Strategie azionarie

Una strategia azionaria è una strategia long-short su azioni azionarie che comporta l'assunzione di una posizione lunga su quelli shock che sono rialzisti (cioè, che dovrebbero aumentare il suo valore) e assumere una posizione corta su azioni che sono ribassiste (cioè, che dovrebbero diminuire o diminuire il suo valore) e quindi riservare un profitto sufficiente dalla differenza.

Spiegazione

Le strategie azionarie sono strategie di investimento per un singolo portafoglio o un veicolo di fondi in pool come fondi comuni o hedge fund. Questa strategia si concentra esclusivamente sui titoli azionari a scopo di investimento, che si tratti di azioni quotate, azioni over-the-counter o azioni di private equity. Un fondo / portafoglio può combinare la proporzione di azioni durante la gestione delle proprie strategie, indipendentemente dal fatto che richiedano le seguenti strategie azionarie al 100% o meno a seconda dell'obiettivo del fondo. Il prospetto deve specificare chiaramente il peso del patrimonio netto nel paniere di un portafoglio.

Fonte : Franklin Templeton

Considerazioni sulle strategie azionarie

In generale, le azioni sono considerate la classe di attività più rischiosa per gli investimenti rispetto alla liquidità e alle obbligazioni, poiché la performance di tali azioni è connessa a molteplici fattori macroeconomici dell'economia e dell'azienda in cui sono stati effettuati gli investimenti. Tuttavia, i rendimenti storici si sono dimostrati superiori agli investimenti tradizionali come i depositi fissi bancari ma la performance futuristica è sempre imprevedibile.

Un portafoglio ben miscelato di varie azioni può proteggere dal rischio di singole imprese o dal rischio di settore, ma esisteranno sempre rischi di mercato che possono influire sulla classe di attività delle azioni. Tutti i portafogli azionari avranno il rendimento migliore quando l'economia sottostante mostra continui segnali di crescita misurati in termini di PIL (prodotto interno lordo) e l'inflazione è compresa tra bassa e moderata poiché l'inflazione può erodere i flussi di cassa futuri delle azioni. Inoltre, anche la struttura fiscale avrà un impatto su tali strategie intraprese. Ad esempio, se l'economia impone un DDT (Dividend Distribution Taxes) del 10%, ridurrà i rendimenti ottenuti dall'investimento in azioni, il che a sua volta influirà sul rapporto rischio / rendimento per un portafoglio.

Strategie azionarie - Lungo / Breve

Le strategie azionarie long-short sono tradizionalmente note per essere utilizzate dagli investitori della categoria di nicchia (investitori con uno status superiore), come le istituzioni esistenti per un lungo periodo di tempo. Hanno iniziato a guadagnare importanza tra gli investitori individuali / al dettaglio poiché le strategie tradizionali non erano in grado di soddisfare le aspettative degli investitori durante uno scenario di mercato ribassista, incoraggiando gli investitori a considerare l'espansione del proprio portafoglio verso possibili soluzioni finanziarie personalizzate o innovative.

fonte: weitzinvestments.com

Una strategia azionaria long-short è una strategia di investimento, utilizzata prevalentemente dagli hedge fund, che prevede il possesso di una posizione lunga in azioni che si prevede aumenteranno di valore e il possesso simultaneo di una posizione corta in azioni che dovrebbero diminuire di valore atteso su un periodo di tempo. Un gestore di hedge fund deve essere sempre all'erta e potrebbe dover adottare tali strategie contemporaneamente per trarre vantaggio dalle opportunità di arbitraggio o utilizzarle come opportunità di copertura.

Gli hedge fund eseguono tali strategie su vasta scala. In termini semplici, una strategia di azioni long-short implica l'acquisto di un titolo relativamente sottovalutato e la vendita di un titolo relativamente sopravvalutato. Idealmente, la posizione lunga aumenterà il valore del titolo e la posizione corta porterà a una riduzione di valore. Se si verifica una situazione del genere e le posizioni detenute sono di pari entità (ad esempio, long su 500 azioni e short su 500 azioni), l'hedge fund può guadagnare. Questa strategia funzionerà anche se la posizione lunga (titolo il cui valore dovrebbe aumentare) diminuisce di valore, a condizione che questa posizione lunga superi la posizione corta (titolo il cui valore dovrebbe diminuire) e viceversa.

Ad esempio, l'hedge fund ABC decide di detenere una posizione lunga (acquisto) da $ 5 milioni in Pfizer e una posizione corta (vendita) da $ 5 milioni in Novartis Healthcare, entrambe enormi aziende del settore farmaceutico. Con tali posizioni detenute nel portafoglio dell'hedge fund ABC, qualsiasi evento specifico di mercato / azienda che possa causare la caduta di tutte le azioni del settore farmaceutico comporterà una perdita sull'opzione Pfizer (una posizione detenuta) e nuovamente sulle azioni Novartis . Allo stesso modo, un evento che fa salire entrambe le azioni avrà un impatto minimo, poiché le posizioni si compenseranno a vicenda con un titolo in aumento e l'altro in calo. Lo sta semplicemente usando come tecnica di copertura a seconda della proporzione delle azioni detenute da ciascuna società.

Le strategie azionarie long-short come quella precedente che hanno pari quantità in dollari di posizioni lunghe e corte sono chiamate strategie neutrali di mercato. Ad esempio, una posizione neutrale sul mercato può comportare l'assunzione di una posizione lunga del 50% e di una posizione corta del 50% per lo stesso importo in un singolo settore come il petrolio e il gas. L'impiego di tali strategie è completamente a discrezione dei gestori di hedge fund. Alcuni manager si sbizzarriranno a mantenere un lungo bias, come le cosiddette strategie "125/25". Con tali strategie, gli hedge fund hanno un'esposizione del 125% a posizioni lunghe e del 25% a strategie corte. Questo mix può essere modificato a seconda delle tattiche del gestore di hedge fund come la strategia "110/10" o la strategia "130/30".

Strategia azionaria - Trading di coppia

I gestori azionari long-short possono essere distinti sulla base del mercato geografico in cui gli investimenti sono orientati (Asia-Pacifico, regione America, regione euro, ecc.), Del settore in cui investono (finanziario, tecnologico, ecc.) O il loro stile di investimento (scambio di massa, ecc.) L'acquisto e la vendita simultanei di due azioni correlate, ad esempio per 2 azioni nella stessa regione o settore, è chiamato modello di "scambio a coppie". Ciò può rappresentare una limitazione a uno specifico sottoinsieme / settore del mercato anziché a un fenomeno generale.

Ad esempio, un investitore nel settore dei media può assumere una posizione lunga in CNBC e compensarla assumendo una posizione corta in Hathway Cables. Se l'investitore acquista 1.000 azioni di CNBC a $ 50 ciascuna e Hathway viene scambiato a $ 25, la gamba corta di questo scambio accoppiato comporterà l'acquisto di 2.000 azioni Hathway in modo che possano shortare le stesse. Quindi, le posizioni lunghe e corte saranno uguali.

Lo scenario ideale per il funzionamento di queste strategie azionarie long / short sarà l'apprezzamento della CNBC e il declino di Hathway. Se CNBC sale a $ 60 e Hathway scende a $ 20, il profitto complessivo in questa strategia sarà:

1000 * 60 = $ 60.000 meno il prezzo di acquisto di 1000 * 50 = $ 50.000, Guadagno = $ 60.000 - $ 50.000 = $ 10.000

2000 * 25 = $ 50.000 meno il prezzo di vendita di 2000 * 20 = $ 40.000, guadagno = $ 50.000 - $ 40.000 = $ 10.000

Quindi, il guadagno totale sarà di $ 10.000 (lungo) + $ 10.000 (breve) = $ 20.000 sull'intero portafoglio.

Per adeguarsi al fatto che le azioni all'interno di un settore tendono generalmente a muoversi verso l'alto o verso il basso all'unisono, le strategie long / short dovrebbero essere preferite in diversi settori per le gambe lunghe e corte. Ad esempio, se l'economia di un paese sta rallentando e contemporaneamente si prevede che il settore farmaceutico ottenga alcune importanti approvazioni di farmaci che migliorano l'intero settore, la strategia di portafoglio ideale sarà quella di acquistare azioni di una società nel settore farmaceutico e andare short sul patrimonio delle società finanziarie.

Rischi coinvolti nelle strategie azionarie

Le strategie azionarie, compresa quella long-short, sono soggette a vari tipi di rischi:

Gli hedge fund non sono molto liquidi rispetto a vari fondi comuni di investimento poiché effettuano acquisti all'ingrosso che coinvolgono molti fondi e possono avere un impatto sul portafoglio complessivo. Ciò rende molto difficile vendere le azioni sul mercato in quanto può andare contro l'interesse più ampio del portafoglio / degli investitori. Può anche influire sul prezzo delle azioni delle azioni nel mercato.
Se non si approfitta o non si monitora regolarmente la posizione lunga / corta, un fondo può finire subendo enormi perdite che comportano anche un alto tasso di commissioni.
Il gestore del portafoglio deve prevedere correttamente la performance relativa di 2 azioni che possono essere difficili e una situazione appiccicosa poiché il punto della risolutezza del gestore è ciò che conta.
Un altro rischio che può derivare da una tale tecnica è un "beta mismatch". Indica essenzialmente che quando si verifica un forte calo del mercato azionario generale, le posizioni lunghe possono perdere più delle posizioni corte e viceversa.

Nonostante gli inconvenienti di cui sopra, ci sono alcuni vantaggi critici nell'utilizzo di una tale tecnica per la gestione degli hedge fund:

La maggior parte degli investitori si concentra sulla selezione di strategie vincenti per portafogli lunghi in base alla propria conoscenza del mercato e alla propria capacità di assumere rischi. Tuttavia, le strategie long / short con l'implementazione della vendita allo scoperto consentono all'investitore di trarre vantaggio da un'ampia gamma di titoli.
La gestione di successo di un portafoglio ben collegato e completamente integrato di posizioni lunghe e corte può aiutare a migliorare i rendimenti fruttuosi anche in uno scenario di mercato difficile.

Strategie di equità - Fondamentalisti vs opportunisti

Il ruolo del gestore di hedge fund è il più importante affinché la strategia azionaria abbia successo come parte del loro portafoglio. Le decisioni e i tempi della decisione decideranno i rendimenti dei fondi. I gestori long / short possono essere suddivisi sostanzialmente in 2 campi filosofici: Investitori Fondamentali Bottom-Up o Operatori opportunistici. La differenza tra i due può essere evidenziata con l'aiuto della tabella sottostante:

	Investitori fondamentali	Commercianti opportunistici
Filosofia	L'attenzione si concentra sulla politica di valutazioni Bottoms Up dell'azienda. L'obiettivo sarà quello di capire come l'impresa può comportarsi esclusivamente e non in relazione alle prestazioni del settore.	L'attenzione si concentra sui movimenti dei prezzi a breve termine e su fattori tecnici come l'analisi di mercato o i movimenti dei prezzi passati delle azioni dell'azienda.
Identifica le opportunità	Si basa su azioni vendute con uno sconto o una valutazione storica rispetto a pari o valore intrinseco	Si basa sui prezzi relativi alle prestazioni del gruppo di pari o alle linee di tendenza. È in gran parte guidato dalla tecnologia con possibilità di prezzi errati o inefficienze.
Avvia posizioni	La posizione da ricoprire e la dimensione si basano sulla tempistica, sull'analisi rischio / rendimento, sulla diversificazione e sull'attrattiva relativa.	La posizione da ricoprire e la dimensione si basano sulla tempistica, sull'analisi rischio / rendimento, sulla diversificazione e sull'attrattiva relativa.
Gestione della posizione	I gestori si concentrano sulla strategia Buy and Hold del titolo basata sulla rivalutazione del valore o sul regolare ribilanciamento della componente del portafoglio.	Tali operatori modificano la dimensione della posizione in base a fattori tecnici e notizie associate alla società specifica o al settore nel suo complesso.
Vendi disciplina	Usano i fondamentali per stabilire aspettative per un'uscita futuristica.	Si basano maggiormente sulla performance del titolo o su fattori tecnici specifici del mercato per determinare l'uscita.

In generale, per i manager fondamentali, l'insieme di competenze fondamentali e il driver di valore è la capacità di determinare l'attrattiva di settori e società in base alle loro caratteristiche di crescita, fonti di reddito, posizionamento competitivo e attributi finanziari. Mirano a possedere attività di qualità che sperimentino forti prospettive di crescita, flessibilità finanziaria e condizioni operative che guideranno la performance dei titoli. L'idea è di prendere possesso di queste attività a valutazioni interessanti e venderle quando raggiungono il livello target desiderato.

Al contrario, i trader puntano sui movimenti dei prezzi a breve termine e presentano un approccio più difensivo. Sono dell'opinione che le oscillazioni nella performance del mercato si verificano spesso senza una ragione precisa. Il periodo di detenzione potrebbe essere breve come un'ora e normalmente non supera un mese. I fattori tecnici, associati al mercato azionario, a un settore o alle società, sono responsabili della guida delle decisioni di investimento. Ad esempio, il prezzo delle azioni negli ultimi 3 mesi o l'indicazione dell'Indice di volatilità avranno un impatto sul processo decisionale del trader opportunista. I livelli di resistenza e supporto sono guidati da eventi macro sono fattori aggiuntivi che possono guidare il processo decisionale.

Conclusione

In poche parole, le strategie azionarie long-short possono aiutare ad aumentare i rendimenti in uno scenario di mercato difficile o instabile, ma comportano anche rischi sostanziali. Di conseguenza, gli investitori in hedge fund che prendono in considerazione tali strategie potrebbero voler garantire che i loro fondi / portafogli seguano regole rigorose per la valutazione del rischio di mercato e tracciano opportunità di investimento redditizie.

I consulenti finanziari sono in grado di guidare potenzialmente gli investitori verso un processo decisionale prudente per spostare alcune delle loro allocazioni long-only su strategie azionarie long / short e i potenziali benefici ad esse associati.

Storicamente, gli hedge fund azionari long / short hanno fornito rendimenti che si confrontano favorevolmente con il mercato azionario più ampio riducendo l'impatto della volatilità sul fondo a cali dal picco al minimo relativamente minori.

Tuttavia, la sfida di questo approccio è che costituisce una vasta e varia categoria di fondi che comprende molti stili, gestori e caratteristiche di rischio-rendimento. Il modo in cui i manager stabiliscono un giusto equilibrio durante l'utilizzo di questa strategia è il punto cruciale per ottenere il massimo beneficio.