Cos'è l'analisi orizzontale?
L'analisi orizzontale del bilancio è una delle tecniche più importanti per scoprire come sta andando finanziariamente un'azienda. Viene utilizzato per valutare le tendenze anno su anno (YoY) o trimestre su trimestre (QoQ).
Se sei un investitore e pensi di investire in un'azienda, solo un bilancio o un conto economico di fine anno non ti basterebbero per giudicare come sta andando un'azienda. Devi guardare almeno un paio d'anni per essere sicuro. Meglio ancora, se puoi vedere molti anni di bilanci e conti economici e fare un confronto tra loro.
Attraverso l'analisi orizzontale dei rendiconti finanziari, saresti in grado di vedere due dati effettivi per anni consecutivi e di confrontare ogni singolo elemento. E sulla base di ciò, puoi prevedere il futuro e capire la tendenza.
Non è necessaria alcuna competenza finanziaria speciale per accertare la differenza tra i dati dell'anno precedente e quelli dell'anno scorso. Tutto ciò di cui hai bisogno è diligenza, attenzione ai dettagli e una mente logica per decifrare il motivo del cambiamento.
In questo esempio GKSR sopra, siamo in grado di identificare il tasso di crescita su base annua utilizzando l'analisi orizzontale. Ci aiuta a identificare potenziali aree di crescita e preoccupazioni.
Ad esempio, in GKSR, notiamo che l'accantonamento per l'imposta sul reddito è aumentato del 12,6%; tuttavia, i ricavi sono aumentati solo del 5,5%. Perché gli accantonamenti sono aumentati a un ritmo più elevato? Inoltre, c'è stata una crescita relativamente maggiore del 9,1% nei costi di vendita e amministrazione. Cosa potrebbe aver contribuito a questo aumento?
Come si vede, siamo in grado di identificare correttamente le tendenze e anche di elaborare aree rilevanti su cui mirare per ulteriori analisi.
Formula di analisi orizzontale
Innanzitutto, dobbiamo considerare l'anno precedente come anno di riferimento e l'anno scorso come anno di confronto. Ad esempio, supponiamo di fare un confronto tra il 2015 e il 2016; prenderemo il 2015 come anno base e il 2016 come anno di confronto.
Formula di analisi orizzontale = [(Importo nell'anno di confronto - Importo nell'anno di base) / Importo in un anno di base] x 100
Esempio di analisi orizzontale (base)
Supponiamo di avere a disposizione i dati di conto economico della società ABC. Abbiamo bisogno di un'analisi orizzontale su questa azienda.
| Dettagli | 2016 (in dollari USA) | 2015 (in dollari USA) | Quantità | Percentuale |
| I saldi | 30.00.000 | 28.00.000 | 200.000 * | 7,14% ** |
| (-) Costo delle merci vendute (COGS) | (21.00.000) | (20.00.000) | 100.000 | 5% |
| Utile lordo | 900.000 | 800.000 | 100.000 | 12,50% |
| Spese generali | 180.000 | 120.000 | 60.000 | 50% |
| Spese di vendita | 220.000 | 230.000 | (10.000) | (4,35%) |
| I costi operativi totali | (400.000) | (350.000) | 50.000 | 14,29% |
| Reddito operativo | 500.000 | 450.000 | 50.000 | 11,11% |
| Spese di interessi | (50.000) | (50.000) | § | § |
| Utile prima dell'imposta sul reddito | 450.000 | 400.000 | 50.000 | 12,50% |
| Tassa sul reddito | (125.000) | (100.000) | 25.000 | 25% |
| Reddito netto | 325.000 | 300.000 | 25.000 | 8,33% |
Questo è un esempio di base, in cui abbiamo diviso il nostro approccio in due parti. Innanzitutto, abbiamo trovato la differenza assoluta tra gli anni comparativi.
- Ad esempio, Variazione delle vendite = (30, 00.000 - 28, 00.000) = 200.000
- Troviamo la variazione percentuale = 200.000 / 28, 00.000 * 100 = 7,14%
Allo stesso modo, possiamo fare lo stesso per tutte le altre voci del conto economico.
Esempio di analisi orizzontale Colgate
Vediamo ora l'analisi orizzontale di Colgate. Qui abbiamo i tassi di crescita su base annua del conto economico di Colgate dal 2008 al 2015. Calcoliamo il tasso di crescita di ciascuna delle voci rispetto all'anno precedente.
Ad esempio, per trovare il tasso di crescita delle vendite nette del 2015, la formula è (Vendite nette 2015 - Vendite nette 2014) / Vendite nette 2014.
Ecco le seguenti osservazioni di Colgate.
- Negli ultimi due anni, Colgate ha registrato un calo dei dati sulle vendite nette. Nel 2015 Colgate ha registrato una decrescita del -7,2% nel 2015. Perché?
- Il costo del venduto, invece, è diminuito (positivo dal punto di vista dell'azienda). Perché è così?
- L'utile netto è diminuito negli ultimi tre anni, con una flessione del 36,5% nel 2015.
Interpretazione
- Dai conti economici e dai bilanci, un'azienda può rappresentare una buona presa sui propri affari finanziari. Ma come investitore, è tua responsabilità controllare ogni elemento e capire perché c'è una differenza. La tua minuziosa attenzione ai dettagli può aiutarti a scoprire qualcosa sull'azienda che l'azienda voleva nascondere a tutti i potenziali investitori.
- Le aziende possono aumentare i profitti o mostrare una dichiarazione sottovalutata cambiando alcune cose qua e là. Ma se presti attenzione ai dettagli, sarai in grado di scoprire cosa sta realmente accadendo all'interno dell'azienda.
- Con tale analisi, saresti in grado di capire come questa azienda potrebbe fare nei prossimi anni, cosa sta cercando di realizzare negli anni e quali sono i loro recenti acquisti, vendite, entrate, reddito netto, immobilizzazioni, attività correnti, capitale struttura e dati minuto per minuto riportati nello stato patrimoniale e nel conto economico.
- A differenza di altri rapporti, questa tecnica offre agli investitori un quadro generale di dove si trova un'azienda in termini di questioni finanziarie, cosa stanno cercando di fare con i fondi e quanto redditizia può essere l'azienda nel prossimo futuro.
Analisi orizzontale in previsione e modellazione finanziaria
L'analisi orizzontale è molto utile per la modellazione finanziaria e la previsione. L'approccio qui utilizzato è abbastanza semplice.
- Passaggio 1: eseguire l'analisi orizzontale sui dati storici.
- Passaggio 2: in base ai tassi di crescita su base annua o su base trimestrale, è possibile fare un'ipotesi sui tassi di crescita futuri.
Vediamo ora il rapporto Colgate 10K 2013. Notiamo che nel conto economico Colgate non ha fornito informazioni di settore; tuttavia, come informazioni aggiuntive, Colgate ha fornito alcuni dettagli dei segmenti a pagina 87 
Fonte - Colgate 2013 - 10K, pagina 86
Poiché non disponiamo di ulteriori informazioni sui segmenti, proietteremo le vendite future di Colgate sulla base di questi dati disponibili. Useremo l'approccio alla crescita delle vendite in tutti i segmenti per ricavare le previsioni. Si prega di vedere l'immagine sotto. Abbiamo calcolato il tasso di crescita anno su anno per ogni segmento. 
Ora possiamo ipotizzare una percentuale di crescita delle vendite basata sui trend storici e proiettare i ricavi in ogni segmento. Le vendite nette totali sono la somma totale dei segmenti Oral, Personal & Home Care e Pet Nutrition. 
Conclusione
Dagli esempi precedenti, è chiaro che attraverso l'analisi orizzontale dei rendiconti finanziari, è necessario esaminare ogni singola voce del conto economico e dello stato patrimoniale e si otterrebbe un'immagine olistica di come sta andando un'azienda.
Quindi, prima di investire in qualsiasi azienda, dovresti fare l'analisi orizzontale del bilancio della società e andare avanti e fare ciò che ti sembra appropriato.
