EBITDAR

Cos'è l'EBITDAR?

EBITDAR (guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento e ristrutturazione / affitto) è una misura popolare che viene utilizzata per valutare le prestazioni dell'azienda, questo non è direttamente presente nel conto economico ma può essere calcolato utilizzando le informazioni sul reddito dichiarazione aggiungendo i costi di affitto o ristrutturazione all'EBITDA.

Breve spiegazione

Un EBITDAR è un calcolo dei guadagni della società prima di compensare interessi, tasse, ammortamenti e costi di affitto / ristrutturazione della società e viene utilizzato per determinare le sue prestazioni operative effettive senza influire sulle sue decisioni finanziarie e di investimento. Sono escluse tutte le spese non monetarie, le spese non operative e non ricorrenti.

  • È un fattore cruciale nella valutazione di aziende come compagnie di navigazione e compagnie aeree che devono pagare enormi somme di affitto ogni anno.
  • Nel determinare il valore di un tipo di attività, gli analisti considerano principalmente l'EBITDAR rispetto all'EBITDA per calcolare i flussi di cassa operativi puri, poiché calcola il reddito operativo prima di detrarre interessi, tasse, deprezzamento e spese di affitto, che sono voci di spesa sostanziali in Conto profitti e perdite di queste società.
  • Denota anche la capacità dell'azienda di generare profitti, anche dopo aver speso ingenti costi di affitto o ristrutturazione come parte delle proprie operazioni commerciali.
  • A differenza dell'EBIT, è una misura non GAAP e non viene menzionata né nel bilancio classificato né in quello non classificato della società. Viene utilizzato principalmente per differenziare due società all'interno dello stesso settore che hanno strutture patrimoniali diverse.
  • Durante il calcolo dei guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento e affitto, lo scopo dietro la somma del canone è che l'affitto viene considerato come costo irrecuperabile, il che significa che il costo è già sostenuto o è certo che si sarà verificato nel bilancio della società le sue prestazioni.
  • “R” sta per affitto o costi di ristrutturazione. In settori come ospedali, hotel, compagnie aeree, spedizioni, commercio all'ingrosso, ecc. Il costo dell'affitto è molto significativo e molte aziende devono spendere molti soldi sotto forma di affitto solo per occupare lo spazio operativo per condurre le loro attività al desiderato Posizione.
  • Durante la valutazione di una società target di uno di questi settori, l'analista deve considerare il costo totale dell'affitto pagato dalla società durante un determinato periodo e aggiungerlo nuovamente all'EBITDA per determinare il potenziale operativo dell'attività. Senza considerare l'adeguamento del costo dell'affitto, la società potrebbe avere scarsi profitti operativi a causa delle grandi spese di affitto. Tuttavia, significa che potrebbe avere operazioni molto buone che possono generare bei soldi dalle sue prestazioni operative principali. Trascurando questo fattore, le probabilità di perdere una buona opzione target aumenteranno.
  • Proprio come sopra, anche il costo di ristrutturazione deve essere aggiunto agli utili netti dell'azienda insieme ad altre componenti durante il calcolo degli utili operativi di una di queste società target, perché la ristrutturazione del terreno o dell'edificio è un costo non ricorrente e non deve essere sostenute di nuovo almeno nei prossimi 3 o 5 anni. Invece, può essere trattato come un potenziale investimento all'interno dell'azienda che aiuterà a generare entrate e profitti aggiuntivi per l'azienda. Aiuta a valutare l'efficienza operativa a lungo termine di queste attività. Quindi, è la pratica più appropriata tra i tecnici stimare l'EBITDAR durante la misurazione della valutazione delle aziende e, successivamente, confrontarlo con altre potenziali società target.

Esempio EBITDAR

Di seguito è riportato l'esempio EBITDAR di Pinnacle Entertainment.

fonte: Pinnacle Entertainment SEC Filings

Notiamo che i guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento e affitto per l'intrattenimento Pinnacle sono aumentati nel corso degli anni ed erano pari a $ 654,5 milioni nel 2016 (livello consolidato).

Calcolo EBITDAR

Come già discusso, l'analista lo utilizza come strumento operativo e calcola l'EBITDAR aggiungendo interessi, tasse, deprezzamento e spese di affitto / ristrutturazione al reddito netto di un'azienda. Significa che considera solo il risultato delle decisioni operative ed esclude l'impatto di altre decisioni non operative e non ricorrenti.

Di seguito è riportata la formula EBITDAR

Ad esempio, si consideri un'ipotetica compagnia di navigazione che dispone delle seguenti informazioni;

  • Reddito netto - $ 1000 milioni
  • Interesse - $ 300 milioni
  • Tasse - $ 225 milioni
  • Deprezzamento - $ 150 milioni
  • Ammortamento - $ 75 milioni e
  • Affitto - $ 130 milioni

Possiamo calcolare EBITDAR con l'aiuto della formula EBITDAR sopra

  • Formula EBITDAR = Utile netto + Interessi + Imposte + Deprezzamento + Ammortamento + Affitto
  •  = 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = $ 1880 milioni

EBIT, EBITDA, EBITDAR e EBITDARM

Queste sono le metriche finanziarie chiave utilizzate dagli analisti in base al loro oggetto di analisi e al tipo di industrie. Li impareremo uno per uno.

# 1 - EBIT

Guadagni prima degli interessi e delle tasse sono il termine più comune utilizzato per definire le prestazioni operative dell'azienda in qualsiasi settore. Stima la quantità di liquidità operativa che un'azienda può generare in un esercizio finanziario semplicemente compensando i flussi di cassa operativi in ​​uscita dai flussi di cassa operativi in ​​entrata. Si può calcolare lo stesso semplicemente sommando gli interessi e le spese fiscali all'utile netto dell'azienda.

# 2 - EBITDA

Gli utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento vengono utilizzati per stimare un flusso di cassa operativo effettivo che una società genera dopo aver dedotto tutti i flussi di cassa operativi in ​​uscita e anche gli ammortamenti. Non considera gli elementi non monetari come un effettivo flusso di cassa, quindi aggiunto in EBIT per determinare i risultati operativi della società. Dobbiamo aggiungere l'ammortamento e il costo di ammortamento nell'EBIT dell'azienda.

# 3 - EBITDAR

I guadagni prima degli interessi, delle tasse, degli ammortamenti e dei costi di affitto / ristrutturazione sono poco diversi dall'EBITDA poiché aggiungono anche i costi di affitto o ristrutturazione nell'utile netto insieme ad altre componenti. È necessario calcolare l'EBITDAR per ogni settore in cui il costo di affitto o ristrutturazione è molto alto in modo che le prestazioni finanziarie di un'azienda possano essere misurate con la massima precisione.

# 4 - EBITDARM

Guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, canone di locazione / ristrutturazione e commissioni di gestione è una delle misure finanziarie che trattano le commissioni di gestione come un elemento non ricorrente e non dovrebbero essere considerate come spese operative in alcuni tipi di settori come NBFC. Le commissioni di gestione sono generalmente pagate dalle società ai banchieri di investimento, gestori di fondi per gestire il proprio portafoglio e realizzare strategie di investimento efficienti per un'azienda in modo professionale. Questa commissione viene calcolata sugli asset in gestione (AUM) e può variare tra lo 0,50% e il 2,00% sull'AUM.

Pensieri finali

Si tratta di uno strumento di misurazione specifico del settore che viene utilizzato per eseguire la valutazione precisa di società tra lo stesso settore ma con un canone sostanziale o una componente restrittiva nella struttura dei costi. L'efficienza operativa e la redditività dei settori delle compagnie aeree, dell'ospitalità, delle spedizioni e del commercio all'ingrosso possono essere determinate calcolando l'EBITDAR come parte dell'analisi degli investimenti. Un EBITDAR positivo o negativo è necessario per conoscere la solidità operativa di tali attività. Viene anche utilizzato per identificare e implementare eventuali modifiche operative necessarie prima di prendere qualsiasi decisione strategica o tattica.