi sarebbe prima la selezione di un universo di transazioni, l'individuazione dei finanziari necessari, quindi la diffusione dei multipli di trading chiave e, infine, la determinazione della valutazione dell'azienda. Ad esempio, se la tua azienda prevede di avere un EBITDA di $ 200 milioni nel 2016 e l'analisi delle transazioni precedenti mostra che le società target sono state acquistate per 20x EBITDA, allora la tua azienda varrebbe circa $ 4 miliardi.

# 4 - Basato sugli asset

• Il metodo di valutazione basato sulle attività tiene conto del valore delle attività e delle passività di un'azienda. Secondo questo approccio, il valore di un'azienda è uguale alla differenza tra il valore di tutte le sue attività rilevanti e il valore di tutte le sue passività rilevanti.

Può essere facilmente compreso dal seguente semplice esempio illustrativo: -

Gli amministratori di una società, ABC Ltd, stanno valutando l'acquisizione dell'intero capitale sociale di XYZ Ltd.

Quello che segue è il bilancio della società XYZ ltd .:

Valutazione utilizzando l'approccio basato sugli asset: 

# 5 - Metodo di valutazione della somma delle parti

Un conglomerato con interessi commerciali diversificati può richiedere un modello di valutazione diverso. Qui valutiamo ciascuna attività separatamente e sommiamo le valutazioni azionarie. Questo approccio è chiamato metodo di valutazione della somma delle parti.

Comprendiamo la valutazione della somma delle parti utilizzando un esempio di una società ipotetica Mojo Corp.

Per valutare il conglomerato come MOJO, è possibile utilizzare un modello di valutazione azionaria per valutare ogni segmento.

1. Valutazione del segmento automobilistico -  Il segmento automobilistico potrebbe essere valutato al meglio utilizzando i rapporti EV / EBITDA o PE.
2. Valutazione del segmento petrolio e gas -  Per le società petrolifere e del gas, l'approccio migliore è utilizzare EV / EBITDA o P / CF o EV / boe (EV / barili di petrolio equivalente)
3. Valutazione del segmento software:  utilizziamo multipli PE o EV / EBIT per valutare il segmento software
4. Valutazione del segmento bancario:  generalmente utilizziamo il metodo P / BV o reddito residuo per valutare il settore bancario
5. Segmento E-commerce:  utilizziamo EV / Sales per valutare il segmento E-commerce (se il segmento non è redditizio) o EV / Subscriber o PE multiplo

Valutazione totale Mojo Corp = (1) Valutazione segmento automobilistico + (2) Valutazione segmento petrolio e gas + (3) Valutazione segmento software + (4) Valutazione segmento banca + (5) Segmento e-commerce

Video sui metodi di valutazione